Tesla nu a fost un „cuptor de bani” până la urmă

Mărimea textului

Se pare că cuptoare de bani nu trebuie să ardă casa. Pur și simplu vă pot ține de cald. Așa a fost cazul cu

Tesla
,
care a raportat câștiguri săptămâna trecută.

Înapoi în iunie,

Tesla

(ticker: TSLA) CEO Elon Musk a sunat la noile unități de producție ale companiei sale Austin, Texas și Berlin, Germania „cuptoare de bani”. Acest lucru a aprins temeri că arderea numerarului din al doilea trimestru va fi mult mai gravă decât se aștepta. Lucrurile nu au ieșit atât de rău pe cât se temea, iar acțiunile au crescut după ce au fost eliberate câștigurile.

Cuvintele lui Musk au fost amplu dezbătute în ultimul trimestru. Dinainte de comentariul său până pe 20 iulie, ziua în care Tesla a raportat cifrele din trimestrul al doilea, acțiunile Tesla au performat mai puțin decât

Nasdaq Composite
cu 2 puncte procentuale. Acțiunile Tesla au fost cu aproximativ 5 puncte procentuale mai bune decât Nasdaq pentru luna care a intrat în comentariile lui Musk.

Mai mult decât atât, estimările privind câștigurile pe acțiune ale Tesla din al doilea trimestru au scăzut de la aproximativ 2 USD la 1.80 USD, ca urmare a „cuptoarelor de bani”. Nou analist Street Research Pierre Ferragu a avertizat că investitorii ar trebui să se aștepte la pragul de rentabilitate flux de numerar gratuit în trimestru, în scădere față de 2.2 miliarde de dolari generați în primul trimestru din 2022.

În cele din urmă, Tesla a raportat un câștig pe acțiune ajustat în al doilea trimestru de 2.27 USD și a generat 621 milioane USD în flux de numerar liber. Acțiunile au crescut Aproape 10% după ce au fost raportate veniturile.

Acesta este genul de reacție pe care îl obțineți atunci când „analiștii dau un salt între ei pentru a reduce [estimări]”, spune

Future Fund Active ETF
(FFND) co-fondator Gary Black în timp ce reflectă asupra impactului comentariilor lui Musk.

Proiectele Black Tesla va genera 20 de miliarde de dolari în 2023 și peste 170 de miliarde de dolari în următorii cinci ani. El este mai optimist decât Street. Analiştii proiectează aproximativ 15 miliarde de dolari în fluxul de numerar liber 102 miliarde de dolari în următorii cinci ani.

Proiecția lui Black pentru 2023 nu ar fi fără precedent în industria auto, dar proiecția pe cinci ani ar reprezenta probabil un record.

Toyota Motor

(TM) a generat aproape 27 de miliarde de dolari în jurul anului 2014. Dar cea mai bună perioadă de cinci ani s-a ridicat la aproximativ 105 de miliarde de dolari în mijlocul perioadei. Toyota, desigur, este mult mai mare decât Tesla măsurată prin numărul de unități produse.

Poate că învingerea Toyota este ceea ce va fi nevoie pentru ca Tesla să câștige un upgrade al datoriei.

Moody

și S&P evaluează datoriile Toyota A1 și, respectiv, A+, făcându-le cu grad de investiție. Moody's evaluează datoria pe termen lung a Tesla Ba1, în timp ce S&P o evaluează BB+. Acesta este un nivel de obligațiuni nedorite, ceea ce înseamnă că ambii consideră datoria Tesla speculativă.

Evaluările sunt diferite, în ciuda faptului că Tesla are ceea ce ar părea a fi valori de credit mai bune decât Toyota, cel puțin în unele măsuri, potrivit Alexandrei Merz, fondatoarea L&F Investor Services, care consiliază investitorii internaționali cu privire la crearea sau achiziționarea de afaceri din SUA. Merz a petrecut ani de zile ca ofițer de credite la Moody's din Franța.

Merz compară numerarul cu datoria, datoria cu capitalul propriu și datoria cu profitul operațional, printre altele. „Este ridicol”, adaugă Merz despre paradoxul ratingului versus metric. „Tesla este în mod clar în top 3 cele mai puternice [societăți cu capitalizare mare]”

S&P și Moody's s-ar putea să nu fi acționat încă, deoarece de obicei întârzie să facă acest lucru, adaugă Merz. Ea nu crede că ratingul scăzut al Tesla se datorează faptului că industria auto este ciclică, subliniind că există destul de mulți producători de automobile cu rating de investiții, inclusiv Toyota,

General Motors

(GM),

Volkswagen

(VOW3.Germania) și

Hyundai Motor

(005380.Korea), printre altele. S&P și Moody's nu au răspuns la o solicitare de comentarii despre ratingurile lor.

Poate o actualizare a ratingului datoriei este în curs. Totuși, s-ar putea să nu fie catalizatorul pe care investitorii se așteaptă, deoarece ratingurile nu afectează cu adevărat costul Tesla de a face afaceri. Compania nu are multe datorii.

Elon Musk a abordat problema ratingurilor într-un mai tweet. „Tesla nu are nevoie de datorii, așa că [evaluările nu] ne afectează, dar este o prostie”, a scris el.

Aproape la fel de prost ca a numi Tesla un cuptor cu bani.

Scrieți lui Al Root la [e-mail protejat]