Dar singurul lucru care a contat cu adevărat pentru viitorul Twitter a fost
General Motors
' (ticker: GM) decizia de a întrerupe publicitatea pe Twitter până când vede cum noua conducere gestionează situația.
Asta pentru că Twitter depinde de publicitate pentru a plăti facturile, inclusiv dobânda toată datoria pe care Musk și-a luat-o pentru a plăti achiziția. Cheltuielile cu dobânzile vor crește la peste 600 de milioane de dolari, de la aproximativ 60 de milioane de dolari plătiți în ultimele 12 luni, după ce Musk a folosit aproximativ 13 miliarde de dolari în datorii bancare pentru a finaliza achiziția, iar Twitter avea aproximativ 5.5 miliarde de dolari înainte de acord, pentru un nou, consolidat. , total de 18.5 miliarde de dolari. Aceasta este o sumă enormă de datorie pentru o companie care se estimează că va genera doar 1 miliard de dolari în câștiguri în 2023 înainte de dobândă, taxe, depreciere și amortizare sau Ebitda.
Compararea datoriei cu Ebitda este o modalitate bună de a lua în considerare cât de ușor o companie poate acoperi plățile dobânzilor, precum și cheltuielile zilnice obișnuite, necesare pentru menținerea și extinderea afacerii. S&P 500 companiile operează în mod obișnuit cu rapoarte datorie/ebitda mai mici de 2 ori. Luând în considerare cele aproximativ 6 miliarde de dolari în numerar și valori mobiliare ale Twitter, Twitter are un raport de aproximativ 12 ori după achiziția lui Musk.
Musk are alte moduri de a reduce acest raport. S-a spus deja că se gândește la concedieri în masă...nu 75% din personal, după cum fusese raportat, dar poate un sfert sau chiar jumătate din ea — ceea ce ar reduce cheltuielile de operare de peste 4 miliarde de dolari pe care Twitter le plătește în fiecare an.
Venitul Twitter pe angajat în 2021 de aproximativ 675,000 USD este mai mic decât
Fixaţi
(SNAP), care s-a încheiat în 2021 la aproximativ 730,000 USD.
Meta platforme
(META) Venitul per angajat în 2021 a fost de aproximativ 610,000 USD, dar Meta este o comparație dificilă. Este de 15 ori mai mare decât Twitter.
Dacă Ebitda scade prea scăzut, Musk va avea o alegere dificilă de a pune mai mulți bani pentru a susține bilanțul entității sau de a-și pune în pericol investițiile inițiale în capitaluri proprii. Musk, desigur, nu trebuie să pună mai mulți bani, chiar dacă asta a însemnat să-și piardă toată investiția inițială. Dar, în calitate de proprietar majoritar și cu o avere de peste 200 de miliarde de dolari, alți investitori pe Twitter...
Oracol
Președintele (ORCL) Larry Ellison și fondul de avere suverană din Qatar, printre ei, ar putea apela la Musk să-i salveze dacă lucrurile merg în sud.
„Nu credem că ar fi nevoie de mai mult capital”, spune analistul Wedbush Dan Ives. „Dacă ar fi, Musk ar fi probabil cel care va scrie cecul”.
Orice zgomot de genul acesta înseamnă că investitorii ar trebui să-și facă griji din nou pentru acțiunile Tesla (TSLA). Singura sursă de bani gata a lui Musk este din vânzarea acțiunilor Tesla, ceva care probabil a influențat acțiunile, deoarece acestea au scăzut cu 37% de la 1 aprilie 2022, chiar înainte ca participația lui Musk pe Twitter să fie dezvăluită, la încheierea tranzacției, în timp ce compozitul Nasdaq a scăzut cu 22% în același interval.
Și nu ar trebui să fie surprinzător faptul că acțiunile Tesla au crescut cu 6.6% săptămâna trecută, în timp ce S&P 500 și
Nasdaq Composite
a crescut cu 4% și, respectiv, 2.2%, deoarece Musk a finalizat afacerea dacă pentru niciun alt motiv decât Musk ar fi putut opri vânzarea. Dacă Musk ar începe să vândă din nou – sau chiar dacă s-ar părea că va trebui să înceapă să vândă din nou – acțiunile Tesla ar putea scădea. Și cu cât a alunecat mai mult, cu atât va trebui să vândă mai multe acțiuni Musk, creând potențial un cerc vicios de vânzare.
Până acum însă, asta nu pare să fie o problemă. Deoarece Twitter este acum privat, nu ne mai uităm la stocul său pentru a vedea cum funcționează. Obligațiunile inițiale ale companiei, totuși, se tranzacționează la 100 de cenți pe dolar, ceea ce înseamnă că acești deținători de obligațiuni se simt bine - știu că vor fi plătiți înapoi înainte de datoria pe care Musk și-a luat-o pentru a încheia tranzacția pe Twitter. Luni, acțiunile Tesla au crescut cu 0.4%, la 229.56 dolari, în timp ce S&P 500 și Nasdaq au scăzut cu 0.4%, respectiv 0.6%. Această supraperformanță sugerează că piața nu este încă îngrijorată de tranzacție, mai ales că stocul a fost, de asemenea, pe cale să se mențină peste suport, la aproximativ 200 de dolari.
Acționarii Tesla își pot păstra calmul și pot duce — deocamdată.
Scrieți lui Al Root la [e-mail protejat]
