Acțiunile au scăzut cu 17%, de la 38.4 trilioane de dolari și la doar 19.7% din totalul activelor (sfârșitul primului trimestru: 1%). Cea de 22.8% este cea mai scăzută din 19.7T2. Scăderea acțiunilor a fost doar ușor compensată de creșterea valorilor imobiliare. Numerarul a bifat ușor mai jos (20 trilioane USD față de 18.52 trilioane USD), prima scădere din trimestrul 18.65.
Bilanțurile în scădere ale gospodăriilor, reducerea economiilor în exces și dependența de creditul revolving sugerează că consumatorul american funcționează cu aburi. O recesiune până în prima jumătate a anului 2023 poate fi inevitabilă.
Christopher P. Harvey, Gary S. Liebowitz, Anna Han
Frig mare în locuințe
Comentariu și analiză
Maria Fiorini Ramirez Inc.
14 septembrie: Pentru săptămâna încheiată la 9 septembrie, cererile de credit ipotecar au scăzut cu 1.2% de la săptămână la săptămână, după ce s-au diminuat cu 0.8% în intervalul precedent. Cererile de achiziție de locuințe au crescut cu 0.2% după ce au scăzut cu 0.7% în săptămâna precedentă. Cererile pentru refinanțare au scăzut cu 4.2% după ce au scăzut cu 1.1% în săptămâna precedentă.
În timp ce mișcările de la o săptămână la alta ale acestor date pot fi afectate de dificultățile de ajustare sezonieră, este totuși clar că tendința de scădere continuă pentru aplicațiile de achiziție de locuințe. Între timp, cererile Refi continuă să scadă, în timp ce ratele ipotecare au reluat să crească.
Indicele de cumpărare, după ce a revenit de ceva timp, a scăzut brusc în februarie și s-a stabilizat pentru scurt timp în martie; de atunci, s-a scufundat și mai mult. O combinație de rate ipotecare substanțial mai mari și o creștere bruscă a prețurilor locuințelor are un efect negativ semnificativ asupra cererii. Indicele refi arată o imagine și mai dură, cu creșterea ratelor ipotecare având un efect de răcire asupra cererii de refinanțare ipotecară.
Joshua Shapiro
Vă rugăm să ascultați Fed!
Revizuire tehnică săptămânală
Maree macro
13 septembrie: Wall Street a greșit în mod constant ce ar face FOMC [Federal Open Market Committee], în ciuda faptului că membrii FOMC i s-au spus în mod repetat ce plănuiau. În martie, FOMC a declarat că va crește rapid rata fondurilor la neutru în primăvara trecută și, în ultimele săptămâni, că este probabilă o creștere de la 3.75% la 4.25%. Discursul președintelui Fed, Jerome Powell, la Jackson Hole a fost un semnal de alarmă, dar Wall Street a continuat să nutrească iluzia optimistă că FOMC va reduce ratele anul viitor. Cea mai recentă ratacire a indicelui prețurilor de consum în raport cu previziunile IPC a fost o zguduire, deoarece Street s-a concentrat prea mult pe relaxarea inflației ca bază pentru atitudinea sa conciliantă. Acum este mult mai probabil ca FOMC să crească rata fondurilor cu 0.75 [punct procentual] la întâlnirea din 21 septembrie decât 0.50 pe care am crezut că este posibil...
Membrii FOMC au făcut referire la constrângerea „extremă” de pe piața muncii de luni de zile, dar investitorii nu au ascultat. Mai devreme sau mai târziu, Wall Street va experimenta o altă ajustare narativă atunci când mesajele FOMC despre necesitatea de a crea mai multă slăbiciune pe piața muncii și o creștere concomitentă a ratei șomajului la 5% sau mai mult, se vor afunda.
Jim Welsh
Nu cumpără The Plunge
Scrisoarea Lancz
Lancz Global
13 septembrie: De ce nu suntem mai pozitivi pe piețele de acțiuni și obligațiuni, mai ales după ce prețurile au scăzut în cea mai mare parte a anului 2022? În mod obișnuit, am fi cumpărători în slăbiciune, dar în urmă cu un an, cercetările noastre au arătat că investitorii își asumă cel mai mare nivel de risc de la sfârșitul anilor 1990. [A fost un moment crucial în care investitorii nu au înțeles cantitatea de risc pe care și-l asumau, nici gradul de risc în obligațiuni sau în acele portofolii alocate 60/40 acțiuni/obligațiuni. Conflictul Rusia/Ucraina a făcut ca supraponderarea noastră energetică să se răspândească și mai repede decât ne așteptam, dar alte sectoare se vor lupta din cauza acestei rate a dobânzii în creștere și a mediului inflaționist ridicat. Câștigurile vor avea probleme în majoritatea celorlalte sectoare, așa că cea mai recentă scădere a evaluărilor nu este încă la fel de atrăgătoare în scenariul actual, așa cum ar fi fost de obicei. Cu alte cuvinte, dacă câștigurile scad în timp ce multe bilanțuri s-au deteriorat, atunci raporturile actuale preț/câștiguri vor trebui ajustate. Este mai important ca niciodată să fii selectiv, deoarece vor fi mai mulți învinși decât câștigători.
Alan B. Lancz
Cazul pentru Europa
Comentariu
Consilieri Managementul Capitalului
12 septembrie: Provocările pe termen scurt ale Europei nu schimbă fundamentele pe termen lung pentru majoritatea companiilor europene și chiar și impactul pe termen scurt va fi redus pentru mulți. Multe companii mai mari, în special, nu depind doar de fundamentele economice pe termen scurt ale Europei. Există mai mulți lideri mondiali cu sediul în Europa, dar cu expunere majoritară în alte părți ale lumii. Printre exploatațiile noastre se numără magistrați din industria mondială în domenii precum produsele alimentare; bunuri de larg consum; echipamente de fabricare a semiconductoarelor; substanțe chimice, alimente și ingrediente de parfum; instrumente și servicii de automatizare industrială; Software de proiectare 3-D; și soluții terapeutice biotehnologice. Câțiva dintre aceștia nu au concurenți semnificativi din SUA sau din orice altă parte a lumii. Cei care se confruntă cu concurența se bucură în prezent de un avantaj competitiv datorită euro ieftin...
Evaluările acțiunilor europene sunt dincolo de convingătoare – unii ar spune că ieftine prost. Raportul relativ preț-înregistrare arată evaluarea Europei la 44% față de SUA. Când acest raport a scăzut sub 70% la sfârșitul anului 2001, considerat ieftin la acea vreme, acțiunile europene au depășit acțiunile americane cu 166% în următorii șapte ani.
David Ruff
Pentru a fi luat în considerare pentru această secțiune, trebuie trimise materiale, cu numele și adresa autorului [e-mail protejat].