De ce producătorii de șist din SUA nu călăresc spre salvare în ciuda rezervelor reduse de petrol

Marea mașină de șist din SUA a lovit un zid.

Activitatea de foraj și fracturare a scăzut, iar unii directori de șist avertizează că creșterea producției din SUA ar putea fi sub așteptări – poate cu mult.

Aceasta este o veste proastă pentru piețele petroliere care sunt deja limitate în oferta.

Problemele de capacitate neutilizată în cadrul cartelului OPEC+ sunt bine documentate, un acord nuclear cu Iranul care ar dezlănțui mai mult petrol iranian pe piețele globale pare puțin probabil și eliberările record de țiței din Rezerva strategică de petrol a SUA (SPR) se apropie de sfârșit în câteva minute. de săptămâni, iar un embargo UE care se profilează va perturba și mai mult exporturile de petrol rusești.

Piața petrolului va suferi o altă criză mare a ofertei, ceea ce înseamnă o creștere a prețurilor.

În ciuda semnalelor intense ale pieței conform cărora este nevoie de mai multă aprovizionare, producătorii de șist spun că nu este posibilă salvarea. Producătorii americani fac tot ce pot în aceste circumstanțe. Într-adevăr, directorii de șist îi avertizează pe factorii de decizie europeni că nu pot salva Europa dintr-o criză a ofertei dacă producția rusă este restrânsă și mai mult.

Producătorii de șisturi se vor bucura în continuare de o creștere substanțială în acest an și anul viitor – doar ar putea să dezamăgească observatorii pieței în comparație cu așteptările ridicate și cu performanța trecută.

Producția de petrol din SUA a stagnat la aproximativ 12.1 milioane de barili zilnic în ultimele săptămâni. Aceasta este o revenire considerabilă după o scădere la mai puțin de 10 milioane de barili pe zi, când prețul petrolului s-a prăbușit în timpul pandemiei. Totuși, este departe de cele 13 milioane de barili pe zi pe care îi producea America înainte de pandemie.

Mai îngrijorătoare, activitatea de foraj și fracking din SUA a rămas constantă de la jumătatea lunii iunie, aproximativ 600 de platforme petroliere funcționând în această perioadă. Platformele petroliere active din Bazinul Permian sunt acum 316 – cea mai scăzută din ultimele patru luni. Acest lucru sugerează că cel mai prolific bazin de șist din SUA, principalul motor al creșterii producției de petrol a Americii, trece printr-o încetinire semnificativă, ceea ce indică volume lente în viitor.

Nimeni nu ar trebui să fie surprins dacă America nu reușește să adauge cei 1 milion de barili pe zi în acest an la care se așteptau experții.

Scott Sheffield, CEO al Pioneer Natural ResourcesPXD
, se așteaptă ca producția americană să crească cu doar 500,000 de barili pe zi în acest an – iar câștigurile de anul viitor ar putea scădea cu mult sub creșterea de 800,000 de barili pe zi, prevăzută acum de Administrația pentru Informații Energetice din SUA.

Ce se petrece aici? Înainte de pandemie, șistul a adăugat de unul singur o cantitate suficientă de aprovizionare în fiecare an pentru a satisface creșterea cererii globale.

Acum, sectorul pare să fie scurt. O parte din aceasta se datorează problemelor lanțului de aprovizionare, inflației și constrângerilor de infrastructură – genul de lucruri care oferă producătorilor mai puțin profit și îi determină să se gândească de două ori la noile investiții. Aceste probleme sunt problematice în economia globală de ceva timp.

Ceea ce este unic pentru industria energetică este volatilitatea extremă a piețelor de mărfuri pe care am observat-o recent.

În al treilea trimestru, până acum, țițeiul de referință internațional Brent și markerul american West Texas Intermediate (WTI) au scăzut cu aproximativ 20 la sută, pentru cea mai proastă scădere procentuală trimestrială de la începutul pandemiei în 2020. WTI a fost de peste 120 de dolari pe baril în iunie, dar a scăzut la 80 USD luna trecută. Acum se tranzacționează la aproximativ 85 de dolari pe baril.

Acest tip de schimbare a prețurilor dă o pauză oricărui producător care se gândește să facă noi cheltuieli de capital.

Creșterea ratelor dobânzilor și teama de o recesiune economică cântăresc în mintea directorilor, în ciuda stimulentelor constrângerii ofertei de pe piețele energetice.

Sheffield consideră că inflația zăcămintelor petroliere va rămâne constantă la aproximativ 10% până în 2023, dar avertizează că prețurile la motorină – necesare pentru a alimenta majoritatea instalațiilor de foraj și echipamentelor de fracturare – sunt un potențial motor al inflației mai mari. Stocurile de motorină au scăzut din cauza cererii și a exporturilor solide, iar livrările din SUA sunt aproape de minimele din cinci ani înainte de iarnă, o perioadă de cerere puternică pentru acest tip de combustibil.

Există, de asemenea, presiuni ale investitorilor și politice care împiedică producția de șist. Wall Street nu binecuvântează creșteri semnificative de producție în acest moment, preferând în schimb un model cu producție scăzută și profit ridicat, care acordă prioritate dividendelor și răscumpărării de acțiuni.

Stimulentele de compensare pentru directorii din industria de șist sunt acum dominate de obiectivele de rentabilitate a numerarului, mai degrabă decât de obiectivele de creștere a producției. Asta înseamnă că modelul cu creștere redusă este introdus în sector.

Politicile și mesajele anti-combustibili fosili ale administrației Biden nu au ajutat mediul investițional. Casa Albă poate cere producătorilor mai multă aprovizionare astăzi, dar prioritățile lor politice urmăresc să elimine necesitatea acestei aprovizionări suplimentare în termen de cinci ani. Această cronologie este îngrozitor de scurtă într-o industrie care face adesea investiții pe termene de 20 de ani sau mai mult.

Chiar și pentru jocurile de șist cu cicluri de investiții mai scurte, există puține stimulente pentru a investi milioane de dolari în noi platforme și angajați dacă companiile nu văd un profit pe termen lung.

Totul se adaugă la ceva aproape de paralizie pentru sectorul de șist. Cu atâtea forțe care împing și trag în același timp, mișcarea prudentă în mintea multor directori este să nu facă nimic - să aștepte și să vedem cum decurge această piață nebună.

Într-adevăr, o creștere semnificativă a producției este riscantă în vremuri incerte; este mai bine să stați pe loc și să luați profituri – mai ales când acest lucru este ceea ce investitorii își doresc de la sector.

Pericolul pentru piețele petroliere este ca lucrurile să meargă prost în următoarele luni cu aprovizionarea Rusiei. Agenția Internațională pentru Energie consideră că vânzările de petrol din Rusia, cel mai mare exportator de petrol din lume, ar putea scădea cu aproape 20% când embargoul UE va intra în vigoare pe 5 decembrie.

Dacă această predicție este corectă, cine va interveni pentru a umple golul? Nu te baza pe șisturi de data aceasta – cel puțin nu în aceste circumstanțe.