Economia trickle-down continuă să trăiască pentru investitorii individuali care încearcă să obțină venituri din dobânzi. În timp ce Fed și-a majorat rata cheie a fondurilor federale la 2.25%-2.50% de la practic zero la începutul acestui an, conturile de economii bancare „cu randament ridicat” și-au majorat ratele cu doar o treime până la jumătate, până la mai puțin de 2% – cu mult sub ceea ce plătesc bonurile de trezorerie pe termen scurt. „Randament mare” este pentru aceste conturi ceea ce înseamnă „lite” pentru bere, ceva care este satisfăcător doar atunci când nu există nimic altceva care să-ți potolească setea.
Obligațiunile arată, de asemenea, destul de ușor în ceea ce privește veniturile după scăderea bruscă a randamentelor lor în ultimele săptămâni. Randamentul titlului de trezorerie pe 10 ani de referință a scăzut cu mai mult de 80 de puncte de bază de la vârful de la mijlocul lunii iunie la 2.67% joi, în timp ce randamentul titlului de trezorerie pe doi ani – scadența cea mai sensibilă la modificările așteptate ale ratei Fed – a scăzut la 56%. puncte peste acest interval, la 2.87%. (Un punct de bază este 1/100 de punct procentual.)
Ambele randamente sunt cu mult sub creșterea de 9.1% a prețurilor de consum în ultimele 12 luni, așa că în termeni reali sunt cu mult sub zero. Având în vedere așteptările viitoare ale inflației extrem de optimiste încorporate în randamentele respective, titlurile de Trezorerie protejate de inflație sau TIPS oferă o valoare mai bună, așa cum colegul nostru Andrew Bary a raportat săptămâna trecută.
Mai departe de spectrul de risc, vânzările bruște de pe piețele de credit din prima jumătate a anului au creat câteva oportunități atractive. În un interviu CNBC Săptămâna trecută, CEO-ul DoubleLine, Jeffrey Gundlach, a evidențiat porțiunile de calitate relativ superioară ale sectoarelor de credit cu grad speculativ, care au fost deja marcate cu două cifre. Fără a denumi nume, el a apreciat obligațiunile dublu B și single-B, aproape de partea superioară a sectorului cu randament ridicat, și tranșele superioare ale obligațiilor de împrumut garantat, sau CLO, derivate care împrumută și împrumuturile corporative. .
Acestea sunt în principal sectoare instituționale ale pieței de credit, care nu sunt ușor accesibile pentru majoritatea investitorilor individuali. Dar o gamă accesibilă de fonduri închise și alte fonduri tranzacționate la bursă investesc, de asemenea, în aceste instrumente, deși cu rezultate foarte diferite.
Mark Grant, strateg-șef global la Collier Securities, analizează zeci de astfel de fonduri în fiecare săptămână în căutarea celor care plătesc randamente anuale de două cifre în fiecare lună. Principalul său obiectiv este să ofere pensionarilor venituri care să țină pasul cu inflația, pentru cheltuielile de bază de trai sau pentru frumuseți precum ieșirea la cină sau în vacanță. Alternativ, dacă investitorii reinvestesc acele plăți lunare, banii ar trebui să se agraveze rapid.
Cu siguranță, majoritatea alegerilor sale au suferit în acest an randamente totale negative puternice, de două cifre, în vânzările abrupte care au lovit toate sectoarele de acțiuni și credit. Dar cei mai mulți au experimentat recuperări frumoase în ultima lună, împreună cu acțiunile și piața obligațiunilor cu randament ridicat. Și și-au menținut plățile - un criteriu important pentru alegerile lui Grant - cu doar modificări minore.
În sectoarele cu venit fix, lui Grant îi place
Capitala Oxford Lane
(ticker: OXLC),
Credit Eagle Point
(ECC) și
XAI Octagon Rate variabile și încredere pe termen alternativ
(XFLT). Aceștia își obțin veniturile ridicate din CLO, care au fost sub presiune la începutul acestui an.
Printre fondurile închise din sectoarele convenționale ale împrumuturilor cu efect de levier și ale obligațiunilor cu randament ridicat, lui Mark îi place
Strategii de credit pentru venitul Abrdn
(ACP),
Venit pe durată limitată Eaton Vance
(EVV) și
Fondul pentru strategia veniturilor Pimco II
(PFN). De asemenea, el favorizează unele decapotabile, inclusiv
Virtus Convertible și venituri
(NCV) și vărul său corporativ, the
Virtus Convertible & Income Fund II
(NCZ), precum și
Advent convertibile și venituri
(AVK), prezentat anterior în Barron. Și pentru cei dispuși să se aventureze în obligațiunile piețelor emergente, există
Venituri multisectoriale globale Virtus
(VGI).
Acestea se numără printre CEF-urile cu venit fix și cu apeluri acoperite care îi plac lui Grant și care oferă plăți lunare care rămân înaintea inflației. Cel mai bun dintre toate: spre deosebire de alte investiții, acestea merită de fapt eticheta de „randament ridicat”.
Trimite un mesaj pentru Randall W. Forsyth la [e-mail protejat]