Întrebări și răspunsuri: Cofondatorul CMS Holdings spune că intră cu grijă pe piețe

Dan Matuszewski, directorul fondului de investiții cripto CMS Holdings, este un punct de referință printre comercianții veterani de active digitale.

Puțini în cripto au gestionat atât de mult capital ca Matuszewski; a condus biroul de tranzacționare over-the-counter al Circle, unul dintre cele mai mari din industrie, timp de mai bine de doi ani. În 2018, biroul a înregistrat un volum de tranzacționare criptografică de peste 24 de miliarde de dolari.

Matuszewski a fondat CMS Holdings în 2019 și de atunci a devenit unul dintre cele mai prolifice fonduri ale industriei, făcând 84 de investiții în diferite startup-uri cripto prin intermediul ramului său de risc, pe Crunchbase. 

El este, de asemenea, membru al consiliului de administrație al GMI PAC - o referire la expresia cripto des folosită „va reuși” - alături de SkyBridge Capital Anthony Scaramucci și o plută de criptomonede. Super PAC s-a angajat petrece 20 de milioane de dolari pentru a împușca candidații politici pro-cripto în funcție. Aceasta pare să lucreze.

Site-ul web al CMS Holdings este admirabil de blând – este doar o imagine a unei cascade înscrisă cu „LICHIDITATE DOVDITĂ” – o reclamă demnă pentru un fond cripto. Cronologia Twitter a CMS Holdings, totuși, nu este plictisitoare.

Dar gestionarea unui fond prin tulburările recente a fost, fără îndoială, o provocare. Într-o serie de apeluri telefonice din ultima lună, Blockworks l-a întâlnit pe Matuszewski pentru a afla cum CMS Holdings... rezistă.

Blocuri: Ce părere aveți despre sentimentul cripto actual? Cum merge CMS?

Matuszewski: Aș spune că atmosfera s-a înrăutățit, iar apoi s-a îmbunătățit. Pare calm acum, o să spun asta. Lucrurile par calm aici. Suntem în viață și suntem aici pentru a juca jocul în continuare, ceea ce este cel mai important. Doar că nu ne arde atât de fierbinți.

Blocuri: Crezi că cel mai rău din haos și-a făcut drum prin piețe?

Matuszewski: Da, fac. Cred că garanția care trebuia vândută s-a vândut. Lisurile forțate sunt prin sistem, acum doar ai de-a face cu mahmureala. Nu cred că există o mulțime de riscuri care trebuie să iasă pe ușă acum. 

Evident, toată lumea lingă rănile și încearcă să-și repare orice găuri în bilanțurile lor, dar cred că majoritatea vânzărilor forțate se fac acum prin piață. Cred că a fost pentru un pic, de aceea ne bazăm, nu? Oamenilor le este încă frică să desfășoare capital nou, dar există o lipsă de vânzători forțați pe piață.

Blocuri: Portofoliul CMS Holdings este orientat pe termen lung sau îl gestionați în mod constant?

Matuszewski: Este un amestec. Unele dintre pozițiile noastre sunt, evident, poziții pe termen mult mai lung și, în special, nu le atingem foarte multe din motive fiscale. Cred că probabil suntem structurați ca 40/60 între partea lichidă și cea nelichidă pe care nu vrem să o atingem.

Trebuie să fii conștient; dacă vrei să faci tranzacții, trebuie să fii conștient că nu numai că trebuie să învingi piața, ci și să învingi povara fiscală pe care ți-o aduci. Dacă locuiți într-o jurisdicție fiscală ridicată, vă uitați la o tunsoare de 50% pe o poziție de câștig pe termen scurt. Să presupunem că vindeți o poziție după ce crește cu 50% și apoi doriți să o cumpărați înapoi. De fapt, ai avea aceeași poziție; într-adevăr, tot ce ai făcut a fost să schimbi baza de cost a impozitelor.

Blocuri: Este CMS banking o grămadă de pulbere uscată de eliberat? Sau intră cu grijă?

Matuszewski: Introducerea cu atenție este cea mai bună modalitate de a spune. Aveți o mulțime de active care au ajuns la minime reale. Solana este un bun exemplu. Avalanșă este încă una. 

O mulțime de monede alternative, în special, au atins pragul minim, deoarece nu au fost postate ca garanție la fel de mult. Ceea ce aveți este o situație în care bitcoin și eter au avut, probabil, cel mai rău dintre vânzările forțate, deoarece au fost postate cel mai mult ca garanție la diferiți creditori, dar multe dintre alte monede chiar nu au fost, mai ales pentru că nu au fost luate. ca garanție. Au ajuns la fund mult mai devreme – dacă este partea de jos, cine știe – dar au fost puțin mai stabili în ultimele luni decât în ​​majorele.

Blocuri: Din punct de vedere istoric, ați spus că preocupările multor critici Tether sunt nefondate. Ce părere aveți despre trecerea rezervelor sale în Trezoreria SUA? 

Matuszewski: Tether a fost întotdeauna cel mare, iar USDC a fost întotdeauna cu adevărat, foarte conservator. Tether devine mai conservator. Cred că o mare parte din asta sunt ei, practic, care dau degetul mijlociu pantalonilor scurti, spunând: „Bine, bine. Carnea ta de vită este într-adevăr cu deținerile noastre de trezorerie corporativă. Vom muta totul la Treasurys. Care este carnea ta de vită acum?”

Așa că consider că Tether este prea conserativ, mai ales pentru că au băieți pe spate, dar cred că îi vor scutura.

Blocuri: Ce părere aveți despre teoria conform căreia TradFi (finanța tradițională) caută să intre în criptomonede, deoarece evaluările sunt scăzute?

Matuszewski: Cred că este un meme. TradFi își curăță ceasul și tot ce dețin. Crypto este genul de lucru pe care îl cumpărați atunci când restul portofoliului dvs. este ca un zbor. Nu este lucrul în care ești tu: „O, Doamne, am scăzut cu 40% din acțiunile mele din tehnologie. Mă duc să cumpăr niște cripto pentru că este deprimat.”

Blocuri: Recentele fuziuni și achiziții (M&A) sunt pozitive pentru industrie? Nu l-ar face mai centralizat?

Matuszewski: Este foarte benefic. Ar fi trebuit să existe mai multă activitate de fuziuni și achiziții în cripto, într-adevăr, în ultimii doi ani. Problema a fost că toată lumea se descurca atât de bine de atâta timp încât nu a existat un impuls pentru a face acest lucru. Cred că se va accelera în acest an. 

Cred că Binance, FTX, Coinbase și Kraken vor absorbi o mulțime de componente diferite ale industriei care probabil ar fi trebuit să fie absorbite cu ani în urmă. Există prea multe servicii centralizate care oferă același lucru. Cred că consolidarea este sănătoasă. Centralizarea acestor platforme nu este cu adevărat o problemă, pentru că sunt deja centralizate. Nu cred că se schimbă prea mult acolo.

Blocuri: Vă așteptați să fim la începutul unei piețe ursoase lungi?

Matuszewski: Nu știu suficient despre cum funcționează macro, dar cred că la sfârșitul acestui lucru, când ciclul se va întoarce, cripto va fi din nou cel mai rapid cal. Acolo vei dori să fii când lucrurile se vor îmbunătăți și se vor îmbunătăți. Nu este sfârșitul acțiunilor pentru viața noastră, nu? E doar de rahat pentru o vreme și apoi se va îmbunătăți. Știu că vei dori cu siguranță să fii în cripto când va face asta.

Blocuri: Aveți vreun sfat pentru comercianții de criptomonede despre cum să reușiți pe piețele activelor digitale?

Matuszewski: Trebuie să supraviețuiești și trebuie să rămâi. Oportunitățile se vor prezenta și vor avea sens la momentul respectiv, dar cel mai mare lucru este că trebuie să treci de cealaltă parte. Trebuie să supraviețuiești.

Acest interviu a fost alcătuit din rezultatul a două interviuri telefonice, cu răspunsurile editate pentru claritate și concizie.

Primiți în căsuța dvs. de e-mail în fiecare seară cele mai bune informații despre criptografii și informații din ziua de azi. Abonați-vă la buletinul informativ gratuit al Blockworks acum.