(Bloomberg) — Cu mult înainte ca Broadcom Inc. să încheie joi o înțelegere pentru a cumpăra VMware Inc. pentru 61 de miliarde de dolari, a privit compania în secret de la distanță.
Cele mai citite de la Bloomberg
VMware a fost unul dintre atuurile aflate în fruntea listei țintă a Broadcom de ceva timp, potrivit unor oameni familiarizați cu problema, dar pretendentul a analizat în liniște afacerea înainte de a merge mai departe. Broadcom a analizat cifrele, a analizat produsele VMware și a rulat scenarii timp de aproximativ un an înainte de a face o abordare, au spus oamenii, care au cerut să nu identifice deoarece deliberările au fost private.
Astfel a început ceea ce este setat să fie cea mai mare preluare de către un producător de cipuri din istorie și una dintre cele mai bune oferte tehnologice din toate timpurile. Acordul de joi se căsătorește cu o companie extinsă de semiconductori cu un pionier al software-ului Silicon Valley - o fuziune anticipată de puțini înainte ca Bloomberg să dezvăluie știrea despre discuții la începutul acestei săptămâni. Broadcom intenționează să facă din VMware pivotul strategiei sale software, reducându-și dependența de industria de cipuri în plină expansiune.
Curtea a început încet din motive întemeiate. VMware a făcut parte din Dell Technologies Inc. până la un spinoff anul trecut. Această divizare, anunțată în aprilie 2021 și finalizată la 1 noiembrie, a scos VMware de la Dell și a făcut-o mai atractivă ca achiziție. Dar directorii Broadcom nu și-au putut acționa în legătură cu nimic sau nu-și puteau arăta interesul decât la cel puțin șase luni după încheierea tranzacției, au spus oamenii.
Regulile fiscale împiedică o companie separată să aibă conversații de fuziuni și achiziții pentru o perioadă de timp - avocații recomandă, în general, o fereastră de șase luni - așa că Broadcom a trebuit să aștepte până când a simțit că VMware va fi dispus să se angajeze.
Discuțiile au început la începutul lunii mai cu un apel telefonic din partea directorului executiv al Broadcom, Hock Tan, către Michael Dell, care a rămas principalul acționar al VMware după spinoff-ul afacerii sale cu computere. Tan, un antreprenor născut în Malaezia, care a transformat Broadcom într-unul dintre cei mai mari și mai diversificați producători de cipuri, a vrut să-i spună Dell despre interesul pentru o relație.
Cei doi bărbați au stabilit o întâlnire în Austin, Texas. Acolo, Tan și-a prezentat prezentarea oficială: a promis că va oferi o primă generoasă și va oferi valoare cu mult peste aceasta. Dell a părut receptiv la idee, în parte pentru că acțiunile VMware – din care deținea 40% – nu au avut performanțe bune de la spinoff. Consiliul de administrație al VMware, unde Dell este președinte, a format un comitet de tranzacții pentru a analiza o posibilă preluare.
Dar dacă afacerea a avut un început lent, cele două părți au recuperat curând timpul pierdut. Odată ce amândoi au fost de acord să meargă mai departe, tranzacția s-a încheiat în aproximativ două până la trei săptămâni.
Pe lângă Tan și Dell, negociatorii șefi au fost șeful software Broadcom, Tom Krause, și Egon Durban, partener al gigantului de capital privat Silver Lake. Firma de investiții este un acționar major al VMware și a ajutat compania cu numele Dell să devină privat cu aproape un deceniu în urmă. VMware a fost consiliat de bancherii de la Goldman Sachs Group Inc. și JPMorgan Chase & Co.
Broadcom nu este străin de M&A. Compania a fost produsul unei fuziuni din 2016 cu Avago Technologies Ltd. de la Tan și de atunci a încheiat mai multe tranzacții de succes. Broadcom a accelerat procesul.
„Ne mândrim că avem o viziune foarte clară în ceea ce privește ceea ce vrem să facem”, a spus Krause de la Broadcom într-un interviu. „Și când vedem aceste oportunități, ne mișcăm rapid.”
Consilierii au fost reținuți, iar personalul s-a străduit să completeze diligența pentru a aduce împreună VMware – cu numele de cod Verona în timpul discuțiilor – cu Broadcom, care a trecut de Barcelona.
Tema europeană a fost potrivită pentru că Dell a fost la Davos, Elveția, în timpul ultimei discuții. Broadcom și VMware au avut, de asemenea, întâlniri în apropierea birourilor lor din Silicon Valley. Cele două companii au sediul la aproximativ 20 de mile una de cealaltă, cu Broadcom în San Jose și VMware în Palo Alto.
Broadcom a lucrat cu cel puțin patru bănci, apoi a mai adus încă două în zilele premergătoare tranzacției. Cele șase firme — Barclays Plc, Bank of America Corp., Citigroup Inc., Credit Suisse Group AG, Morgan Stanley și Wells Fargo & Co. — au ajuns să accepte să împrumute Broadcom 32 de miliarde de dolari, cea mai mare finanțare prin datorii din mai mult de un an.
În ciuda turbulențelor de pe piață care a pedepsit acțiunile tehnologice în această lună, afacerea a decurs fără probleme și cu diligență regulată. Oamenii apropiați de discuții au spus că a fost mai mult o negociere tradițională decât au văzut cu ultimul mare acord tehnologic din acest an, preluarea Twitter de către Elon Musk, în valoare de 44 de miliarde de dolari.
Cele două părți au vrut să se miște rapid - pentru a minimiza scurgerile și a face față unei piețe volatile - așa că VMware a renunțat să vorbească cu alți potențiali ofertanți, potrivit persoanelor care cunoaște discuțiile. În schimb, în acord a fost inclusă o așa-numită clauză de go-shop.
Conform acestei prevederi, VMware va putea solicita oferte concurente pentru următoarele 40 de zile, ceea ce este rar în tranzacțiile strategice de această dimensiune. Asta a oferit consiliului VMware confortul că ar putea continua.
Ambele părți au fost de acord cu o taxă de despărțire de 1.5 miliarde de dolari, dar VMware trebuie să plătească doar 750 de milioane de dolari dacă poate găsi o ofertă superioară până la termenul limită de 5 iulie.
Având în acord prevederea „go-shop”, a făcut ca afacerea să fie mai acceptabilă pentru VMware – iar Broadcom a fost dispus să trăiască cu ea.
„Este ceea ce este”, a spus Krause. „Face parte dintr-un acord foarte negociat. Au fost făcute multe compromisuri.”
Pe baza prețului și a altor condiții, el a spus: „introducerea magazinului – acesta părea echilibrul potrivit”.
(Actualizări cu mai multe despre întâlnirile din al 13-lea paragraf.)
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/broadcom-secretly-eyed-vmware-61-143157556.html