Numiți-o piața de valori „Da, dar”.
Da, dar... este greu de înțeles de ce piața a reacționat atât de entuziasmat la știrile săptămânii. Investitorii au intrat în săptămână sperând, dacă nu pentru o recesiune, apoi pentru cel puțin câteva semne că economia încetinește suficient pentru a împiedica Rezerva Federală să ridice în continuare agresiv ratele dobânzilor. Dar indicele ISM non-producție a venit mai puternic decât se aștepta, așa cum sa întâmplat comenzi de bunuri de folosință îndelungată si Jolts raportul de locuri de muncă deschise. Datele privind statele de plată din iunie, punctul culminant al rapoartelor economice, au arătat deosebit de puternice: The economia a adăugat 372,000 de locuri de muncă luna trecută, cu aproape 100,000 mai mult decât prevăzuseră economiștii – și asta a făcut inițial să vândă piața de valori.
Da, dar... raportul de locuri de muncă, în special, poate să nu fi fost atât de bun pe cât părea. În timp ce numărul unităților a fost foarte puternic, ancheta pe gospodării a arătat o pierdere de 300,000 de locuri de muncă, în timp ce rata șomajului a rămas neschimbată la 3.6% doar din cauza scăderii forței de muncă. În același timp, câștigul mediu orar a crescut cu doar 0.3% în iunie față de nivelul din mai, sub rata inflației.
Acestea sunt o veste bună pe frontul inflației – menținerea salariilor cu prețurile este o modalitate prin care devin lipicioase, observă strategul Deutsche Bank Alan Ruskin – și ar putea indica o aterizare ușoară a economiei dacă lucrătorii au suficienti bani în economii pentru a preveni colapsul cheltuielilor. .
„Fără îndoială, cele mai recente date, cu orele lucrate mai slabe, dar cu locuri de muncă robuste și creșterea salariului suficient de solidă, dar mai lentă, se potrivește aproape în acest teren îngust de aterizare moale”, scrie Ruskin, „dar dacă acest lucru poate fi repetat lună după lună. va avea nevoie de noroc la fel de mult ca orice abilitate de banca centrală.”
Cu siguranță pare puțin probabil. De fapt, singurul lucru care pare sigur este că Fed va continua să majoreze ratele. The Instrumentul CME FedWatch arată o șansă de 100% ca banca centrală să majoreze ratele cu trei sferturi de punct pe 27 iulie și o șansă de 100% ca le va crește cu cel puțin jumătate de punct în septembrie. Cealaltă certitudine aproape este că câștigurile vor decelera, lucru despre care Richard Bernstein, Richard Bernstein Advisors, notează că nu se întâmplă foarte des.
De asemenea, nu este foarte bun pentru piață. S&P 500 a revenit istoric cu 1.7% pe trimestru, cu o șansă de pierdere de 43%, în aceste două condiții.
Da, dar... mai sunt motive de optimism. Printre acestea: titlurile de trezorerie protejate de inflație încep să prețuiască la o inflație mai scăzută, TIPS pe 10 ani reflectând doar o inflație de 2.33%, în scădere de la aproape 3% în aprilie. În mod similar, prețurile mărfurilor au scăzut, iar dolarul a crescut. Toate semnalează că Fed ar putea să nu fie atât de departe în urma curbei pe cât cred unii investitori, scrie Michael Darda, economistul șef al MKM Partners.
Dacă este cazul, bursa ar putea fi suficient de bătută. „Recesiune sau fără recesiune, investitorii probabil nu vor putea cronometra un minim pe piață”, explică Darda. „Deci, contrarianul ar pune niște fonduri să lucreze aici.”
Da, dar…
Trimite un mesaj pentru Ben Levisohn la [e-mail protejat]