CBDC-urile ar putea „revoluționa sistemele financiare globale”: Bank of America

Cel puțin 114 bănci centrale – reprezentând 58% din toate țările, care generează 95% din PIB-ul global – explorează acum monedele digitale ale băncilor centrale (CBDC), în creștere de la 35 în mai 2020. Și o echipă de analiști de criptomonede de la Bank of America este nesfârșit de optimist cu privire la tehnologie.

„Monedele digitale par inevitabile”, conchide un nou raport de cercetare al BofA. „Considerăm registrele contabile distribuite și monedele digitale, cum ar fi CBDC-urile și monedele stabile, ca pe o evoluție naturală a sistemelor monetare și de plată de astăzi.”

Raportul include analize ale beneficiilor și riscurilor potențiale ale CBDC-urilor – atât în ​​ceea ce privește emiterea, cât și neemiterea acestora – precum și potențialele abordări ale distribuției lor. Ca parte a studiului, există și câteva studii de caz privind dezvoltarea CBDC și provocările din cadrul unor blocuri economice și națiuni specifice.

Unele observații cheie ale analiștilor se învârt în jurul infrastructurii învechite a sistemului financiar actual și a numeroaselor ineficiențe - probleme pe care CBDC-urile dezvoltate corespunzător le-ar putea rezolva instantaneu. 

Beneficiile CBDC-urilor pentru bănci și cei nebancarați

Potențialul CBDC-urilor de a elimina intermediarii – odată ce tehnologia îi face redundanți – ar putea aduce decontare în timp real, transparență completă și costuri mai mici, se arată în raport.

Analiștii indică un capital estimat la 4 trilioane de dolari pe care băncile trebuie să-l depună în băncile corespunzătoare pentru a elimina riscul de decontare. Studiul susține că aceasta este o alocare de capital ineficientă care altfel ar putea genera randament în altă parte.

În plus, băncile mai puțin capitalizate și furnizorii de servicii de plată nu se pot extinde în plăți transfrontaliere, susține raportul de cercetare, în parte din cauza cerinței de a prefinanța conturile la băncile corespondente:

„În realitate, plățile transfrontaliere sunt direcționate prin 2.6 bănci corespondente diferite în medie, crescând timpul până la decontare”, notează raportul. „Cu toate acestea, 20% din plățile transfrontaliere în euro necesită implicarea a peste 5 bănci corespondente.”

Rezultatul? Plățile transfrontaliere costă de zece ori mai mult decât plățile interne.

Cercetătorii prevăd, de asemenea, că adoptarea CBDC va avea un impact pozitiv asupra populației nebancarizate, care este de 1.4 miliarde de oameni în întreaga lume și 6.5% din populația SUA, conform cifrelor din 2021 ale Rezervei Federale a SUA.

Persoanele care nu sunt bancare nu pot accesa servicii financiare standard și nici nu au căi pentru a-și construi istoricul de credit. Drept urmare, se confruntă cu o separare sporită de averea lor, de exemplu, dependența de servicii de împrumut în ziua de plată care oferă doar termeni și condiții necorespunzătoare. 

Dacă un portofel CBDC a fost dezvoltat pentru a îndeplini serviciile financiare de bază, cum ar fi posibilitatea de a păstra, trimite și primi fonduri, precum și stabilirea istoricului de credit și furnizarea de scoruri de credit, această disparitate ar putea fi aproape în întregime eliminată.

„O CBDC care este accesibilă celor cu conturi bancare și smartphone-uri ar crește populația bancară de la 93.5% din gospodării la 96.7% în SUA”, se susține raportul. „Eliminarea necesității unui smartphone ar crește populația bancară la 98%.” 

CBDC vs. monede stabile — luptă!

Raportul include, de asemenea, câteva cuvinte despre rolul pe care monedele stabile l-ar putea juca în adoptarea CBDC. Remarcând creșterea semnificativă a volumelor de tranzacții cu monede stabile în ultimii doi ani, care a ajuns la 7.9 trilioane de dolari în 2022. 

„Proliferarea monedelor stabile pentru plăți și transferuri transfrontaliere și interne ar putea inhiba capacitatea unei bănci centrale de a implementa politica monetară dacă creșterea rămâne necontrolată și nereglementată, precum și creșterea riscului sistemic”, spun autorii raportului. „În unele cazuri, pierderea controlului monetar ar putea duce la o inflație mult peste țintele actuale ale băncii centrale.”

Deoarece controalele lor încă funcționează favorabil în comparație cu unele sisteme financiare tradiționale, analiștii spun că „se așteaptă ca adoptarea și utilizarea monedelor stabile pentru plăți să crească în absența CBDC-urilor, pe măsură ce instituțiile financiare explorează soluții de stocare și tranzacționare a activelor digitale”.

În cazul în care emiterea unui CBDC durează prea mult, totuși, cercetătorii se îngrijorează că monedele stabile ar putea prolifera și mai mult în plăți transfrontaliere și chiar interne. Permiterea stabilizării monedelor stabile va „crește riscul sistemic pe piața tradițională și va împiedica capacitatea unei bănci centrale de a implementa politica monetară”.

Raportul oferă un viitor în care atât monedele stabile, cât și CBDC-urile pot coexista. Potrivit analiștilor, stablecoins-urile vor continua probabil să exceleze în anumite cazuri de utilizare, mai ales atunci când sunt implicate contracte inteligente. Cu toate acestea, doar câteva rânduri mai târziu, cercetătorii sugerează că monedele stabile nu sunt lungi pentru această lume.

„Designul și programabilitatea CBDC-urilor vor determina probabil nivelul de adoptare și utilizare viitoare a monedelor stabile”, se arată în raport. „De asemenea, observăm că potențialul CBDC-urilor de a înlocui stablecoins depinde în mare măsură de interoperabilitatea primelor cu blockchain-uri și aplicații bazate pe blockchain.”

Ai grijă, Tether, iată că vin.

Riscurile CBDC-urilor pentru bănci și confidențialitate 

După șase pagini de explorare a potențialelor beneficii ale CBDC-urilor, analiștii Bank of America se îndreaptă către potențialele riscuri ale emiterii și nu ale CBDC-urilor.

În fruntea listei de riscuri: potențiala concurență dintre băncile comerciale, cum ar fi Bank of America, și banca centrală. Potrivit analiștilor, „CBDC-urile sunt în anumite privințe superioare conturilor bancare ca depozite de valoare, în special în perioadele de criză”. 

Deși băncile comerciale și băncile centrale există în prezent într-un sistem cu două niveluri, CBDC-urile ar putea estompa liniile de demarcație, potrivit raportului. Dacă clienții băncilor comerciale își pot transfera rapid și ușor economiile dintr-o bancă comercială către banca centrală, cum ar putea banca comercială să continue să împrumute și să împrumute fondurile clienților lor?

Într-adevăr, riscul de pe locul doi al analiștilor este acela că rulările bancare ar putea avea loc mai frecvent dacă măsurile de protecție nu sunt incluse în proiectarea CBDC. 

„În perioadele de stres în sistemul bancar, oamenii ar putea să retragă depozite și să le schimbe cu CBDC, având în vedere că nu există risc de credit sau de lichiditate dacă este distribuit cu abordările directe și hibride, crescând riscurile de stabilitate financiară”, scriu ei.

Pe lângă potențialul colaps al industriei bancare comerciale, cercetătorii se confruntă cu două întrebări importante: Cum își vor convinge guvernele cetățenii să folosească CBDC-ul său? Și de ce vor fi capabile guvernele dacă și când o vor face?

Lansările de politici la scară largă vor fi aproape cu siguranță fragmentare, recunosc analiștii, predispuse la gafe și afectate de controverse.

Unsprezece țări au emis deja CBDC, iar cele mai mari bănci centrale din lume fie explorează proiecte, fie lansează proiecte pilot. Potrivit analiștilor, primele CBDC au fost concepute în principal pentru utilizarea serviciilor bancare cu amănuntul și au fost emise de băncile centrale ale economiilor în curs de dezvoltare, în încercarea de a extinde incluziunea financiară în absența unui sector bancar comercial. 

CBDC a Băncii Centrale din Caraibe de Est, una dintre cele 11 încercări de prima generație, s-a confruntat cu un eșec paralizant după ce platforma s-a prăbușit în ianuarie 2022 și nu a putut facilita tranzacțiile timp de două luni. Adoptarea și utilizarea CBDC-ului ECCB au fost „în mare măsură lipsite de inspirație până acum”, potrivit analiștilor.

„Emiterea și adopția nu sunt sinonime, iar adopția nu este garantată”, au scris ei.

Băncile centrale acordă, fără îndoială, atenție succeselor și eșecurilor acestei clase inaugurale de CBDC. Între timp, în timp ce băncile centrale și guvernele se pregătesc pentru lansarea CBDC-urilor de nouă generație, analiștii Bank of America se tem că adoptarea în general a CBDC-urilor s-ar putea confrunta cu reacții din cauza preocupărilor legate de confidențialitate.

Potențialele obstacole în calea adoptării CBDC ar putea rezulta din pierderea confidențialității și a anonimatului de care se bucură publicul cu numerar fizic, admit autorii. Pentru aceasta, analiza sugerează un compromis bazat pe politici.

„Plățile care utilizează CBDC pot rămâne anonime dacă există un cadru legal care oferă unei bănci centrale sau unui guvern dreptul de a urmări tranzacțiile dacă există indicii de activitate criminală, evaziune fiscală, spălare de bani sau finanțare a terorismului”, scriu ei. „Dar plățile pur anonime sunt anatema băncilor centrale.”

Cu toate acestea, cercetătorii continuă să sublinieze că orice invazie percepută sau legitimă a vieții private ar putea împinge publicul să reevalueze inițiativa politicii și ar putea duce la o cerere mai mare pentru CBDC-uri cu protecții legale mai puternice.