Existența prosperă a Silicon Valley este cel mai sigur semn al nerelevanței onctuoase a Fed

A titlu at Forbes.com Săptămâna trecută a indicat disponibilizări în creștere la start-up-urile din Silicon Valley despre care se spune că prevestesc o vară liniștită pentru capitaliștii de risc. În aceeași zi, o poveste A1 în Wall Street Journal a raportat că „Startup-urile de mare nivel au fost întemeiate, rapid, de noul climat: concedieri, investitori sceptici, un exod de fonduri și perspectivele unei reduceri de evaluare.”

Așa este viața în nordul Californiei capitalist necruțător. Deși climatul de afaceri din California se spune că devine „socialist” de către partizani care ar trebui să știe mai bine, realitatea este că capitalismul este practicat în California într-un mod nemilos. După cum se știe, undeva în intervalul de 90% dintre startup-urile de acolo eșuează și așa cum demonstrează raportul de la Jurnal, sunt rapid puși în lesă de către investitorii lor, pe măsură ce perspectivele lor pe termen scurt și lung încep să scadă.

Înfricoșător pentru toate acestea este că Silicon Valley este cel mai prosper sector economic din cea mai prosperă economie a țării din lume. Dacă afacerile din Valea au probleme, acest lucru se va simți în SUA și, în mod realist, în întreaga lume. Afacerile tehnologice în sine sporesc puternic productivitatea generală a afacerilor, ca să nu mai vorbim de cât de multă activitate economică din SUA (și din lume) este alimentată de ceea ce se întâmplă în nordul Californiei.

Având în vedere toate cele de mai sus, ar trebui să intervină Rezerva Federală? Ar trebui să reducă ratele dobânzilor sau să crească așa-numita „oferta monetară” pentru a stimula spiritele „investitorilor sceptici”, inversând „exodul de fonduri” raportat de Jurnal? Încearcă să fii serios. Dacă sunteți vreodată în căutarea unor dovezi că puterea Fed este exponențial mai mitică decât reală, priviți Silicon Valley.

În primul rând, forțele pieței globale ar copleși puternic orice efort al băncii centrale de a inversa fluxul de fonduri. Și nici nu ar fi un concurs. Ce sume mici de credit sau „oferta monetară” pe care le-ar furniza Fed băncilor din Valea ar fi micșorate de investitorii care își vor micșora febril expunerea.

Dar stai, vor spune unii. Fed poate merge la zero! Poate face creditul fără costuri, nu știi? Cu excepția faptului că Fed nu poate face așa ceva. Producător de credit în sine, Fed nu poate decreta fără costuri ceea ce nu produce.

Mai bine, cel mai sigur semn că fanteziile cu rata zero ale Fed nu au nicio relevanță în lumea reală este cultura de afaceri și startup din Silicon Valley. Gandeste-te la asta. Dacă Fed poate decreta credit gratuit, așa cum susțin în mod obișnuit simplii din mijlocul nostru, de ce startup-urile din Valley predă în mod obișnuit poziții mari de capitaluri proprii capitaliștilor de risc în schimbul numerarului? În loc să renunțe la capitaluri proprii, nu și-ar asuma ei doar datorii gratis? Cu siguranță le-ar dori, dar nu există o piață a datoriilor pentru companiile care eșuează în peste 90% din timp.

Faptul că nu există finanțare prin datorii în Silicon Valley este semnalul cel mai sigur pentru cei interesați de realitate din cauza fanteziei că puterea Fed de a influența multe din orice este chestia unor teoreticieni academicieni neștii, spre deosebire de ceva de luat în considerare serios. Fără îndoială, economiștii consideră importanța Fed. De ce nu ar face-o? Fed angajează mai mulți economiști decât orice entitate de pe pământ. Fără îndoială, jurnaliştii consideră că Fed este un planificator puternic al rezultatelor economice. De ce nu ar face-o? Asta le spun economiștii.

Vestea bună este că motivul pătrunde în cele din urmă în gândirea fabulistă a celor supraeducați și creduli. Forțele reale ale pieței întotdeauna, întotdeauna, mereu să spună cuvântul lor. Prosperitatea nu poate fi legiferată, sau forțată, atât de mult cât este o consecință a liberei circulații a capitalului. Și dacă capitalul nu poate ieși din situații periculoase (gândește-te din nou la rata de eșec din Silicon Valley), nu poate intra în ele în primul rând.

Ceea ce înseamnă că Fed poate funcționa ca un act de angajare completă pentru economiștii care nu ar putea opera în niciun fel de cadru din lumea reală, împreună cu jurnaliștii de afaceri care există pentru a promova mitologia băncii centrale. Noi ceilalți putem privi în altă parte. Nici o sumă de lăutari ale Fed nu va descuraja un exod de investiții din Vale și nici aceeași bancă centrală nu poate împiedica returnarea inevitabilă a fondurilor în căutarea următorilor „unicorni”. Fed pur și simplu nu este atât de important.