Ce urmează pentru piața de valori, în timp ce Rezerva Federală se îndreaptă către „apogeul șomosului”

Președintele Fed, Jerome Powell, a declarat pe 21 aprilie în timpul unei discuții găzduite de Fondul Monetar Internațional la Washington că banca centrală nu „contează” că inflația a atins un vârf în martie. „Din punctul meu de vedere este potrivit să fie mișcându-se puțin mai repede”, a spus Powell, punând „pe masă” o majorare a ratei de 50 de puncte de bază pentru reuniunea Fed de la începutul lunii viitoare și lăsând ușa deschisă pentru mișcări mai mari în lunile următoare.

Acțiunile americane au închis brusc în scădere după observațiile sale și după toate cele trei valori de referință majore pierderi extinse vineri, Dow Jones Industrial Average înregistrând cea mai mare scădere procentuală zilnică de la sfârșitul lunii octombrie 2020. Investitorii se confruntă cu „forțe foarte puternice” de pe piață, potrivit Steven Violin, manager de portofoliu la FLPutnam Investment Management Co.

„Momentul economic extraordinar de la redresarea după pandemie este întâmpinat cu o schimbare foarte rapidă a politicii monetare”, a spus Violin la telefon. „Piețele se luptă, ca și noi toți, să înțeleagă cum se va desfășura asta. Nu sunt sigur că cineva știe cu adevărat răspunsul.”

Banca centrală vrea să creeze o aterizare ușoară pentru economia SUA, urmărind să înăsprească politica monetară pentru a lupta cu cea mai puternică inflație din aproximativ patru decenii, fără a declanșa o recesiune.

Fed „este parțial de vină pentru situația actuală, deoarece politica sa monetară extrem de acomodativă din ultimul an a lăsat-o în această poziție foarte slabă”, au scris managerii de portofoliu Osterweis Capital Management Eddy Vataru, John Sheehan și Daniel Oh, într-un raport despre al lor perspective pentru trimestrul II pentru fondul de rentabilitate totală al firmei.  

Managerii de portofoliu Osterweis au spus că Fed poate ridica rata țintă a fondurilor federale pentru a răci economia în timp ce își micșorează bilanțul pentru a ridica ratele de scadență mai lungi și pentru a limita inflația, dar „din păcate, punerea în aplicare a unui plan de înăsprire cantitativă cu două direcții necesită un nivel de finețe. pentru care Fed nu este cunoscută”, au scris ei.

Ei și-au exprimat, de asemenea, îngrijorarea cu privire la scurtarea curbei randamentelor trezoreriei, inversiune recentă, unde randamentele pe termen scurt au crescut peste randamentele pe termen lung, numind-o „o raritate pentru această etapă a unui ciclu de înăsprire”. Acest lucru reflectă „o eroare de politică”, în opinia lor, pe care ei au descris-o ca fiind „lăsarea ratelor prea scăzute pentru prea mult timp și apoi potențial drumeții prea târziu și probabil prea mult”.

Luna trecută, Fed și-a majorat rata dobânzii de referință pentru prima dată din 2018, crescând-o cu 25 de puncte de bază de la aproape zero. Banca centrală pare să se poziționeze acum pentru a-și încărca în avans majorările ratelor cu creșteri potențial mai mari.

„Există ceva în ideea de încărcare frontală”, a remarcat Powell în timpul discuției din 21 aprilie. James Bullard, președintele Băncii Rezervei Federale din St. Louis, a declarat pe 18 aprilie că nu va exclude un majorare mare de 75 de puncte de bază, deși acesta nu este cazul lui de bază, a raportat The Wall Street Journal. 

Citi: Comercianții cu contracte futures de fonduri Fed văd o probabilitate de 94% ca Fed să crească cu 75 de puncte de bază în iunie, arată datele CME

„Este foarte probabil ca Fed să se miște cu 50 de puncte de bază în mai”, dar piața de valori „întâmpină mai greu” ideea că creșterile de jumătate de punct ar putea apărea și în iunie și iulie, a spus Anthony. Saglimbene, strateg de piață globală la Ameriprise Financial, într-un interviu telefonic. 

Dow
DJIA,
-2.82%
și S&P 500
SPX,
-2.77%
fiecare a scăzut vineri cu aproape 3.0%, în timp ce Nasdaq Composite
COMP,
-2.55%
a scăzut cu 2.5%, potrivit Dow Jones Market Data. Toate cele trei puncte de referință majore au încheiat săptămâna cu pierderi. Dow a scăzut pentru a patra săptămână consecutiv, în timp ce S&P 500 și Nasdaq au înregistrat fiecare a treia săptămână consecutivă de scăderi.

Piața „resetează la această idee că vom trece la o rată mai normală a fondurilor fed mult mai repede decât ceea ce probabil ne-am gândit” cu aproximativ o lună în urmă, potrivit Saglimbene. 

„Dacă acesta este un vârf de șolim și ei forțează foarte mult la compensare”, a spus Violin, „poate că își cumpără mai multă flexibilitate mai târziu în cursul anului, deoarece încep să vadă impactul revenirii foarte repede la neutru.”

Un ritm mai rapid de creștere a ratei dobânzii de către Fed ar putea aduce rata fondurilor federale la un nivel țintă „neutru” de aproximativ 2.25% până la 2.5% înainte de sfârșitul anului 2022, potențial mai devreme decât estimaseră investitorii, potrivit Saglimbene. Rata, acum în intervalul de la 0.25% la 0.5%, este considerată „neutră” atunci când nu stimulează și nici nu restrânge activitatea economică, a spus el. 

Între timp, investitorii sunt îngrijorați de faptul că Fed își va micșora bilanțul de aproximativ 9 trilioane de dolari în cadrul programului său de înăsprire cantitativă, potrivit Violin. Banca centrală urmărește un ritm mai rapid de reducere în comparație cu ultimul său efort de înăsprire cantitativă, care piețe tulburate în 2018. Bursa s-a prăbușit în jurul Crăciunului în acel an. 

„Anxietatea actuală este că ne îndreptăm spre același punct”, a spus Violin. Când vine vorba de reducerea bilanţului, „cât este prea mult?”

Saglimbene a spus că se așteaptă că investitorii pot „privi dincolo” înăspririi cantitative până când politica monetară a Fed devine restrictivă și creșterea economică încetinește „mai semnificativ”. 

Ultima dată când Fed a încercat să-și deschidă bilanțul, inflația nu a fost o problemă, a spus Solloway de la SEI. Acum „se uită la” inflație mare și „știu că trebuie să înăsprească lucrurile”. 

Citi: Rata inflației din SUA crește la 8.5%, arată IPC, pe măsură ce prețurile mai mari la gaze strâng consumatorii

În această etapă, o Fed mai agresivă este „meritată și necesară” pentru a combate creșterea costului vieții în SUA, a declarat Luke Tilley, economist șef la Wilmington Trust, într-un interviu telefonic. Dar Tilley a spus că se așteaptă ca inflația să se reducă în a doua jumătate a anului, iar Fed va trebui să încetinească ritmul creșterilor ratelor sale „după ce a făcut această încărcare anticipată”. 

Este posibil ca piața „s-a devansat în ceea ce privește așteptările privind înăsprirea Fed în acest an”, în opinia lui Lauren Goodwin, economist și strateg de portofoliu la New York Life Investments. Combinația dintre programul de majorare a Fed și de înăsprire cantitativă „ar putea determina înăsprirea condițiilor financiare ale pieței” înainte ca banca centrală să poată crește ratele dobânzilor cu cât se așteaptă piața în 2022, a spus ea la telefon. 

Investitorii săptămâna viitoare vor urmări cu atenție datele privind inflația din martie, măsurate prin indicele prețurilor pentru consumul personal și cheltuielile. Solloway se așteaptă că datele privind inflația PCE, pe care guvernul SUA este programat să le publice pe 29 aprilie, vor arăta o creștere a costului vieții, parțial pentru că „prețurile la energie și alimente sunt în creștere bruscă”. 

Săptămâna viitoare Calendarul economic include, de asemenea, date despre prețurile caselor din SUA, vânzările de case noi, sentimentul consumatorilor și cheltuielile consumatorilor. 

Saglimbene de la Ameriprise a spus că va fi cu ochii pe rapoartele trimestriale ale veniturilor corporative săptămâna viitoare de la companiile de tehnologie „care se confruntă cu consumatorii” și megacap. „Vor fi extrem de importante”, a spus el, citând Apple Inc.
AAPL,
-2.78%,
MetaPlatforms Inc.
FB,
-2.11%,
PepsiCo Inc.
PEP,
-1.54%,
Coca Cola Co.
KO,
-1.45%,
Microsoft Corp.
MSFT,
-2.41%,
General Motors Co
gm,
-2.14%
și Google, mamă, Alphabet Inc.
GOOGL,
-4.15%
ca exemple.

Citi: Investitorii tocmai au scos o sumă masivă de 17.5 miliarde de dolari din acțiunile globale. Tocmai au început, spune Bank of America.

Între timp, Violinul de la FLPutnam a spus că este „destul de confortabil să rămână investit pe deplin pe piețele de acțiuni”. El a citat un risc scăzut de recesiune, dar a spus că preferă companiile cu fluxuri de numerar „aici și acum”, spre deosebire de afacerile mai orientate spre creștere, cu câștiguri așteptate mult în viitor. Vioara a mai spus că îi plac companiile pe cale să beneficieze de prețuri mai mari la mărfuri.

„Am intrat într-un moment mai volatil”, a avertizat Solloway de la SEI. „Trebuie să fim puțin mai circumspecți în ceea ce privește riscul pe care ar trebui să ne asumăm.”