De ce creșterea jumbo a ratei BCE nu ajută euro doborât

Dați vina pe criza energetică care alimentează creșterea inflației din zona euro și care pare gata să arunce economia zonei euro în recesiune.

„Îngrijorările legate de perspectiva unei recesiuni din cauza constrângerilor la adresa aprovizionării cu gaze a Europei ar trebui să continue să depășească beneficiile pentru euro (euro) din înăsprirea monetară și atâta timp cât perspectivele de creștere rămân superioare pentru SUA în semestrul II (a doua jumătate) 2, ” a declarat Thierry Wizman, strateg global FX și rate la Macquarie, într-o notă.

Moneda euro
EURUSD,
+ 1.06%
a scăzut cu 0.7%, până la 0.9949 USD, nu departe de minimul din aproape 20 de ani sub 0.99 USD de la începutul acestei săptămâni.

Un euro slab nu face decât să înrăutățească imaginea inflației, făcând bunurile importate mai scumpe pentru cumpărătorii din zona euro. „Deprecierea monedei euro s-a adăugat, de asemenea, la creșterea presiunilor inflaționiste”, a menționat președintele BCE, Christine Lagarde, la o conferință de presă.

Lagarde a subliniat că BCE nu țintește și nu va viza un anumit curs de schimb al euro, dar a spus că efectul slăbirii monedei asupra economiei a fost observat de factorii de decizie politică.

„Ceea ce este interesant este că BCE începe să se concentreze pe euro ca sursă de inflație importată, atunci când înainte era axată implicit pe o devalorizare competitivă”, a declarat Sebastien Galy, macrostrategist senior la Nordea, într-o notă.

Ridicarea monedei euro ar fi o sarcină grea pentru BCE, a spus el, într-un context în care diferența dintre ratele dobânzilor din SUA și zona euro sunt prea înguste pentru a zgudui o piață deja „în creștere” pentru pariurile lungi pe dolari, a spus Galy. .

Într-adevăr, dolarul american a fost în furie față de principalii săi rivali, tranzacționându-se săptămâna aceasta la cel mai puternic nivel din 1998 față de yenul japonez.
USDJPY,
-1.38%
și un maxim de 35 de ani față de lira sterlină
GBPUSD,
+ 1.21%.

„Ceea ce are nevoie BCE este să convingă piața că își dorește un euro puternic, fără a produce prea multe creșteri ale ratelor. Având în vedere că nivelul monedei euro este în mod inerent instabil din cauza pozițiilor lungi mari în dolari, am putea asista, pe o perioadă de câteva luni, o creștere bruscă a volatilității, deși tranzacționarea pe interval este mai probabilă în următoarele câteva săptămâni”, a scris Galy.

Într-o declarație, Consiliul guvernatorilor BCE a spus că ar putea să apară mai multe creșteri ale ratelor de dobândă ca răspuns la inflația care rămâne „mult prea mare” și „probabil să rămână peste țintă pentru o perioadă lungă de timp”.

Analiştii au dezbătut dacă BCE va ridica ratele cu 50 de puncte de bază sau cu 75 de puncte de bază. Decizia înseamnă că rata dobânzii la facilitatea de depozit a BCE va crește de la 0% la 0.75%, în timp ce rata la principalele operațiuni de refinanțare va crește la 1.25%, iar rata la facilitatea de credit marginal va crește la 1.5%. Mișcarea este cea mai mare de la o mișcare de 75 de puncte de bază în 1999, care avea drept scop stabilizarea monedei unice, nou lansată atunci.

Mișcarea de joi urmează unei creșteri de 50 de puncte de bază în iulie și face eco de mișcări uriașe ale altor bănci centrale majore, inclusiv Rezerva Federală a SUA, care se așteaptă să realizeze o a treia mișcare de 75 de puncte de bază în cursul acestei luni.

„Prin decizia de astăzi, este clar că BCE a renunțat la țintirea și prognoza inflației și s-a alăturat grupului de bănci centrale care se concentrează pe reducerea inflației reale”, a declarat Carsten Brzeski, șeful macro global la ING, într-o notă.

Decizia a reflectat o lipsă de alternative, a spus economistul.

Rămâne neclar cum „politica monetară poate reduce inflația, care este determinată în principal de factori (externi) din partea ofertei. Chiar și impactul majorărilor ratei de politică monetară asupra așteptărilor inflaționiste este deloc sigur”, a scris el. „În același timp, mărimea creșterii ratelor actuale nu va determina dacă economia zonei euro intră sau nu în recesiune și nici nu va face recesiunea mai mult sau mai puțin severă. Orice recesiune în zona euro în timpul iernii va fi determinată de prețurile energiei și nu de ratele dobânzilor.”

Inflația din zona euro a atins 9.1% în august și este de așteptat să crească în continuare, deoarece Rusia reduce aprovizionarea cu energie ca răspuns la sancțiunile drastice impuse de puterile occidentale după invazia sa din Ucraina.

În declarația sa, BCE a spus că datele recente indică o încetinire substanțială a creșterii economice în zona euro, economia fiind așteptată să stagneze mai târziu în cursul anului și în primul trimestru al anului 2023.

„Prețurile foarte mari ale energiei reduc puterea de cumpărare a veniturilor oamenilor și, deși blocajele de aprovizionare se atenuează, ele încă constrâng activitatea economică. În plus, situația geopolitică adversă, în special agresiunea nejustificată a Rusiei față de Ucraina, cântărește încrederea întreprinderilor și a consumatorilor”, a spus BCE.

Personalul BCE a revizuit brusc previziunile privind creșterea economică, produsul intern brut în 2022 fiind acum de 3.1%, 0.9% în 2023 și 1.9% în 2024.