E timpul ca Fed să declare victoria asupra inflației? Nu încă

Scăderea lunară din decembrie a indicelui prețurilor de consum face Rezerva Federală un pas mai aproape de a învinge inflația, deși este foarte puțin probabil să semnaleze o relaxare a politicii în curând.

Indicatorul cheie de inflație a scăzut cu 0.1% pe lună, în conformitate cu așteptările pieței și cu cea mai mare scădere din aprilie 2020.

Deși IPC pentru toate articolele este încă cu 6.5% înainte de locul în care era cu un an în urmă, arcul a fost constant mai scăzut - de la vârful său în jurul unei rate anuale de 9% în iunie 2022 până la o rată în scădere constantă pe fondul unei scăderi puternice a prețurilor la gaze și a unor cantități grave. crește rata dobânzii de la Fed.

Întrebarea este acum câte dovezi vor trebui să vadă factorii de decizie politică înainte de a lua piciorul din frână.

„Dacă fac o prognoză, ceea ce ar trebui să facă, argumentează cu tărie că creșterile lor de rate ar trebui să se încheie în curând”, a declarat Mark Zandi, economist șef la Moody's Analytics. „Nu este nimic care să nu-i placă la acest raport. Inflația va veni aici.”

Dean Baker, economist senior la Centrul de Cercetare Economică și Politică, a fost și mai emfatic. Într-un tweet, Baker a insistat că este: „Este timpul ca Fed să declare victorie și să oprească majorările ratelor!” El a citat o scădere de trei luni în inflația serviciilor minus costurile de adăpostire ca dovadă că inflația este în fugă.

Dar ținând cont de cât de agresivi au fost bancherii centrali de când au inițiat majorarea ratelor dobânzilor în martie 2022 și cât de precauți au fost în privința punctelor de date izolate ca parte a unei tendințe mai ample, probabilitatea de a câștiga acum pare îndepărtată.

La urma urmei, atât inflația generală, cât și cea de bază (ex-alimentare și energie) - în creștere cu 0.3% pentru lună și 5.7% pe an - sunt încă cu mult înaintea țintei de 2% a Fed. Preşedinte Jerome Powell a spus recent că componenta serviciilor fără adăpost a inflației este un aspect cheie, deoarece costurile chiriei sunt probabil să scadă mai târziu în acest an.

Dar el și colegii săi au subliniat și el importanţa de a ţine garda sus și au spus că văd mai multe pericole de a se relaxa decât de a continua să forțeze din greu, chiar dacă aceasta înseamnă că economia se oprește aproape.

Ceea ce caută Fed acum este o piață a muncii robustă, care a rezistat la rate mai mari. Dar aceasta este o binecuvântare și un blestem, deoarece salariile au continuat să crească și amenință că vor crește inflația.

„Dacă poți proiecta o scădere a inflației fără a zdrobi piața forței de muncă, aceasta este aterizarea soft „Bloc de aur””, a spus Randy Frederick, director general de tranzacționare și instrumente derivate pentru Charles Schwab. „Asta este cam ceea ce am văzut cu datele pe care le-am primit săptămâna trecută și cu inflația de astăzi.”

de decembrie raport de salarii non-ferme a arătat o creștere solidă cu 223,000 de locuri de muncă și o scădere anuală a creșterii veniturilor medii pe oră la 4.7%. Frederick așteaptă ca Fed să se întâlnească următoarea 31 ianuarie-feb. 1 pentru a nota datele, dar nu pentru a se angaja la o schimbare a politicii.

„Vor recunoaște că datele s-au îmbunătățit, ceea ce a făcut. Dar nu cred că vor să încline mâna asupra a ceea ce se va întâmpla în șase săptămâni”, a spus Frederick, referindu-se la următorul Comitet Federal pentru Piața Deschisă din 15-16 martie.

Piețele evaluează aproape o certitudine – 93.2% până joi la prânz – că FOMC își va reduce din nou nivelul creșterii, la 0.25 puncte procentuale la 1 februarie, potrivit CME Group. Se așteaptă un alt sfert de punct în martie, apoi o pauză înainte ca comitetul să scadă cu până la jumătate de punct procentual din rata fondurilor federale înainte de sfârșitul anului.

Președintele Fed din Philadelphia, Patrick Harker, a declarat joi că este de acord ca Fed să renunțe la incremente de un sfert de punct și apoi să facă o pauză. Colegii săi politicieni au declarat ferm că nu văd nicio reducere a ratelor în 2023.

Dar piața tranzacționează altfel.

Creșterea de după întâlnirea din martie va oferi FOMC timp să mediteze impactul tuturor creșterilor, care vor fi nouă în total, totalizând 4.75 puncte procentuale, dacă prețul de piață este corect.

Ceea ce nu este de așteptat este vreo semnalare prematură a unei victorii asupra inflației.

„Nu cred că sunt aproape de a declara victoria”, a spus Simona Mocuță, economist șef la State Street Global Advisors. „Vor fi foarte precauți în a verbaliza acest lucru, deși s-ar putea reduce la [o creștere de un sfert de punct], ceea ce recunoaște îmbunătățirea datelor. Dar nu m-aș aștepta ca tonul și limbajul care iese din comisie să se schimbe dramatic pentru o perioadă de timp. Ei consideră că este mai bine să fie din nou în siguranță decât să-mi pare rău.”