Pesimismul privind acțiunile cu cipuri atinge un nou maxim, iar banii par să curgă către software

Nu ratați: De ce stocurile de semiconductori sunt „aproape neinvestibile” în ciuda câștigurilor record pe fondul penuriei globale

Analistul Mizuho Jordan Klein și analistul Bernstein Stacy Rasgon au verificat săptămâna aceasta cu note în care își subliniau îndoielile că boom-ul vânzărilor de cipuri va continua și anul viitor.

„Se simte mai rău că a fost peste partea de cumpărare tot anul”, a scris Klein într-o notă vineri. „Toți sunt foarte negativi și precauți pe baza verificărilor din Asia care sugerează scăderea prețurilor memoriei, lanțurile de aprovizionare pentru smartphone-uri și PC-uri scazute pe măsură ce stocurile cresc și cererea/comenzile încetinesc.”

„În timp ce centrele de date/server și lanțurile de aprovizionare auto sună bine, puțini par să vrea să cumpere/să adauge la aceste semi-acțiuni, temându-se că slăbiciunea în altă parte va afecta orice semi-sentiment și evaluări”, a spus Klein. „Și dacă cheltuielile de investiții în cloud sunt reduse, s-ar putea să se termine jocul pentru unele dintre numele semi-plăcute și deținute, cum ar fi Marvell Technology Inc.
MRVL,
+ 4.24%,
Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
+ 5.64%,
Nvidia Corp.
NVDA,
+ 5.55%
care vizează centrul de date.”

Rasgon a scris marți că „se pare că investitorii așteaptă să clipească cineva”, întrucât Wall Street așteaptă confirmarea de la unii producători de cipuri în sezonul următor de câștiguri că vânzările vor avea de suferit din cauza stocurilor supracumpărate.

„Dezbaterea „ciclului de vârf” vs „mai puternic pentru mai mult timp” nu mai este o dezbatere cu multiplii care se prăbușesc pe fondul îngrijorărilor de dublă ordine, slăbiciunii consumatorilor, inflației, macro și noi vânturi în contra (Shanghai, Ucraina etc.), iar investitorii caută acum în mod activ reduceri estimative”, a spus Rasgon.

Citi: Sfârșitul minunilor cu un singur cip - De ce evaluările Nvidia, Intel și AMD au experimentat răsturnări masive

Klein a urmărit dezinvestirea de la cipuri în sectorul software, observând că stocurile de software s-au recuperat considerabil mai bine decât stocurile de cipuri din vânzările ample din prima jumătate a lunii iunie. Klein a spus că înregistrează o „rotație majoră” a stocurilor de cipuri, ca urmare a unei rotații a stocurilor de energie și materiale.

În ultimele 31 de zile, ETF-ul iShares Expanded Tech-Software Sector
IGV,
+ 4.26%
este în creștere cu peste 6%, în timp ce indicele PHLX Semiconductor
SOX,
+ 4.45%
a scăzut cu peste 4% în aceeași perioadă. Până în prezent, IGV a scăzut cu 28%, iar indicele SOX a scăzut cu peste 31%.

În comparație, ETF-ul Energy Select Sector SPDR
XLE,
+ 1.32%
a scăzut cu aproape 15% în ultimele 31 de zile, chiar dacă este singurul ETF din sectorul State Street SPDR care se află în teritoriu pozitiv pentru anul, cu un câștig de 30%. În mod similar, ETF-ul Materials Select Sector SPDR
XLB,
+ 3.97%
a scăzut cu 9% în ultimele 31 de zile, dar spre deosebire de energie, ETF-ul de materiale a scăzut cu aproape 17% pentru anul.

„Cât de mult din aceasta este o cumpărare adevărată rămâne sub semnul întrebării”, a remarcat Klein. „Se simte mult mai strâns pe măsură ce ratele dobânzilor s-au retras și factorul de creștere funcționează față de câștigătorii inflației.”

Cu toate acestea, biroul de acțiuni de numerar al lui Mizuho a observat joi o tendință cheie de „vânzare la mărime reală” a stocurilor de energie și unele „cumpărări reale de software cu creștere mare”.

„Nu sunt sigur dacă sunt bani care vin în software, temându-se de o mișcare susținută mai sus în sector sau doar mai multe semi-uri de dumping care așteaptă ghiduri slabe și confirmarea că cererea/comenzile încetinesc”, a scris Klein, adăugând că conversațiile recente din ultima săptămână indică faptul că investitorii sunt devenind și mai negativ în ceea ce privește stocurile de cipuri.

Aviz: Aceste 7 stocuri de semiconductori pot fi aproape de fund. Acest model grafic arată când și cât de mult ar putea reveni.

Marti, Morgan Stanley a reluat acoperirea AMD cu un rating supraponderal, acum că firma de investiții a terminat de consiliat Xilinx în urma achiziției sale de către AMD, dar acel optimism nu s-a extins la fel de mult asupra altor producători de cipuri. La rândul său, la Ziua analistului AMD acum două săptămâni, producătorul de cipuri s-a lipit de el perspectiva emisă în mai, și a spus că se așteaptă la o creștere medie anuală de aproximativ 20% în următorii trei-patru ani.

Sezonul de câștiguri trecut Intel Corp. 
INTC,
+ 3.21%
 și-a dublat perspectiva optimistă pentru 2022 chiar dacă trimestrul curent dă semne de slăbiciune. Iar miercuri, Intel și-a amânat ceremonia de lansare a fabricii din Ohio întrucât entuziasmul din Congres de a sprijini industria de cipuri pare să fi scăzut.

Citi: Intel câștigă cea mai recentă cursă în utilizarea chipurilor pentru cloud, spune KeyBanc Capital Markets

Qualcomm Inc 
QCOM,
+ 4.17%
 perspectivele erau optimiste, dar analiștii ar putea beneficia de sprijin pe termen scurt, având în vedere puterea afacerii sale cu telefoane mobile. Nvidia și-a redus perspectivele din cauza închiderilor din China și a pierdut veniturile Rusiei din cauza războiului din Ucraina și Wall Street a considerat asta drept „tăierea” mult așteptată pentru acțiuni. Cisco a emis, de asemenea, o perspectivă slabă din cauza opririlor din China și acțiunile au cunoscut cea mai proastă zi din mai bine de un deceniu.

Furnizorii de echipamente de cip au fost mai puțin optimiști din cauza problemelor continue ale lanțului de aprovizionare care i-au oprit. Așa a fost cazul cu Applied Materials Inc 
AMAT,
+ 4.37%,
 ASML Holding NV 
ASML,
+ 6.13%,
 Lam Research Corp. 
LRCX,
+ 6.16%,
 și KLA Corp. 
KLAC,
+ 5.88%