LONDRA (Project Syndicate) — Luptele sălbatice din Ucraina i-au determinat pe mulți să se întrebe dacă presupusa strălucire strategică a președintelui rus Vladimir Putin este tot ceea ce s-a gândit să fie.
Deși Putin a anticipat că NATO nu va răspunde militar la războiul său, el pare să fi subestimat capacitatea Occidentului de solidaritate. Statele Unite și aliații și partenerii săi au implementat deja sancțiuni economice și financiare fără precedent împotriva regimului lui Putin, iar decizia de a bloca banca centrală a Rusiei de pe piețele financiare internaționale (înghețarea efectivă a rezervelor valutare ale țării) este, fără îndoială, o lovitură de cap.
Fonduri insuficiente
Adevărat, Rusia și-a diversificat rezervele departe de dolar BUXX, + 0.14% în ultimii ani. Dar, judecând după amploarea răspunsului internațional și impactul său imediat asupra economiei ruse, această strategie pare să fi fost insuficientă pentru a menține accesul la finanțarea de care are nevoie. Chiar și Elveția a anunțat că va participa la noul regim de sancțiuni prin înghețarea activelor rusești.
Nu este nevoie de un gânditor profund pentru a aprecia că China trebuie să fie alarmată și nemulțumită atât de îndrăzneala războiului Rusiei, cât și de reacția occidentală la acesta. Dacă China ar urma acțiuni militare împotriva Taiwanului, și ea s-ar putea aștepta să-și piardă o mare parte din accesul la sistemul financiar global. Matei 22:21
Cu excepția cazului în care Rusia are rezerve considerabile deținute în renminbi chinezesc CNHUSD, -0.06 sau valute emise de alte țări care încă îl susțin, strângerea asupra economiei sale va fi inevitabilă.
Oricare ar fi răspunsul Rusiei, întrebarea acum este ce vor însemna aceste mișcări ale Occidentului – și ale aproape tuturor centrelor financiare ale lumii – pentru viitoarele afaceri monetare și pentru sistemul monetar internațional. Asistăm la o nouă consolidare a puterii SUA prin sistemul dominat de dolar sau acest episod va pregăti scena pentru tipul de fragmentare monetară și financiară pe care unii analiști o anticipau de mult?
Ravurile aeriene rusești au continuat, lovind clădiri guvernamentale și universitare din al doilea oraș ca mărime al Ucrainei, Harkiv; Președintele Ucrainei Zelensky i-a cerut lui Vladimir Putin să oprească atacurile înaintea discuțiilor; Ucrainenii au construit blocaje rutiere pentru a încetini trupele ruse. Foto: Sergey Bobok/AFP/Getty Images
Ridicarea mizei
După ce am scris despre viitorul dolarului, nu-mi amintesc un anunț de politică anterior care a ridicat mizele monetare globale la fel de mult ca și acesta.
Efectul imediat al sancțiunilor Rusiei a fost de a evidenția dominația continuă a SUA. Dar, de asemenea, poate forța multe economii emergente să reconsidere abordarea manuală a formării rezervelor valutare pentru a proteja împotriva crizelor economice.
Necesitatea unei astfel de autoasigurări a fost marea lecție din criza financiară asiatică din 1997-98. Dar acum că banca centrală a Rusiei și-a pierdut capacitatea de a-și converti monedele străine în ruble RUBUSD, + 6.07%, strategia ar părea să vină cu niște riscuri noi.
Acest lucru este valabil mai ales pentru țările ale căror aspirații ar putea intra în contradicție cu normele predominante ale lumii democratice occidentale – așa cum este evident amenințarea și apoi invadarea unui vecin mai mic.
Nu este nevoie de un gânditor profund pentru a aprecia că China trebuie să fie alarmată și nemulțumită atât de îndrăzneala războiului Rusiei, cât și de reacția occidentală la acesta. Dacă China ar urma acțiuni militare împotriva Taiwanului, și ea s-ar putea aștepta să-și piardă o mare parte din accesul la sistemul financiar global.
Scenariu puțin probabil
Se poate vedea de ce scăparea de această dependență profundă de sistemul monetar controlat de Occident ar putea deveni acum o prioritate de vârf pentru unele țări. Dacă renminbi, ruble, rupii indiene USDINR, -0.21%, iar alte valute erau mai convertibile pentru alte țări, ar putea apărea un sistem monetar internațional fundamental diferit – unul în care tipurile de sancțiuni impuse Rusiei nu ar fi atât de eficiente.
Dar acest scenariu rămâne puțin probabil, din două motive legate.
În primul rând, există un motiv pentru care China nu a făcut mai mult pentru a ridica renminbi ca monedă internațională. La numeroasele conferințe despre ordinea monetară globală la care am participat, mesajul savanților chinezi a fost de multă vreme clar: metoda lor preferată pentru îmbunătățirea sistemului actual este extinderea rolului drepturilor speciale de tragere, activul de rezervă al Fondului Monetar Internațional.
Acest lucru are sens când ne gândim la ce ar presupune internaționalizarea renminbi. Deoarece China ar trebui să permită o libertate mult mai mare în utilizarea monedei sale offshore, ar trebui să renunțe la capacitatea sa de a menține controlul capitalului. Până acum, nu a fost dispus să facă asta. Cu toate acestea, fără liberalizarea contului de capital, nicio altă țară – nici măcar una atât de disperată financiar ca Rusia – nu ar dori să-și păstreze rezervele în renminbi.
În al doilea rând, chiar dacă o putere majoră precum China ar răspunde circumstanțelor în schimbare de astăzi prin realizarea unor reforme financiare majore, ar trebui să ofere totuși asigurări credibile cu privire la siguranța și lichiditatea rezervelor deținute în afara monedelor occidentale. Altfel, de ce și-ar asuma cineva riscul?
Din nou, China pare puțin probabil să urmeze reforme care ar necesita schimbări radicale ale propriului model economic și de reglementare. Dacă China ar fi mușcat glonțul și și-ar deschide sistemul financiar, aproape sigur ar urma schimbări structurale în ordinea monetară globală. Dar, chiar și în acest caz, schimbările nu ar avea loc la timp pentru a scuti Rusia de consecințele comportamentului îngrozitor al președintelui său.
Jim O'Neill, fost președinte al Goldman Sachs Asset Management și fost ministru al trezoreriei din Regatul Unit, este membru al Comisiei Pan-Europene pentru Sănătate și Dezvoltare Durabilă.
Acest comentariu a fost publicat cu permisiunea Project Syndicate – Sancționarea Rusiei va schimba sistemul monetar?
Mai multe opinii despre Războiul lui Putin
După ce au băut leninist Kool-Aid de victimizare, Putin și Xi doresc simultan să răstoarne ordinea occidentală și să fie apreciați de aceasta.
Cum Occidentul a ales capitalismul în detrimentul democrației în Rusia – și a deschis calea unui naționalist cleptocrat să poarte război
Războiul lui Putin promite să zdrobească economia globală cu inflație și o creștere mult mai lentă
Iată de ce acele sancțiuni americane și europene vor fi devastatoare pentru Rusia
Invazia Ucrainei urmează decenii de avertismente că expansiunea NATO în Europa de Est ar putea provoca Rusia
Opinie: Sancționarea Rusiei este o lovitură de maestru care va consolida rolul dominant al dolarului în afacerile mondiale
LONDRA (Project Syndicate) — Luptele sălbatice din Ucraina i-au determinat pe mulți să se întrebe dacă presupusa strălucire strategică a președintelui rus Vladimir Putin este tot ceea ce s-a gândit să fie.
Deși Putin a anticipat că NATO nu va răspunde militar la războiul său, el pare să fi subestimat capacitatea Occidentului de solidaritate. Statele Unite și aliații și partenerii săi au implementat deja sancțiuni economice și financiare fără precedent împotriva regimului lui Putin, iar decizia de a bloca banca centrală a Rusiei de pe piețele financiare internaționale (înghețarea efectivă a rezervelor valutare ale țării) este, fără îndoială, o lovitură de cap.
Fonduri insuficiente
Adevărat, Rusia și-a diversificat rezervele departe de dolar
+ 0.14%
BUXX,
în ultimii ani. Dar, judecând după amploarea răspunsului internațional și impactul său imediat asupra economiei ruse, această strategie pare să fi fost insuficientă pentru a menține accesul la finanțarea de care are nevoie. Chiar și Elveția a anunțat că va participa la noul regim de sancțiuni prin înghețarea activelor rusești.
Nu este nevoie de un gânditor profund pentru a aprecia că China trebuie să fie alarmată și nemulțumită atât de îndrăzneala războiului Rusiei, cât și de reacția occidentală la acesta. Dacă China ar urma acțiuni militare împotriva Taiwanului, și ea s-ar putea aștepta să-și piardă o mare parte din accesul la sistemul financiar global. Matei 22:21
Cu excepția cazului în care Rusia are rezerve considerabile deținute în renminbi chinezesc
-0.06
CNHUSD,
sau valute emise de alte țări care încă îl susțin, strângerea asupra economiei sale va fi inevitabilă.
Oricare ar fi răspunsul Rusiei, întrebarea acum este ce vor însemna aceste mișcări ale Occidentului – și ale aproape tuturor centrelor financiare ale lumii – pentru viitoarele afaceri monetare și pentru sistemul monetar internațional. Asistăm la o nouă consolidare a puterii SUA prin sistemul dominat de dolar sau acest episod va pregăti scena pentru tipul de fragmentare monetară și financiară pe care unii analiști o anticipau de mult?
Ridicarea mizei
După ce am scris despre viitorul dolarului, nu-mi amintesc un anunț de politică anterior care a ridicat mizele monetare globale la fel de mult ca și acesta.
Efectul imediat al sancțiunilor Rusiei a fost de a evidenția dominația continuă a SUA. Dar, de asemenea, poate forța multe economii emergente să reconsidere abordarea manuală a formării rezervelor valutare pentru a proteja împotriva crizelor economice.
Necesitatea unei astfel de autoasigurări a fost marea lecție din criza financiară asiatică din 1997-98. Dar acum că banca centrală a Rusiei și-a pierdut capacitatea de a-și converti monedele străine în ruble
+ 6.07% ,
RUBUSD,
strategia ar părea să vină cu niște riscuri noi.
Acest lucru este valabil mai ales pentru țările ale căror aspirații ar putea intra în contradicție cu normele predominante ale lumii democratice occidentale – așa cum este evident amenințarea și apoi invadarea unui vecin mai mic.
Nu este nevoie de un gânditor profund pentru a aprecia că China trebuie să fie alarmată și nemulțumită atât de îndrăzneala războiului Rusiei, cât și de reacția occidentală la acesta. Dacă China ar urma acțiuni militare împotriva Taiwanului, și ea s-ar putea aștepta să-și piardă o mare parte din accesul la sistemul financiar global.
Scenariu puțin probabil
Se poate vedea de ce scăparea de această dependență profundă de sistemul monetar controlat de Occident ar putea deveni acum o prioritate de vârf pentru unele țări. Dacă renminbi, ruble, rupii indiene
-0.21% ,
USDINR,
iar alte valute erau mai convertibile pentru alte țări, ar putea apărea un sistem monetar internațional fundamental diferit – unul în care tipurile de sancțiuni impuse Rusiei nu ar fi atât de eficiente.
Dar acest scenariu rămâne puțin probabil, din două motive legate.
În primul rând, există un motiv pentru care China nu a făcut mai mult pentru a ridica renminbi ca monedă internațională. La numeroasele conferințe despre ordinea monetară globală la care am participat, mesajul savanților chinezi a fost de multă vreme clar: metoda lor preferată pentru îmbunătățirea sistemului actual este extinderea rolului drepturilor speciale de tragere, activul de rezervă al Fondului Monetar Internațional.
Acest lucru are sens când ne gândim la ce ar presupune internaționalizarea renminbi. Deoarece China ar trebui să permită o libertate mult mai mare în utilizarea monedei sale offshore, ar trebui să renunțe la capacitatea sa de a menține controlul capitalului. Până acum, nu a fost dispus să facă asta. Cu toate acestea, fără liberalizarea contului de capital, nicio altă țară – nici măcar una atât de disperată financiar ca Rusia – nu ar dori să-și păstreze rezervele în renminbi.
În al doilea rând, chiar dacă o putere majoră precum China ar răspunde circumstanțelor în schimbare de astăzi prin realizarea unor reforme financiare majore, ar trebui să ofere totuși asigurări credibile cu privire la siguranța și lichiditatea rezervelor deținute în afara monedelor occidentale. Altfel, de ce și-ar asuma cineva riscul?
Din nou, China pare puțin probabil să urmeze reforme care ar necesita schimbări radicale ale propriului model economic și de reglementare. Dacă China ar fi mușcat glonțul și și-ar deschide sistemul financiar, aproape sigur ar urma schimbări structurale în ordinea monetară globală. Dar, chiar și în acest caz, schimbările nu ar avea loc la timp pentru a scuti Rusia de consecințele comportamentului îngrozitor al președintelui său.
Jim O'Neill, fost președinte al Goldman Sachs Asset Management și fost ministru al trezoreriei din Regatul Unit, este membru al Comisiei Pan-Europene pentru Sănătate și Dezvoltare Durabilă.
Acest comentariu a fost publicat cu permisiunea Project Syndicate – Sancționarea Rusiei va schimba sistemul monetar?
Mai multe opinii despre Războiul lui Putin
După ce au băut leninist Kool-Aid de victimizare, Putin și Xi doresc simultan să răstoarne ordinea occidentală și să fie apreciați de aceasta.
Cum Occidentul a ales capitalismul în detrimentul democrației în Rusia – și a deschis calea unui naționalist cleptocrat să poarte război
Războiul lui Putin promite să zdrobească economia globală cu inflație și o creștere mult mai lentă
Iată de ce acele sancțiuni americane și europene vor fi devastatoare pentru Rusia
Invazia Ucrainei urmează decenii de avertismente că expansiunea NATO în Europa de Est ar putea provoca Rusia
Sursa: https://www.marketwatch.com/story/sanctioning-russia-is-a-masterstroke-that-will-cement-the-dollars-dominant-role-in-world-affairs-11646237194?siteid=yhoof2&yptr= yahoo