De ce scăderea dolarului semnalează că „piețele sunt în țara minunilor” din cauza inflației și a Fed

O înăsprire mai agresivă a politicii monetare, de la o bancă centrală mai „solicită”, ar fi de așteptat să susțină o monedă. Cu toate acestea, reacția poate avea mai mult sens, dacă ne uităm la cât de puține se așteaptă ca ratele dobânzilor să crească în cele din urmă odată ce Fed începe ciclul de creștere a ratelor, a spus Kit Juckes, strateg global macro la Société Générale.

El a menționat că, în timp ce comercianții au trecut rapid la prețuri în patru creșteri ale ratei în acest an, ei încă caută ca rata fondurilor federale, în prezent într-un interval de la 0% la 0.25%, să nu depășească 2%. Acest lucru nu este realist, dar poate explica performanța recentă nu numai a dolarului, ci și a altor active.

„Piețele sunt în țara minunilor”, a spus el într-o notă de joi.

Investitorii bursieri din SUA sunt încurajați de perspectiva unei „rate terminale” de 2% și ignorând o Fed mai socotită, deoarece perspectiva unei creșteri mai rapide a ratei reflectă speranța că cel mai rău din pandemia de COVID-19 sa încheiat, a spus el.

O rată a fondurilor federale care depășește 2% este un scenariu „Bloc de aur” – până la extrem, a spus Juckes, și se reflectă într-o reacție de miercuri la o creștere de 7% de la an la an a indicelui prețurilor de consum din decembrie, un Maximul din aproape 40 de ani, care a văzut S&P 500
SPX,
+ 0.08%
a reveni cu 2% din maximul său istoric și din indicele de volatilitate Cboe
VIX,
-5.51%
cade înapoi greu.

Trebuie să știu: Este timpul să luptăm cu Fed? Acest strateg veteran spune că banca centrală nu va risca o scădere cu 20% a prețurilor caselor și o scădere cu 30% a stocurilor.

VIX, o măsură a volatilității așteptate a S&P 500, a atins un maxim de peste patru săptămâni peste 23 la începutul acestei săptămâni, înainte de a coborî sub media sa pe termen lung, în jurul valorii de 19. Acțiunile au pierdut teren joi, ca urmare a pierderii acțiunilor tehnologice. abur, părăsind Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.59%
în scădere cu 2.5%, în timp ce S&P 500 a pierdut 1.4%, iar Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.56%
vărsat 0.5%.

Slăbiciunea continuă a dolarului este în concordanță cu aceeași dispoziție generală, a spus Juckes.

„Datele IPC fac titluri, dar dacă piața ratelor nu crede că a făcut presiune asupra Fed-ului să înăsprească mai mult (spre deosebire de mai rapid), iar piața de acțiuni nu consideră că sunt o amenințare pentru economie, atunci de ce ar trebui Piața valutară nu a ajuns la concluzia că alte valute (mai ieftine) pot beneficia pe măsură ce redresarea post-pandemie se instalează în întreaga lume?”, a întrebat el.

Problema, a spus Juckes, este că un scenariu în care Fed poate readuce economia SUA la echilibru cu ocuparea deplină a forței de muncă și o inflație modestă doar prin aducerea ratelor la 2% „este chestia basmelor, nu lumea reală”.

Într-adevăr, o rată terminală sub 2% „este din ce în ce mai în contradicție cu ceea ce factorii de decizie politică semnalează că ar dori să vadă”, a declarat Jonas Goltermann, economist senior de piețe la Capital Economics, într-o notă de joi.

Președintele Fed, Jerome Powell, la începutul acestei săptămâni, a indicat că factorii de decizie vor să ducă politica la un cadru neutru sau chiar strict, ceea ce sugerează o rată a politicii de peste 2.5%, a spus Goltermann. Iar sugestiile că „înăsprirea cantitativă”, pe măsură ce Fed își micșorează bilanțul, va începe mai devreme și va continua mai repede decât în ​​ciclul său anterior de înăsprire este un alt indiciu către o rată terminală mai mare, a spus el.

„Dacă Fed reușește în aparenta sa intenție de a înăspri poziția politică mai larg, credem că asta ar duce la un dolar mai puternic”, a scris Goltermann.