(Bloomberg) – Malick Diop a simțit că ceva se schimbă pe Wall Street.
Cele mai citite de la Bloomberg
Se alăturase lui Morgan Stanley în zilele sumbre ale anului 2009, când băncile mari încercau să plătească salvarea contribuabililor și să îndepărteze furia publică. Dar patru ani mai târziu, furia se stingea, iar ambiția era la ordinea zilei.
„S-a simțit că, pentru prima dată, jobul și cariera nu au fost definite de contextul crizei financiare”, a spus Diop. „Acum am trecut peste asta. Și acum este timpul să facem noi oferte.” În anii care au urmat, ascensiunea sa la funcția de director general a urmărit un nou boom. El a ajutat la orchestrarea unui acord de miliarde de dolari cu SoftBank Group, ale cărui investiții vertiginoase au definit o eră, apoi a încheiat o fuziune uriașă SPAC la apogeul acelei goane.
Diop nu știa asta, dar juca un rol mic în ceva aproape insondabil de profitabil: primul deceniu de un trilion de dolari pentru cei șase giganți ai băncilor americane. Acesta nu este un trilion de dolari din venitul total, este un profit pur.
O astfel de acțiune nu părea posibilă înainte de începerea deceniului, când Wall Street era ținta unei mișcări de protest la nivel mondial și politicienii de la ambele capete ale spectrului fierbeau din cauza salvarilor sau urmăreau să despartă creditorii prea mari pentru a eșua.
În schimb, au crescut, depășind America corporativă atât de ușor încât JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. și chiar și Wells Fargo & Co. sunt pe cale să facă mai mult profit în acești 10 ani decât toate companiile americane cotate la bursă, cu excepția câtorva companii. , conform datelor compilate de Bloomberg. Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc. și Morgan Stanley nu sunt departe. Și împreună cei șase sunt gata să facă și mai mult anul viitor.
În timp ce mare parte din atenția lumii s-a concentrat asupra bogățiilor bătute de Silicon Valley, băncile câștigau amploare. Nu există o singură modalitate de a explica cum au reușit: volatilitatea a influențat tranzacțiile de pe Wall Street, bancherii de investiții precum Diop au avut un boom de tranzacționare, iar Donald Trump a sporit profiturile reducând impozitele. De asemenea, nu există o reacție în întreaga industrie la acest reper.
„Uneori există acest sentiment că faptul că au profitat atât de mult este oarecum îngrozitor, și pur și simplu nu cred că este cazul”, a spus Betsy Duke, un fost guvernator al Rezervei Federale care a prezidat consiliul de administrație al lui Wells Fargo până în 2020. „Despre tot ce ai ar putea arunca asupra sistemului financiar a fost aruncat asupra lui în ultimii 10 ani. Aceste bănci nu doar au supraviețuit, ci chiar au prosperat.”
Într-un deceniu de furie publică față de bănci, reguli mai dure, ravagii geopolitice, pandemie și unele schimbări perfide ale pieței, băncile „au fost capabile să facă față tuturor acestor lucruri și nu doar să facă față, ci și să câștige 1 trilion de dolari”, a spus Duke.
Estimările analiștilor arată că cele șase bănci se apropie rapid de această ispravă – 1 trilion de dolari într-o perioadă de 10 ani – și că, dacă nu ating punctul de referință la sfârșitul acestei luni, o vor face cândva în primele săptămâni din 2023. Totuși, nu doar amploarea profitului este atât de uimitoare, ci și capacitatea industriei de a trece peste scandaluri și de a prospera din nou.
În urmă cu zece ani, JPMorgan, acum cea mai profitabilă și mai valoroasă bancă din SUA după capitalizarea bursieră, a fost în adăpost după fiasco-ul tranzacționării cu balene din Londra. Wells a fost în topul celor șase mari, cel mai valoros și singurul membru al grupului care a atras peste 20 de miliarde de dolari. Deși câștigurile sale au fost ulterior deraiate din cauza dezvăluirilor privind abuzurile consumatorilor, analiștii văd că se apropie din nou de acest nivel în 2023.
Ceea ce nu s-a transformat în acești ani este contura generală a afacerii: băncile vând acțiuni și obligațiuni, tranzacționează instrumente financiare, oferă consultanță cu privire la preluări ale companiilor, gestionează averea, gestionează plăți și împrumută. În 2013, unii comercianți deplângeau deja asumarea de riscuri în stilul cazinoului pe care Dodd-Frank din 2010 a amenințat-o, chiar dacă Washington încă stabilea regulile exacte.
Plata pentru scandaluri
Pentru a ieși din umbra crizei globale, băncile au trebuit să plătească. În 2014, Bank of America a fost de acord cu un acord record de 16.7 miliarde de dolari pentru a pune capăt investigațiilor privind practicile ipotecare proaste, depășind cele 13 miliarde de dolari ale JPMorgan. Până atunci, unele bănci extrageau noi vene de profit care le-au dat probleme.
Angajații din Wells Fargo, sub presiune pentru a-și îndeplini obiectivele de vânzări, au creat milioane de conturi pentru clienții care nu le-au cerut, cele mai faimoase dintr-o serie de scandaluri care au cuprins în cele din urmă majoritatea afacerilor sale. Și în Malaezia, Goldman Sachs a terminat de strâns miliarde de dolari în 2013 pentru un fond de investiții deținut de stat, cunoscut sub numele de 1MDB, care a fost apoi furat de un grup care includea fostul prim-ministru.
„Cel mai mare regret al meu din ultimul deceniu a fost că nu am oprit tranzacția de 1MDB”, a spus fostul partener Goldman, Robert Mass, un director de conformitate. „Fiecare problemă a fost verificată, în unele cazuri de mai multe ori, dar în final răspunsurile pe care le-am primit ne-au mulțumit.” Mass, care predă acum filozofie la Hunter College din New York, a spus că firma a fost „indusă în eroare de către oamenii noștri, care au primit mită, într-un mod pe care nu aveam niciun motiv să ne îndoim și nu l-am putut infirma”. Nu era sigur dacă a învățat vreo lecție, „în afară de a avea mai puțină încredere”.
Mărimea profitului face ca aceste greșeli să pară sughițuri. O persoană pe care industria îi poate mulțumi, Trump, a batjocorit băncile în campania electorală înainte de a pune doi absolvenți Goldman la conducerea unei revizuiri fiscale care a ajutat la transformarea profiturilor corporative. Băncile care se obișnuiseră să plătească trei din zece dolari guvernului s-au trezit să depășească mai puțin de unul din cinci pentru 2018. Facturile lor de impozite au scăzut de acolo.
Acel an a marcat o nouă intensitate pentru creșterea Wall Street-ului. Băncile care au câștigat mai puțin de 70 de miliarde de dolari în 2017 au câștigat 120 de miliarde de dolari în 2018 datorită reducerilor de taxe, creșterii ratelor dobânzilor și creșterilor în sectorul bancar cu amănuntul și a tranzacțiilor. Activele lor combinate, care s-au situat în jurul a 10 trilioane de dolari ani de zile, au început să crească.
Așa cum vede avocatul de top din Wall Street H. Rodgin Cohen, toate acestea nu ar trebui să fie o surpriză. „Băncile pot fi văzute ca întotdeauna câștigătoare, cu câteva excepții din cauza rolului lor în economie”, a spus Cohen, care este acum președinte senior al Sullivan & Cromwell LLP. „Sunt intermediari. Se împrumută și se împrumută.”
Deceniul a fost un timp spumant pentru a fi bancher. Cheltuielile cu personalul pentru cele șase companii, care se situau în jurul valorii de 148 de miliarde de dolari la începutul erei înainte de a scădea pentru câțiva ani, au crescut la 154 de miliarde de dolari în 2019, indiferent că numărul lor total de angajați a scăzut efectiv. Jamie Dimon, șeful JPMorgan care devenise deja miliardar, va primi în cele din urmă un pachet salarial atât de mare, încât o firmă de consultanță de proxy le-a spus acționarilor să voteze împotrivă.
„Unul dintre scopurile unei societăți bune este ca toată lumea, inclusiv acei oameni de jos, să aibă suficient pentru a supraviețui și a înflori”, a spus Mass, fostul partener Goldman care acum studiază etica. „Sunt în regulă că oamenii sunt plătiți bine pentru producerea de produse și servicii care măresc nivelul general de bogăție al societății, dar numai atunci când combinăm acest lucru cu o impozitare adecvată și o siguranță socială suficientă, astfel încât cei de jos să poată înflori.” El a adăugat că nu este suficient de expert pentru a spune dacă taxele actuale și plasele de siguranță sunt de dimensiunea potrivită.
Puține lucruri au transformat peisajul Wall Street la fel de profund ca sosirea pandemiei în 2020. Pentru a evita cataclismul economic, guvernul a lansat programe de ajutor pentru consumatori și întreprinderi, iar Fed a cumpărat active de miliarde de dolari. Haosul pieței a readus volatilitatea la care tânjesc platformele de tranzacționare. Corporațiile s-au aliniat să împrumute, să strângă capital sau să cumpere concurenți slăbiți.
Lucrurile se schimbau și în interiorul băncilor. Când poliția l-a ucis pe George Floyd în luna mai, Diop s-a trezit inundat de mesaje de la colegii și colegii de clasă.
„A fost dintr-un loc bun și bine intenționat, dar în același timp primești 20 dintre aceste apeluri pentru că ești singura persoană care apare”, a spus el. A fost „obositor să fii prietenul negru al tuturor în acel moment”.
În septembrie, vestea că Jane Fraser va deveni prima femeie care va conduce una dintre marile bănci din SUA a fost întâmpinată de colegii ei cu urale, dar și frustrare pentru cât timp a durat.
„Am încercat să schimb industria din interior spre exterior la cele mai mari trei bănci și am eșuat – am cioburi de sticlă pe cap să o arăt”, a declarat Anne Clarke Wolff, fost director la Citigroup, JPMorgan și Bank of America. care a fondat Independence Point Advisors anul trecut. „În 10 ani la o bancă mare, CEO-ul nu a petrecut 10 minute cu mine – și am fost printre cele mai în vârstă femei.”
La începutul anului 2020, analiștii scriau necrologuri pentru profiturile record ale Wall Street. În schimb, băncile au contribuit la declanșarea boom-ului companiilor de cecuri în alb cunoscute sub numele de SPAC. Mai târziu, odată ce autoritățile de reglementare au devenit nervoase și prețurile s-au acru, investitorii au rămas în mână.
Profiturile din 2021 au beneficiat și de o mișcare contabilă: băncile s-au simțit suficient de bine față de economie, datorită intervenției guvernamentale, pentru a elibera unele dintre rezervele pe care le-au pus deoparte în cazul în care împrumuturile s-au deteriorat. Cei șase mari au realizat mai mult profit în 2021 decât în 2013 și 2014 la un loc. Chiar și atunci când Rusia a invadat Ucraina în acest an, haosul i-a ajutat pe comercianți să sfideze așteptările vremurilor grele.
Numărul profiturilor din ultimii 10 ani eclipsează deceniul precedent, chiar dacă luați în considerare inflația și fuziunile marilor bănci în timpul crizei financiare.
Totuși, alți titani corporativi, în special în Silicon Valley, au făcut prea bine pentru ca Wall Street să pretindă monopolul succesului. Numai Apple Inc. a făcut mai mult de jumătate de trilion de dolari. Microsoft Corp., Berkshire Hathaway Inc. și Alphabet Inc. au depășit JPMorgan, urmate de Exxon Mobil Corp. devansând Bank of America și Wells Fargo.
Băncile ar atribui o parte din câștigurile lor inovației, după ce au investit în platforme tehnologice și în oferte îmbunătățite, inclusiv recompense cu carduri de credit. De asemenea, au ajutat companiile să exploateze piețele de capital pentru a crește economia. Și au păstrat o parte din profit, adăugând mai mult de 200 de miliarde de dolari la rezervele lor de capital în ultimul deceniu, pentru a face ca repetarea anului 2008 să fie mai puțin probabilă.
Criticii ar contracara că băncile nu au făcut-o singure. Mulți dintre ei nu ar fi supraviețuit anului 2008 dacă nu ar fi fost pentru ajutorul contribuabililor, iar aceste amortizoare sunt rezultatul unor reguli de capital mai rigide, uneori adoptate în urma obiecțiilor stridente ale bancherilor. Mai mult, a fost o altă intervenție guvernamentală care a susținut economia în timpul pandemiei, sporind acele profituri record. Printre alte lovituri: Unele bănci s-au concentrat pe o porțiune mai restrânsă de clienți, limitând oportunitățile pentru multe comunități și au întârziat să transmită economisiți majorările ratelor, pariând că clienții nu vor fugi către rivali mai mici.
În cele din urmă, averea băncilor depinde de sănătatea clienților lor, a spus Cohen. Profiturile lor epice vor scădea „dacă economia va avea o scădere, o scădere reală”, a spus el.
Cariera lui Diop arată potențialele capcane. Două mari companii ipotecare pe care le-a ajutat să le aducă pe piețele publice în timpul pandemiei au scăzut cu peste 50%, lovite de rate mai mari ale dobânzilor și preocupări economice.
Chiar și atunci când piețele erau în plină experiență, Diop și-a făcut griji cum vor arăta lucrurile atunci când starea de spirit se va schimba. „Dar nu poți fi pe margine pentru fiecare tranzacție”, a spus el. Anul acesta, a părăsit Morgan Stanley pentru a deveni director executiv la Hoorae, compania media condusă de actorul și producătorul Issa Rae, sora lui.
„De fapt, deja îmi lipsește puțin”, a spus el. „Mi-e dor să-mi dau seama ce urmează.”
– Cu asistența lui Mathieu Benhamou, Jennifer Surane, Katherine Doherty, Alexander McIntyre și Michael Moore.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-big-banks-score-000016531.html