Ar trebui să pun toți banii mei din obligațiuni în SFATURI?

„Anul trecut am mutat o sumă mică din 401(k) în fondul Vanguard de valori mobiliare protejate împotriva inflației. S-a dovedit a fi o mișcare bună pentru cei 5.7% pe care i-am câștigat în 2021. Nu sunt o veste atât de bună pentru suma mică pe care o mai am în indicele Fidelity US Bond, care a pierdut 1.8% anul trecut. Mă gândesc să mut toți acești bani din obligațiuni în fondul TIPS, precum și niște numerar.

"Tu ce crezi?"

Matt, New Jersey

Raspunsul meu:

Este de imaginat că 2022 va fi un alt an bun pentru TIP-uri. Conceput, dar nu probabil. Nu, nu cred că este o idee bună să intri în aceste legături.

Pentru a-mi justifica cazul, mă voi scufunda în două chestiuni centrale pentru orice decizie de portofoliu. Una este diversificarea: trebuie să vă diversificați pariurile pe inflație. Celălalt lucru este de așteptat să revină și nu o să-ți placă știrile despre asta.

Diversificarea vine în mod natural pentru investitorii de capital. Ei știu că nu este înțelept să-și pună toți banii într-un singur stoc. Nu este atât de evidentă diversificarea care ar trebui să intre într-un portofoliu de obligațiuni foarte bune, adică obligațiuni care este extrem de puțin probabil să intre în default.

Cele două fonduri pe care le citați sunt foarte asemănătoare. Ambele dețin o doză mare de obligațiuni garantate de guvernul SUA, în cazul Vanguard pentru că asta este tot ceea ce deține și în cazul Fidelity pentru că, în urmărirea întregii piețe de calitate superioară, aceasta ajunge să fie investită în cea mai mare parte în cel mai mare împrumutat, guvernul.

Ambele fonduri au o durată de nu chiar șapte ani, o măsură a sensibilității ratei dobânzii. Adică, atunci când ratele dobânzilor cresc și scad, aceste fonduri sunt aproximativ la fel de volatile ca prețul unei obligațiuni cu cupon zero scadent în 2029.

Ambele fonduri au comisioane mici. Ambele sunt alegeri bune pentru ancora cu venit fix într-un portofoliu de pensionare.

Marea diferență este ceea ce le face inflația. Fondul Fidelity nu are protecție împotriva inflației. Fondul Vanguard TIPS este protejat. Deține obligațiuni care rambursează investitorii pentru orice scădere a valorii dolarului.

Deci SFATURI trebuie să fie obligațiunile mai bune de deținut? Nu asa de repede. Aruncă o privire la cupoanele de dobândă. Randamentul portofoliului de obligațiuni neprotejate este un randament nominal și ajunge la 1.7%. Randamentul pe TIPS este un randament real, ceea ce este frumos, dar este un număr ridicol de scăzut: minus 0.9%.

Punând ambele numere în termeni nominali pentru comparație, obținem următoarele. Obligațiunea medie din portofoliul Fidelity, dacă este deținută până la scadență, va oferi 1.7% pe an în dobândă. Obligațiunea medie din portofoliul Vanguard TIPS, dacă este deținută până la scadență, va oferi o dobândă de minus 0.9% plus ajustarea pentru inflație. Dacă inflația este în medie de 2%, obligațiunile TIPS vor oferi 1.1% în termeni nominali. Dacă inflația este în medie de 3%, acestea vor oferi 2.1%.

Dacă inflația este în medie mai mare de 2.6%, TIPS-urile ies înainte. Dacă inflația este în medie mai mică de 2.6%, îți vei dori să mergi pe obligațiunile neprotejate.

Nu știi ce se va întâmpla cu inflația. O recesiune l-ar reduce. Imprimarea exuberantă a banilor de către Rezerva Federală l-ar ridica. În aceste circumstanțe, cursul înțelept de acțiune este să vă diversificați pariurile pe inflație.

Puteți pune jumătate din banii din obligațiuni în fiecare tip de fond: unul cu și unul fără o ajustare a inflației. Apropo, puteți obține ambele tipuri de fonduri de obligațiuni (TIPS și nominale) fie la Fidelity, fie la Vanguard. Taxele Vanguard sunt mici, iar cele ale Fidelity, cel puțin la aceste produse, mai mici.

Acum uitați-vă la profiturile așteptate. Ar fi convenabil dacă trecutul recent de pe Wall Street ar fi indicativ pentru viitor. Tenisul funcționează așa; Djokovic s-a descurcat bine anul trecut, așa că probabil se va descurca bine anul acesta. Acțiunile și obligațiunile nu funcționează așa. Dacă ar face-o, am putea fi cu toții bogați. De ce, am putea învinge piața doar cumpărând orice a crescut cel mai mult anul trecut.

Ceea ce se va întâmpla cu oricare dintre aceste fonduri de obligațiuni în 2022 este o aruncare a zarurilor, dar a concluziona din rezultatele din 2021 că TIPS-urile sunt o cumpărare mai bună decât obligațiunile neprotejate este naiv.

Modificările de la un an la altul al prețului obligațiunilor sunt o funcție de creșterea și scăderea ratelor dobânzilor de pe piață. Aceste schimbări sunt imprevizibile. Dar rentabilitatea pe termen lung a unei obligațiuni care nu este implicită este în întregime cunoscută în avans. Este randamentul la maturitate. YTM ia în considerare plățile de dobândă, precum și orice diferență între prețul de astăzi și plata la valoarea nominală.

Acel randament până la scadență este o estimare foarte bună a randamentului așteptat al unui fond de obligațiuni - „așteptare” adică suma tuturor rezultatelor posibile înmulțită cu probabilitățile lor. (Dacă câștigați 20 USD pentru capete, nimic pentru cozi, profitul dvs. așteptat de la o aruncare cu monede este de 10 USD.)

Randamentul până la scadență pentru fiecare dintre aceste fonduri de obligațiuni este groaznic. Pentru obligațiunile neprotejate, este de 1.7% înainte de inflație și probabil un număr negativ după inflație. Pentru TIPS, cu siguranță va fi un număr negativ după inflație. Pe scurt, cumpărătorii raționali de obligațiuni se așteaptă să piardă în termeni de putere de cumpărare.

Cu randamentele dobânzii atât de scăzute, de ce ar cumpăra cineva obligațiuni? Nu pentru a face bani. Obligațiunile servesc unui alt scop. De obicei, ele păstrează capitalul în timpul prăbușirilor bursiere. Sunt ca asigurarea de incendiu. Nu vă așteptați să profitați de pe urma asigurării împotriva incendiilor, dar are sens să o cumpărați.

Pentru a rezuma: mutați o parte, dar nu prea mult, din fondul dvs. de obligațiuni neprotejat într-un fond TIPS și nu vă așteptați la avere de la niciunul.

Aveți un puzzle de finanțe personale care ar putea merita aruncat o privire? Ar putea implica, de exemplu, sume forfetare de pensie, conturi Roth, planificare patrimonială, opțiuni pentru angajați sau câștiguri de capital. Trimiteți o descriere către williambaldwinfinance—la—gmail—dot—com. Puneți „Interogare” în câmpul de subiect. Includeți un prenume și statul de reședință. Includeți suficiente detalii pentru a genera o analiză utilă.

Scrisorile vor fi editate pentru claritate și concizie; doar unele vor fi selectate; răspunsurile sunt menite să fie educaționale și nu să înlocuiască sfatul profesional.

Rubrica de sfaturi de săptămâna trecută:

MAI MULTE DIN FORBEAr trebui să-mi plătesc ipoteca?By william baldwin