Autoritățile de reglementare trebuie să stabilească dacă valoarea extractibilă a minerilor este ilegală, spune raportul BIS

O nouă lucrare de cercetare publicată de Banca Reglementărilor Internaționale a echivalat valoarea extractibilă a minerului (MEV) cu activitățile ilegale de pe piețele tradiționale, cum ar fi tranzacțiile de front sau sandvișuri.

MEV se referă la profiturile pe care minerii le pot câștiga alegând ce tranzacții să includă într-un bloc și în ce ordine. Raportul consideră că MEV este:

„[Profiturile care sunt obținute prin manipularea prețurilor pieței printr-o anumită comandă – sau chiar cenzurare – a tranzacțiilor în așteptare.”

Pe piața financiară tradițională, tranzacțiile sunt ordonate în ordinea în care sunt primite raportează spus. Cu toate acestea, în cazul blockchain-urilor, minerii determină ce tranzacții să adauge la un bloc, iar acești mineri sunt liberi să aleagă și să aleagă dintre toate tranzacțiile în așteptare din pool-ul de memorie sau mempool.

Prin urmare, în loc să aleagă tranzacțiile bazate pe taxele de tranzacție, unde tranzacțiile cu cele mai mari comisioane sunt adăugate mai întâi, minerii pot selecta tranzacții în funcție de „oportunitățile de profit pe care le generează”.

De exemplu, un miner își poate introduce propria tranzacție înainte de o tranzacție mare în așteptare care ar putea afecta prețurile, obținând astfel un profit, explică raportul. Cu alte cuvinte, dacă minerii văd o tranzacție mare în așteptare care ar putea afecta prețul activului, ar putea alege să adauge propria tranzacție. Acest lucru va permite minerului să obțină profit, deoarece are informații prealabile despre cum vor fi afectate prețurile, datorită tranzacției în așteptare din mempool.

Raportul afirma:

„Nu numai că acest profit vine în detrimentul altor participanți la piață, dar tranzacțiile minerului întârzie și alte tranzacții legitime. Astfel, formează o „taxă invizibilă” asupra participanților obișnuiți de pe piață”.

În mod similar, minerii se pot implica și în „funcționare în spate”, susține raportul. Aceasta înseamnă că un miner poate plasa o comandă de cumpărare sau de vânzare imediat după o tranzacție mare sau un eveniment de mutare a pieței, a explicat acesta.

În plus, minerii se pot angaja și în tranzacții cu sandvișuri. În astfel de tranzacții, minerii pot plasa comenzi atât înainte, cât și după o tranzacție de mutare a pieței. Acest lucru le permite minerilor să obțină „profituri fără a fi nevoiți să preia vreo poziție pe termen mai lung în activele de bază”, se arată în raport.

Raportul estimează că MEV s-a ridicat la aproximativ 550-650 de milioane de dolari din 2020 numai pe blockchain-ul Ethereum. Cu toate acestea, deoarece aceste estimări se bazează pe cele mai mari protocoale, este probabil ca cifra reală să fie mai mare, a adăugat raportul.

De fapt, uneori, una din 30 de tranzacții sunt adăugate cu scopul de a câștiga MEV, se arată în raport. Această pondere a fost și mai mare la începutul lunii iunie 2022 „din cauza unui număr de tranzacții deosebit de mari MEV în timpul stresului recent de pe piață”, a adăugat acesta.

Nevoia de reglementare

Potrivit raportului, autoritățile de reglementare din întreaga lume trebuie să stabilească dacă valoarea extrasă de mineri ar trebui clasificată drept ilegală. În timp ce majoritatea jurisdicțiilor consideră că astfel de tranzacții din lumea financiară tradițională sunt ilegale, statutul juridic al MEV în majoritatea jurisdicțiilor este ambiguu în prezent.

Raportul a adăugat:

„Lăsând la o parte aceste considerații privind ilegalitatea, MEV reprezintă, de asemenea, o problemă esențială pentru industria în sine, deoarece este în contradicție cu ideea descentralizării.”

În viitor, este posibil ca MEV să crească, se arată în raport. Aceasta înseamnă că minerii care se angajează în MEV vor obține mai multe profituri și, în cele din urmă, ar putea exclude alți mineri care nu o fac. Raportul precizează că:

„MEV formează un risc existențial pentru integritatea registrului Ethereum.”