(Bloomberg) — Este notificarea de care se teme orice creditor: desemnarea unei filiale nerestricționate.
Cele mai citite de la Bloomberg
Într-o engleză simplă, înseamnă că compania căreia i-ați împrumutat tocmai a mutat unele active care susțin împrumutul dvs. - de foarte multe ori printre cele mai valoroase active - într-o nouă unitate care este dincolo de accesul dumneavoastră. Și semnalează că, în timp util, acea companie va încerca să încheie o înțelegere pentru a împrumuta mai mulți bani împotriva acelor active transferate de la un alt grup de creditori.
Manevra, poreclit celebru J. Crew după ce acel retailer a folosit-o pentru a obține un colac de salvare atât de necesar, are întotdeauna același efect.
Creditorii din datoria mai veche a companiei văd valoarea împrumuturilor lor epuizate, cu prețul plonjând adânc în niveluri de dificultate.
Acum, o altă companie ar putea retrage un J. Crew, au raportat Reshmi Basu și Rachel Butt de la Bloomberg săptămâna aceasta.
Instant Brands, producătorul Instant Pot și ustensilele de bucătărie Pyrex, le-a spus creditorilor în ultimele zile că a început procesul de mutare a uneia dintre proprietățile sale într-o nouă entitate, au spus persoane familiare cu problema.
Valoarea de piață a împrumutului pe termen de aproximativ 400 de milioane de dolari al companiei scadent în 2028, care era deja la niveluri de dificultate, a scăzut cu aproximativ 9 cenți pe dolar după dezvăluire la 57 de cenți. Și acum un grup de creditori se îngrămădesc cu firma de avocatură Ropes & Gray pentru a-și evalua opțiunile.
Din partea Instant Brands, un purtător de cuvânt a declarat într-o declarație trimisă prin e-mail că a luat măsuri pentru „a se asigura că afacerea este bine capitalizată pentru a investi în viitor”.
Cel mai infam exemplu al acestor manevre a fost în 2016, când retailerul J. Crew, aflat în dificultate, și-a mutat marca emblematică și alte proprietăți intelectuale într-o filială fără restricții și a împrumutat 300 de milioane de dolari împotriva acesteia. Pentru creditorii blocați să dețină vechiul împrumut al companiei, ei au văzut că valoarea de piață a datoriilor lor a scăzut. Manevra a inspirat un nou termen pe piața de împrumut cu efect de pârghie de 1.4 trilioane de dolari: obținerea lui J. Crewed.
Una câte una, companiile de la PetSmart, la Travelport la compania de angajare a spitalelor Envision Healthcare au urmat o carte similară, iar creditorii care au urmărit pierderea garanției lor au văzut că valoarea împrumuturilor lor scădea.
Mișcarea J. Crew este o moștenire a erei banilor ușori, când creditorii înfometați de datorii cu randament ridicat au închis ochii la eforturile companiilor de a elimina acordurile de datorii care altfel ar interzice o astfel de dezmembrare a activelor.
Investitorii au respins în urma lui J. Crew, forțând mulți debitori să elimine lacunele care au permis dezmembrarea activelor. Dar nu a durat mult până când variațiile au început să apară în contractele de împrumut. Și în euforia pieței din epoca pandemiei, automulțumirea s-a instalat din nou, permițând companiilor să elimine cele mai elementare protecții ale creditorilor.
În 2021, pe fondul ultimului val mare de împrumuturi pe piața împrumuturilor cu efect de levier, peste 90% dintre împrumuturile noi au fost considerate a fi acorduri reduse, ceea ce înseamnă că nu aveau cerințe pentru ca debitorii să îndeplinească teste financiare regulate, a spus S&P Global Ratings într-un raport. acel octombrie.
Soluție rusă
De la invadarea Ucrainei de către Rusia, sancțiunile menite să pedepsească regimul lui Vladimir Putin au paralizat piața obligațiunilor rusești vândute la nivel internațional. Plățile de obligațiuni au rămas blocate în lanțul de plăți și sunt supuse unei diligențe îndelungate, administratorii demisionând adesea, iar deținătorii de obligațiuni rămânând neplătiți.
Acum unele dintre companiile națiunii, chiar și cele care nu au fost direct vizate de sancțiunile recente, ocolesc canalele obișnuite de pe Wall Street pentru a-și rambursa datoria restante.
O companie, gigantul petrolier Lukoil PJSC – prin intermediul unui vehicul cu scop special – a apelat la brokerii din Cipru pentru a-și răscumpăra toate euroobligațiunile restante, a raportat Bloomberg săptămâna trecută, citând oameni familiarizați cu problema.
Alții, inclusiv Uralkali PJSC, MMC Norilsk Nickel PJSC și Metalloinvest Holding Co., au cerut deținătorilor de obligațiuni permisiunea de a schimba documentația obligațiunilor, astfel încât să poată face plăți directe către investitori în ruble în loc de moneda în care a fost emisă datoria, arată documentele publice.
Acțiunile au redus piața internațională de obligațiuni a Rusiei, în valoare de 85.6 miliarde de dolari înainte de invazie, cu aproximativ 12.7 miliarde de dolari.
În altă parte:
Retailerul american Bed Bath & Beyond se îndreaptă spre o declarație de faliment. Compania a spus că a primit o notificare implicită de la creditori și a avertizat că nu are suficiente fonduri pentru a plăti datoria. Eforturile de a alinia un cumpărător care pare să se îndrepte spre Capitolul 11 au slăbit, de asemenea, a raportat Bloomberg.
Deținătorii de obligațiuni emise de grupul de supermarketuri Asda cer mai multe detalii despre o preluare discutată a operațiunilor de petrol din Marea Britanie ale EG Group Ltd., o înțelegere care l-ar încălca pe băcan cu mai multe datorii și ar putea duce la scăderea ratingurilor.
Un alt dezvoltator imobiliar chinez care nu este în stare de plată face progrese către o restructurare a datoriilor. China Fortune Land Development a declarat că o instanță din Marea Britanie și-a sancționat schema de restructurare, care a fost susținută de deținătorii de obligațiuni care dețin 98% din obligațiunile sale în dolari.
Pe de altă parte, Ronshine China Holdings Ltd. s-a adăugat la lista de valori implicite ale dezvoltatorilor, dezvăluind mai multe plăți ratate de note.
Recentul avânt de pe piața împrumuturilor cu efect de levier oferă băncilor o fereastră pentru a descărca o parte din datoria riscantă de cumpărare de aproximativ 40 de miliarde de dolari cu care au fost blocate în timpul tulburărilor de anul trecut, scrie Claire Ruckin de la Bloomberg.
–Cu asistența lui Reshmi Basu, Rachel Butt, Irene García Pérez și Dana El Baltaji.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/fear-being-j-crewed-once-195818851.html