De ce ar trebui să vă faceți griji pentru starea regretabilă a dezvăluirilor de segmente?

Noua regulă propusă de FASB care încearcă să înăsprească dezvăluirile pe segmente nu merge suficient de departe, deși dezvăluirile pe segmente sunt extrem de importante pentru investitori și cetățeni.

Dezvăluirea segmentelor este un subiect tocilar care nu-mi va aduce multe clicuri pe această poveste, dincolo de adepții adepți ai întorsăturilor și întorsăturii evoluțiilor raportării financiare din SUA. Dar este un domeniu extrem de important care se suprapune cu multe probleme de politică ale zilei, inclusiv acțiunile antitrust, alocarea capitalului și modul de evaluare a unui conglomerat. Întrebarea cheie la care vreau un răspuns, ca cititor de situații financiare: care sunt economia unitară a unui produs sau a unui segment? Economia unitară este un jargon pentru venitul și costul pe unitate de produs sau serviciu vândut. Această întrebare devine și mai complicată atunci când este implicată gruparea de produse sau servicii. Luați în considerare câteva exemple.

Segmentul de servicii Apple

Tehnologia informației este adaptată pentru a vinde produse în pachet. Afacerea de servicii a Apple este astăzi o afacere de 56 de miliarde de dolari, deoarece au o bază instalată de milioane de iPhone-uri pe care se pot vinde aplicații și se pot obține venituri din servicii. Costurile de achiziție ale clienților cheltuite cu vânzarea iPhone-urilor și costurile de reținere, suportate pentru furnizarea de actualizări ale sistemelor de operare, au făcut efectiv posibile veniturile masive din servicii. Nu ar trebui să capitalizăm unele dintre aceste costuri de achiziție și dezvoltare a clienților iPhone și apoi să le amortizam în raport cu veniturile din servicii câștigate ulterior? Cât de profitabil este magazinul de aplicații, de exemplu, o întrebare care a apărut în procesul Apple împotriva Epic Games.

Se spune că CEO-ul Tim Cook are a depus mărturie în acest caz, nimeni de la Apple nu știe cu adevărat cât de profitabil este magazinul de aplicații! Apple 10-K pentru anul încheiat la 31 octombrie 2022, raportează vânzări în funcție de geografie, dar nu de marje (Americi, Europa, China, Japonia și restul zonei Pacificului). Ele dezvăluie marja brută, defalcată pe produse și servicii, așa cum se arată mai jos, dar nu pentru magazinul de aplicații:

Răspunde acest lucru la vreuna dintre întrebările despre economia unitară pentru produsele sau serviciile majore Apple? Eu nu sunt sigur. Ce este mai rău, nici măcar nu știu cât din marja brută de 114 miliarde de dolari asociată produselor se datorează iPhone-urilor, spre deosebire de iPad-uri, Mac-uri și ceasuri? Mai mult, ce definește Apple drept „marjă brută” în general și în special pentru activitatea sa de servicii? Care ar putea fi costul serviciilor vândute în mod semnificativ, mai ales atunci când nu amortizam costurile de dezvoltare capitalizate și de achiziție a clienților pentru servicii? Câte descărcări de aplicații au intrat în astfel de servicii?

Produse și platforme „gratuite” legate de Alphabet

Mai mult decât atât, ceea ce este văzut ca gratuit de către client este rareori gratuit în lumea produselor informaționale. Căutarea pe Google și YouTube sunt gratuite în teorie, dar sunt evident subvenționate de datele colectate și de publicitatea vândută. Care sunt economia căutării Google și YouTube? Câți bani câștigă Google Maps? Care este economia platformei Android, având în vedere că toate telefoanele Google rulează pe Android?

Alfabet dezvăluie veniturile și profitabilitatea pentru trei segmente: servicii, cloud și alte pariuri, așa cum se arată mai jos în ultimul lor 10-K:

Venitul din exploatare, sub rezerva definiției venitului din exploatare folosit de Google, este încă mai bun decât marja brută decât dezvăluie Apple. Rețineți, totuși, Google Services este un cort foarte mare care include reclame, Android, Chrome, hardware, Google Maps, Google Play, Căutare și YouTube. Serviciile Google generează venituri în principal din publicitate; vânzări de aplicații și achiziții în aplicație și hardware; și taxele primite pentru produse pe bază de abonament, cum ar fi YouTube Premium și YouTube TV. Desigur, niciuna dintre aceste linii de produse nu este dezvăluită separat.

Din nou, vreuna dintre întrebările mele legate de economia produselor, cum ar fi YouTube sau „căutarea gratuită”, a fost abordată pe deplin. Eu nu sunt sigur. Există rapoarte conform cărora SEC a împins Alphabet să raporteze YouTube ca a segment separat în 2018. Într-adevăr, Alphabet dezvăluie veniturile pe care le înregistrează YouTube (și căutarea Google) (29.2 miliarde USD în 2022), așa cum se arată mai jos în nota lor „venituri dezagregate”, dar profitabilitatea YouTube nu este dezvăluită.

Supermagazinul suprem, Amazon

Să ne întoarcem acum la Amazon. Modelul de afaceri al Amazon se bazează în mod unic pe rularea segmentelor în pierdere, poate chiar pentru totdeauna (de exemplu, Amazon Prime) pentru a subvenționa în mod deliberat vânzările online. Cât de mult pierde Prime și sunt astfel de pierderi eficiente pentru a genera vânzări online și, dacă da, cu cât? Câți bani pierde „livrarea gratuită” Amazon și cât de mult atenuează o astfel de pierdere dezertarea clienților? A făcut Amazon ceva bani cu produsul lor Kindle? Câți utilizatori are Prime? Câte Kindle-uri s-au vândut?

Ce face Amazon dezvăluie de fapt în ultimul lor 10K? Amazon dezvăluie vânzări și venituri operaționale pentru trei segmente largi: America de Nord, Internațional și AWS, după cum se vede mai jos:

Este interesant de remarcat că un element rând, cum ar fi AWS, va fi apelat numai după ce a devenit o afacere viabilă. Prin urmare, întreprinderile subvenționate încrucișate care sunt în curs de incubare vor trece sub radarul dezvăluirii mult timp înainte ca investitorii să-și dea seama de influența pe care o dețin astfel de afaceri în ceea ce privește utilizatorii sau cota de piață.

Dar liniile individuale de produse? Ei bine, vedem cifrele de vânzări pentru unele linii de produse, după cum urmează. Cheltuielile și veniturile nu sunt dezvăluite:

Acest lucru este util, dar am primit un răspuns la vreuna dintre întrebările pe care le-am pus. Eu nu cred acest lucru. De asemenea, mă întreb despre narațiunea că AWS este foarte profitabilă. Care sunt exact „cheltuielile de exploatare” din segmentul AWS? Cum sunt alocate cheltuielile comune pe segmente?

Problema segmentului nu este exclusiv pentru Tech. Luați în considerare Home Depot

Problema segmentului rămâne o preocupare chiar și în alte domenii. Considera Home Depot10-K pentru anul încheiat la 31 decembrie 2022. Home Depot raportează venituri pentru 14 segmente, cum ar fi electrocasnice, materiale de construcție, decor și bucătărie și baie și așa mai departe, după cum se arată mai jos. Nu se menționează nimic în ceea ce privește cheltuielile și profiturile.

Care sunt regulile de raportare astăzi?

regulile actuale implică patru pași pentru a decide ce să raportezi:

· Etapa 1: o firmă cotată la bursă trebuie să identifice un factor de decizie operațional principal (CODM), definit ca cineva care primește informații financiare despre segmentul de operare și utilizează aceste informații pentru a evalua performanța fiecărui segment operațional și alocă resurse fiecărui segment operațional.

· Etapa 2: firma trebuie să identifice un segment operațional, definit ca o componentă a unei afaceri în care:

o componenta se angajează în activități de afaceri din care poate recunoaște venituri și poate suporta cheltuieli

o sunt disponibile informații financiare discrete pentru componentă; și

o rezultatele operaționale ale componentei revizuite periodic de către CODM.

· Etapa 3: firma efectuează apoi teste cantitative pentru a identifica un segment raportabil. O componentă este considerată un segment dacă trece de

o testul veniturilor în cazul în care veniturile segmentului operațional ≥ 10% din veniturile combinate ale tuturor segmentelor operaționale sau;

o testul P&L în cazul în care profitul sau pierderea segmentului operațional ≥ 10% din profitul raportat combinat al tuturor segmentelor operaționale (pierderile au un tratament special care nu este discutat aici) sau;

o testul de active în cazul în care activele segmentului operațional constituie ≥ 10% din activele combinate ale tuturor segmentelor operaționale.

· Etapa 4: odată ce decidem că avem un segment operațional, firma este obligată să raporteze

o Factori utilizați pentru identificarea segmentelor raportabile

o Tipuri de produse și servicii care generează venituri pentru fiecare segment raportabil

o Măsuri de profit sau pierdere și active pentru fiecare segment raportabil

o Informații suplimentare cantitative și calitative despre profit sau pierdere și active

o Reconcilieri ale sumei consolidate corespunzătoare cu veniturile totale raportabile ale segmentului, profitul sau pierderea totală raportabilă pe segment, activele totale raportabile ale segmentului și sumele totale raportabile ale segmentului pentru alte elemente semnificative dezvăluite.

Trei puncte merită remarcate. În primul rând, Google a renunțat să raporteze YouTube ca segment separat în 2018, argumentând că Larry Page, CODM, nu alocă în mod explicit resurse unității YouTube. Incidentul de pe YouTube evidențiază potențialul uriaș pentru jocuri în regula CODM. În al doilea rând, la suprafață, Amazon și Home Depot nu par să respecte cu adevărat aceste reguli, deoarece nu dezvăluie profituri pe segmente. În al treilea rând, ce este profitul? Marja brută, venit din exploatare, cu sau fără cheltuieli generale alocate, sau cu sau fără cheltuieli de exploatare, cum ar fi R&D și SG&A sau altceva?

Ce vrea FASB să schimbe?

FASB este propunând acum adăugând următoarele cerințe:

o Dezvăluie cheltuielile de segment care sunt furnizate în mod regulat factorilor de decizie operaționali (CODM); și

o Dezvăluie diferența dintre veniturile segmentului mai puțin cheltuielile semnificative.

Adăugarea „cheltuielilor de segment” este o îmbunătățire, deoarece ar putea face ca Amazon și Home Depot să raporteze profit sau pierdere pe fiecare segment, deși ceea ce este o cheltuială, în special alocarea cheltuielilor generale comune între segmente, va fi întotdeauna discutabil. Acestea fiind spuse, criteriul CODM este predispus să fie gestionat de firme pentru a obține răspunsul de raportare pe care și-l doresc.

Ce, în schimb, aș vrea să văd?

Iată ce aș dori să văd în calitate de consumator de situații financiare:

o Impunerea unei valori de dolar pentru a evalua materialitatea, spre deosebire de măsura CODM. Adică, dacă veniturile unei componente depășesc, de exemplu, X miliarde USD, acesta este un segment. Am auzit că FASB ezită să scrie standarde bazate pe reguli, după ce au fost abuzate de Enron la începutul secolului. Dar un standard bazat pe dolari este oarecum mai ușor de verificat și mai puțin ușor de jucat decât un filtru CODM zdravăn.

o Aplicați acel filtru de materialitate și pentru un produs. Această idee ar necesita dezvăluirea economică a unui Kindle sau a unui iPhone.

o Trebuie să luăm în considerare și materialitatea în ceea ce privește numărul de utilizatori? Chiar dacă iOS sau Android în sine nu realizează venituri sau active, dacă au X milioane de utilizatori, dezvăluie veniturile și cheltuielile zero ale produsului respectiv, astfel încât investitorul să poată înțelege subvenționarea încrucișată a acestor platforme care îngreunează migrarea de la, de exemplu, grădina cu pereți Apple la ecosistemul Google. .

o Dezvăluie economia unității, în special pentru tehnologie, la nivel de segment. Am scris pe larg despre o astfel de economie unitară mai devreme.

o Nu în ultimul rând, ce este o „cheltuială”? Oferiți-ne informații clare despre modul în care cheltuielile generale comune sunt de fapt alocate între segmente.

Jack Ciesielski, editorul The Analyst's Accounting Observer, subliniază că investitorii sunt de obicei interesați să înțeleagă eficiența alocării capitalului pe segmente. El recomandă următoarele dezvăluiri suplimentare pentru a permite calcularea rentabilității activelor într-un segment sau pentru a afla despre alocarea resurselor financiare, intelectuale și umane, pe segmente:

· Imobilizări necorporale brute și soldul lor de amortizare cumulat, pe segment.

· Imobilizări corporale brute și alte active corporale și soldurile de amortizare cumulate asociate, pe segment.

· Numărul de angajați final și mediu, pe segment.

· Cheltuielile de cercetare și dezvoltare, pe segment.

· Cheltuielile de vânzare, generale și administrative pe segment.

Dar costurile de proprietate?

Respingerea standard la aceste propuneri este că firmele nu doresc să dezvăluie informații de proprietate despre segmente, în special despre cele în curs de dezvoltare, tuturor, într-un 10-K. Destul de corect. Cu excepția faptului că autoritatea de reglementare și investitorul mediu sunt de obicei ultimul care cunoaște astfel de informații. Concurenții pot angaja cu ușurință un angajat senior de la firma lor similară și îi plătesc cu 50% mai mult pentru a întreba despre planurile strategice ale egalului, dacă nu, despre finanțarea unui anumit produs. NDA (acordurile de nedivulgare) nu sunt aplicate în California și sunt greu de aplicat în altă parte. Fondurile speculative bine dotate vor extrage, probabil, Linked In sau o bază de date conexă pentru a evalua modelele de personal care se alătură unor divizii specifice ale companiilor și chiar să analizeze cererile de brevet timpurii.

Celălalt refuz pe care îl ofer adesea este că barierele în calea informației sunt mai puțin importante în lumea de astăzi decât barierele în calea imitației. Chiar dacă am dezlegat perfect strategia Amazon, câți dintre noi au amploarea și resursele pentru a le imita strategia?

Și, dacă cineva ar extinde acest argument al costurilor de proprietate până la extrem, de ce să cerem vânzări chiar și agregate ale unei companii? Nu ar putea acea dezvăluire să provoace prejudicii de proprietate unei firme? În esență, accesarea completă la apărarea „proprietă” va asigura nicio dezvăluire publică care să fie semnificativă pentru un investitor.

În concluzie, fiecare investitor și cetățean îngrijorat ar putea dori să-și facă griji cu privire la starea jalnică a dezvăluirilor de segmente în America corporativă.