La doi ani după ce și-a aruncat în aer propriul fond, Zhu Su oferă sfaturi lui Ethena de 2 miliarde de dolari

La aproape doi ani de la explozia sa spectaculoasă, cofondatorul Three Arrows Capital (3AC), Zhu Su, a ajutat oferit sfaturi pentru Ethena cu privire la modul de gestionare a riscurilor.

Fondul lui Su a explodat spectaculos în 2022, după ce și-a urmat agresiv teza de „superciclu”. 3AC a făcut fantomă pe creditori și nu a cooperat cu lichidatorii, ceea ce a dus la închisoarea lui Su în septembrie, după ce a încercat să fugă din Singapore.

Partenerul lui Su în crimă, Kyle Davies, rămâne nepocăit și intenționează să evite închisoarea.

Presupunând cu îndrăzneală că managerii de risc de la Ethena ar dori în primul rând sfatul lui, Su sugerează să valorifice partea lungă a tranzacției pentru a menține „rata de finanțare” ETH ridicată. În loc să dețină pur și simplu garanția ETH mizată a USDe, el sfătuiește să-l folosească pentru a împrumuta mai mult ETH pe protocolul Aave de finanțare descentralizată (DeFi).

Fondurile suplimentare ar fi atunci folosit pentru a cumpăra schimburi perpetue, stimulând cererea de levier și menținând randamentele USDe în sus.

Citește mai mult: Ethena oferă 27% la stablecoins, dar de unde vine randamentul?

Poziția Ethenei este ceea ce este cunoscută drept o tranzacție de bază, profitând de cererea actuală de levier ETH în industrie.

Protocolul acceptă depozite într-o varietate de monede stabile pe care le folosește pentru a cumpăra ETH mizat. Această poziție lungă este acoperită de scurtarea ETH pe burse care, având în vedere sentimentul pieței, câștigă în prezent o „rată de finanțare”. Același model a fost adăugat recent pentru a susține USDe cu Bitcoin.

Câștigul de randament de ambele părți ale unei poziții acoperite îi permite Ethenei să câștige un randament combinat ridicat pentru utilizatorii săi, cel puțin deocamdată. Ethena s-a grăbit peste 2 miliarde USD în depozite de la lansare în februarie, stimulată de promisiunea unor randamente mari și de campania de puncte (sau „cioburi”).

O mare parte din îngrijorarea cu privire la modelul Ethena a fost legată de stabilitatea unei poziții atât de mari, dacă ratele de finanțare ar deveni negative, așa cum s-au întâmplat pe scurt în timpul instabilității pieței din weekendul trecut.

Dacă ratele de finanțare pe partea scurtă a tranzacției ar scădea suficient de mult, ar anula recompensele de miză câștigate din partea lungă. Acest lucru ar eroda sprijinul USDe și, în funcție de intervalul de timp, ar putea duce la o depășire a „dolarului sintetic”.

Riscul, detaliat în documentele Ethena, este bine cunoscut, cu toate acestea, există încă îngrijorări cu privire la cât de rapid s-a extins USDe și pericol potențial pusă de o nevoie bruscă de a derula rapid pozițiile.

Au fost făcute comparații între USDe de la Ethena și moneda algoritmică stabilă prăbușită a lui Do Kwon, care a oferit și randamente „stabile” uriașe prin protocolul Anchor.

Implozia lui 3AC a venit în urma prăbușirii pieței precipitate de evoluția dramatică a UST cu aproape doi ani în urmă.

Citește mai mult: OPNX este „mort”, dar Zhu și Davies nu sunt complet terminați

De atunci, Su și Davies (oarecum ironic) au lansat o platformă de tranzacționare a cererilor de faliment, OPNX. Tokenul propriu al schimbului deja dispărut este în scădere cu 85% față de maximul istoric în august anul trecut.

Totuși, nu toate au fost vești proaste pentru Su, care și-a descris timpul în închisoare drept „o experiență cu adevărat plăcută în general”.

Ai un pont? Trimite-ne un e-mail sau ProtonMail. Pentru știri mai informate, urmăriți-ne pe X, Instagram, Bluesky, și Știri Google, sau abonați-vă la YouTube canal.