De ce vânzarea în lipsă a devenit dintr-o dată un subiect fierbinte

Luând o poziție lungă înseamnă să cumperi un stoc și să îl ții, în speranța că prețul va crește.

scurtcircuitarea, sau vânzarea în lipsă, este atunci când un investitor împrumută acțiuni și le vinde imediat, în speranța că el sau ea le poate cumpăra din nou mai târziu la un preț mai mic, le poate returna împrumutătorului și își va pune diferența în buzunar.

Care acoperă este atunci când un investitor cu o poziție scurtă cumpără din nou acțiunile pentru a închide o poziție scurtă și a returna acțiunile către creditor.

Dacă iei o poziție lungă, s-ar putea să-ți pierzi toți banii. Un stoc poate ajunge la zero dacă o companie dă faliment. Dar o poziție scurtă este mai riscantă. Dacă prețul acțiunilor crește constant după ce un investitor a plasat o tranzacție scurtă, investitorul are o pierdere de capital nerealizată. Acesta este motivul pentru care vânzarea în lipsă a fost în mod tradițional dominată de investitori profesioniști care bazează acest tip de tranzacție pe cercetare și convingere aprofundată.

Citi: Vânzătorii în lipsă nu sunt răi, dar sunt înțeleși greșit

Brokerii solicită vânzătorilor în lipsă să se califice pentru conturile în marjă. Un broker se confruntă cu expunerea la credit pentru un investitor dacă o acțiune care a fost scurtată începe să crească în loc să scadă. În funcție de cât de mare crește prețul, brokerul va cere mai multe garanții de la investitor. Investitorul poate fi nevoit în cele din urmă să acopere și să închidă scurt-ul cu o pierdere, dacă stocul crește prea mult.

Și acest tip de activitate poate duce la a scurtarea scurtă dacă mulți vânzători în lipsă sunt surprinși în același timp. O scurtă apăsare poate trimite temporar un preț al acțiunii prin acoperiș.

Strângeri scurte au ajutat să alimenteze nebunia meme-stock din 2021 care a trimis acțiuni ale GameStop Corp.
GME,
+ 10.45%
și AMC Entertainment Holdings Inc.
CMA,
+ 2.54%
a crescut la începutul anului 2021. Unii comercianți care comunicau prin canalul Reddit WallStreetBets și în alte rețele sociale au lucrat împreună pentru a încerca să forțeze strângeri scurte în stocurile companiilor cu probleme care fuseseră puternic scurtate. Acțiunea a făcut ca acțiunile GameStop să crească de la 4.82 USD la sfârșitul anului 2020 la un maxim de închidere de 86.88 USD pe 27 ianuarie 2021, doar pentru ca acțiunile să scadă la 10.15 USD pe 19 februarie 2021, deoarece acțiunea de balansare a continuat pentru aceasta și alte stocuri de meme.

Shorting gol

Să presupunem că ați fost convins că o companie se îndrepta spre dificultăți financiare sau chiar spre faliment, dar acțiunile sale încă se tranzacționau la o valoare pe care o considerați semnificativă. Dacă acțiunile ar fi foarte lichide, ați putea să le împrumutați prin broker pentru un cost mic sau aproape deloc, pentru a vă configura tranzacția scurtă.

Dar dacă mulți alți investitori ar reduce stocul, ar fi mai puține acțiuni disponibile pentru împrumut. Apoi, brokerul dvs. va percepe o taxă mai mare în funcție de cerere și ofertă.

De exemplu, conform datelor furnizate de FactSet pe 23 ianuarie, 22.7% din acțiunile GameStop disponibile pentru tranzacționare au fost vândute în lipsă - o cifră care ar putea fi depășită cu până la două săptămâni, potrivit furnizorului de date financiare.

Potrivit lui Brad Lamensdorf, care co-gestionează ETF-ul AdvisorShares Ranger Equity Bear
HDGE,
-2.65%,
costul împrumutării acțiunilor GameStop pe 23 ianuarie a fost de 15.5%. Acest cost crește riscul vânzătorului în lipsă.

Ce se întâmplă dacă ai vrea să scurtezi o acțiune care a avut o dobândă scurtă și mai mare decât GameStop? Lamensdorf a declarat pe 23 ianuarie că nu există acțiuni disponibile pentru împrumut pentru Carvana Co.
CVNA,
+ 10.63%,
Bed Bath & Beyond Inc.
BBBY,
-12.24%,
Dincolo de carne Inc.
BYND,
+ 11.31%
sau Coinbase Global Inc.
MONEDĂ,
+ 1.45%.
Dacă doriți să scurtați acțiunile AMC, ați plăti o taxă anuală de 85.17% pentru a împrumuta acțiunile.

Începând de săptămâna trecută și în cursul acestei săptămâni, echipele de management de la mai multe companii cu acțiuni cu microcap (cu capitalizări de piață sub 100 de milioane de dolari) au declarat că investighează vânzare scurtă goală — vânzare în lipsă fără a împrumuta efectiv acțiunile.

Acest lucru ne aduce la încă trei termeni:

A scurt-localizare este un serviciu pe care un vânzător în lipsă îl solicită unui broker. Brokerul găsește acțiuni pe care vânzătorul în lipsă să le împrumute.

A localizare naturală este necesar pentru a face o vânzare în lipsă „corespunzătoare”, potrivit lui Moshe Hurwitz, care a lansat recent Blue Zen Capital Management în Atlanta pentru a se specializa în vânzarea în lipsă. Brokerul vă oferă un preț pentru a împrumuta acțiuni și plasează acțiunile reale în contul dvs. Puteți apoi să le scurtați dacă doriți.

A localizare nenaturală este „când brokerul îți oferă acțiuni pe care nu le au”, potrivit Hurwitz.

Când a fost întrebat dacă o localizare nenaturală ar constitui fraudă, Hurwitz a răspuns „da”.

Cum este posibilă vânzarea în lipsă nu? Potrivit lui Hurwitz, „este datoria brokerilor” să nu mai plaseze acțiuni împrumutate în conturile clienților atunci când ofertele de acțiuni sunt epuizate. Dar el a adăugat că unii brokeri, chiar și în SUA, împrumută aceleași acțiuni de mai multe ori, pentru că este profitabil.

„Motivul pentru care o fac este că atunci când vine timpul să deconteze, să livreze, se bazează pe faptul că cei mai mulți dintre acești oameni sunt comercianți zilnic, așa că ar fi suficiente acțiuni de livrat.”

Hurwitz a avertizat că runda actuală de plângeri cu privire la vânzarea în lipsă nu a fost neobișnuită și, chiar dacă activitatea de vânzare în lipsă poate împinge prețul unei acțiuni în scădere momentan, „vânzătorii în lipsă sunt cumpărători în așteptare”. În cele din urmă, vor cumpăra atunci când își vor acoperi pozițiile scurte.

„Dar pentru a scădea cu adevărat un preț al acțiunilor, aveți nevoie de investitori lungi pentru a vinde”, a spus el.

Acțiune diferită care poate părea a fi scurtcircuitare

Lamensdorf a spus că scurtcircuitul ilegal pe care Verb Technology Co.
VERB,
+ 69.65%,
Genius Group Ltd.
GNS,
+ 45.37%
și alte companii de microcap s-au plâns recent că ar putea include activități care nu sunt ilegale.

Un investitor care dorește să scurteze o acțiune pentru care acțiunile nu erau disponibile pentru împrumut sau pentru care costul împrumutării acțiunilor a fost prea mare, ar putea intra în „tranzacții swap sau tranzacții sofisticate cu instrumente derivate over-the-counter”, pentru a paria împotriva stoc”, a spus el.

Acest tip de comerciant ar fi „destul de sofisticat”, a spus Lamensdorf. El a adăugat că, de obicei, brokerii au minime de cont cuprinse între 25 de milioane de dolari și 50 de milioane de dolari pentru investitorii care efectuează acest tip de tranzacții. Acest lucru ar însemna că comerciantul ar putea fi „un birou de familie de dimensiuni decente sau un fond, cu lichiditate decentă”, a spus el.

Nu ratați: Acest ETF cu dividende are un randament de 12% și depășește S&P 500 cu o sumă substanțială