(Bloomberg) — O creștere a tranzacționării cu opțiuni pe termen scurt, determinată de comportamentul de asumare a riscurilor din partea investitorilor, amplifică mișcările zilnice de pe piața de valori, potrivit Peter Tchir de la Academy Securities.
Cele mai citite de la Bloomberg
„Oamenii joacă într-adevăr la propriu”, a declarat șeful de strategie macro al Academiei pentru Bloomberg TV și Radio, adăugând că „este aproape ca și cum ai privi o cursă de cai”.
„Volumele au explodat”, a spus Tchir. „De aceea vedem mișcări care sunt pur și simplu amplificate – așa că poate ceva care ar fi o mișcare de jumătate la sută bazată pe știri devine o mișcare de 1.5% până la 2% și merge în ambele direcții.”
Observatorii pieței au atras atenția asupra nebuniei bruște pentru acele contracte cu termene de valabilitate mai scurte de 24 de ore, cunoscute în industrie ca opțiuni zero-day-to-expire sau 0DTE.
Preluate de comercianții cu amănuntul în 2021, pe măsură ce stocurile meme au crescut, aceste opțiuni au câștigat popularitate și în rândul managerilor de bani mari – Goldman Sachs Group Inc. spune că au reprezentat mai mult de 40% din volumul total de tranzacționare al S&P 500 în a doua jumătate a anului 2022. .
Creșterea utilizării lor a făcut ca sarcina de a descoperi gândirea colectivă a pieței asupra economiei în ultimul timp dificil de descifrat. Datorită, parțial, utilizării crescute a instrumentelor derivate, acțiunile au suferit inversări violente și fluctuații mari intraday.
Tchir are o explicație pentru modul în care opțiunile 0DTE pot amplifica mișcările zilnice: luăm, de exemplu, un scenariu ipotetic în care SPDR S&P 500 ETF Trust (ticker SPY) începe ziua tranzacționând în jurul a 400 USD. Un investitor cumpără un apel fără bani, pariând că ar putea ajunge la 405 USD. Dealerul de opțiuni care a vândut apelul trebuie să cumpere în continuare titlul de bază – pentru a păstra o poziție neutră față de piață – conducând prețul SPY mai sus. În acel moment, alți investitori ar putea să sară pentru a miza pe o valoare de 408 USD - și ciclul continuă.
El îl vede aproape ca pe o meserie de tip scară care apare din nou și din nou. „Îmi amintește mult de ceea ce vedeam cu aproximativ un an și jumătate, acum doi ani, când aveai acele strângeri gamma”, a spus Tchir. În timpul freneziei meme de la începutul anului 2021, comercianții zilnici au folosit opțiuni cu termen scurt pentru a paria că, pe măsură ce valoarea acțiunilor se apropie de prețul de exercițiu al unei opțiuni, dealerii ar trebui să cumpere din ce în ce mai mult din acțiunile de bază.
La începutul acestei săptămâni, strategul de top al JPMorgan Chase & Co., Marko Kolanovic, a avertizat că tranzacționarea explozivă a opțiunilor 0DTE creează un risc de eveniment la scara imploziei de volatilitate a pieței de valori de la începutul anului 2018. După estimarea echipei sale, volumul noțional zilnic în astfel de opțiuni pe termen scurt este de aproximativ 1 trilion de dolari.
Tchir spune că un selloff este probabil să atragă un control de reglementare. Există și alte semne că spiritele animale fac furie pe piață. Mișcările de acțiuni asemănătoare memelor zguduie din nou acțiunile, inclusiv Bed Bath & Beyond Inc., care au crescut vertiginos chiar și după ce compania a indicat că se pregătește pentru o posibilă declarație de faliment.
„Oamenii vor începe să se uite la asta”, a spus Tchir. „Feedul meu Twitter este plin de oameni care promit că vor face 1,000 USD în 100,000 USD. Este cu adevărat un joc de noroc.”
– Cu asistența lui Jonathan Ferro, Lisa Abramowicz și Tom Keene.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/zero-day-options-betting-horse-154911404.html