Cele mai riscante piețe din lume intră în criză cu dolarii rari

(Bloomberg) – Spitale care amână operația în Sri Lanka. Zborurile internaționale suspendate în Nigeria. Fabrici de mașini închise în Pakistan.

Cele mai citite de la Bloomberg

În unele dintre cele mai vulnerabile națiuni în curs de dezvoltare din lume, situațiile de pe teren sunt îngrozitoare. Lipsa de dolari limitează accesul la orice, de la materii prime la medicamente. Între timp, guvernele se luptă cu datoriile lor în timp ce urmăresc pachete de salvare de la Fondul Monetar Internațional.

Forțează o regândire a consensului optimist al piețelor emergente care a măturat Wall Street cu doar câteva luni în urmă. Desigur, puțini se așteptau ca provocările cu care se confruntă anumite economii de frontieră să fie remediate în acest an, dar durerea s-a adâncit odată cu o revenire a dolarului verde.

Deși este puțin probabil ca problemele de la marginea țărilor în curs de dezvoltare să tragă în jos clasa de active în ansamblu, unii spun că va forța administratorii de bani să fie din ce în ce mai tactici în alocarea investițiilor în lunile următoare.

„Există o criză reală în aceste națiuni cu probleme și pentru unii, lucrurile se pot înrăutăți în continuare”, a spus Hasnain Malik, un strateg de piață emergentă și de frontieră la Tellimer din Dubai. „Investitorii vor trebui să fie și mai vigilenți în analizarea vulnerabilității și diferențierea riscului de țară pentru a evita să fie surprinși de viitoarele Ghana sau Sri Lanka.”

În Pakistan, fabricile au oprit operațiunile în ultimele luni, deoarece au rămas fără valută pentru a importa materii prime. În Sri Lanka, guvernul stabilește o limită de 20 de litri de combustibil de persoană pe săptămână, iar spitalele guvernamentale amână intervențiile chirurgicale neurgente din cauza penuriei de medicamente și alte materiale medicale.

Nu mai vorbim de transportatorii internaționali care au suspendat zborurile către Nigeria din cauza dificultății de a repatria dolari din țară. În Bangladesh, producătorii de energie caută un miliard de dolari în valută străină de la banca centrală pentru importuri de combustibil pentru a evita o criză energetică care se profilează. Malawi, de asemenea, se confruntă cu o penurie de produse farmaceutice, îngrășăminte și motorină pe fondul scăderii importurilor din cauza crizei dolarului.

Povestea continuă

Indicele JPMorgan Chase & Co. Next Generation Markets, care urmărește datoria în dolari a ceea ce numește țări pre-emergente, a înregistrat o scădere de 0.4% luna trecută, cea mai mare din septembrie. Și pe fondul recentei energii a dolarului, monedele din Ghana, Egipt, Pakistan și Zambia s-au prăbușit mult mai mult în acest an decât comparații lor la nivel mondial.

Acest lucru îi face pe unii manageri de bani să adopte abordări mai atente, o pauză de la optimismul larg al piețelor emergente observat la începutul anului.

„Aceste țări sunt înfundate în colaps economic, iar unele, cum ar fi Pakistanul, se clătesc pe marginea unui alt default”, a declarat John Marrett, analist senior la Economist Intelligence Unit din Hong Kong. „Maior părți ale economiilor lor se luptă. De asemenea, monedele valorează mult mai puțin.”

Între timp, mai mulți manageri de bani aversivi la risc caută în schimb randamente atractive ale datoriilor de la guverne care au reușit să-și țină sub control deficitele fiscale și monedele relativ stabile. Barclays Plc a indicat Mexicul și Columbia ca națiuni care se îndreaptă către o consolidare fiscală suplimentară.

Ciclu periculos

Pentru națiuni precum Sri Lanka, problemele au început cu ani în urmă, deoarece oficialii au cheltuit rezerve valoroase în valută pentru a menține ratele de schimb locale în mod artificial ridicate.

Dar războiul Rusiei în Ucraina și înăsprirea politică agresivă a Rezervei Federale a fost cele care au condus dolarul la maxime generaționale. Acest lucru a împins multe economii de frontieră mai aproape de margine, deoarece creșterea prețurilor la energie și la alimente le-a secătuit cuferele.

„Este tentant să spunem că există o criză în EM din cauza înăspririi Fed, dar asta îndepărtează agenția umană de factorii de decizie din anumite țări care adoptau politici fiscale nesustenabile”, a declarat Samy Muaddi, șeful departamentului de venituri fixe pentru piețele emergente la T. Rowe. Preț în Baltimore. „Aceasta fiind spuse, condițiile financiare mai stricte expun acum politicile din unele dintre aceste țări care se dovedesc nesustenabile”.

Aproximativ două duzini de națiuni se aliniază pentru ajutor din partea Fondului Monetar Internațional, deși progresul a fost lent pentru țările afectate de negocierile privind datoria. Anul a văzut deja mai multe țări încărcate de datorii, inclusiv Egipt, Pakistan și Liban, care au scăzut cursurile de schimb în timp ce încearcă să deblocheze finanțarea de salvare, comercianții de valută pregătindu-se pentru un potențial val de devalorizări.

Pentru Brendan McKenna, economist pe piețele emergente și strateg la Wells Fargo Securities LLC din New York, cei care sunt dispuși să-și asume riscul pot găsi oportunități în țări cu o agendă clară de reformă și o cale către sprijin din partea creditorilor oficiali, cum ar fi FMI.

„Pakistan, Sri Lanka și Ghana – poate că acum nu este momentul să desfășurăm capital acolo”, a spus el. „Dar Egiptul ar putea fi o oportunitate dacă programul FMI reușește să susțină economia în timp ce reformele dure sunt implementate.”

La ce să ne uităm

• China va fi în atenție, deoarece Congresul Național al Poporului, programat să se deschidă pe 5 martie, va stabili agenda economică și socială pentru anul viitor. Națiunea va publica, de asemenea, date despre exporturi, inflația prețurilor de consum și prețurile la poarta fabricii în săptămâna viitoare.

• Comercianții vor monitoriza cifrele inflației din Filipine, Thailanda, Rusia, Mexic și Chile.

• Banca centrală a Poloniei este probabil să mențină rata cheie a dobânzii la 6.75% pe măsură ce ciclul de înăsprire al națiunii se încheie. Bloomberg Economics se așteaptă ca următoarea mișcare să fie o reducere a ratei, potențial în a doua jumătate a anului 2023.

• Bank Negara Malaysia își va menține probabil rata de referință în așteptare.

• Factorii politici peruvieni se vor întâlni joi pentru a decide rata cheie.

• Datele IPCA din Brazilia pentru februarie vor arunca probabil lumină asupra ritmului dezinflației, potrivit Bloomberg Economics.

-Cu asistența lui Selcuk Gokoluk, Colleen Goko, Anusha Ondaatjie și Faseeh Mangi.

Cele mai citite din Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP