Opinie: Economia este într-o formă mult mai bună decât ți-ar spune titlurile

Războiul face ravagii în Europa.

Președintele Rusiei începe să sune neliniștit. Și titlurile îl leagă acum cu arme chimice și arme nucleare.

Ohmyhgaad- Ohmyhgaad- Ohmyhgaad!

Lucrurile sunt atât de rău încât poveștile care ar fi în mod normal știri de pe prima pagină - cum ar fi valurile de cazuri și decese de Covid, China care blochează orașe și Coreea de Nord care trage rachete cu rază lungă de acțiune - abia dacă o menționează.

Arme nucleare?

Nu e de mirare că stocurile au scăzut anul acesta.

Cifrele încrederii consumatorilor din SUA sunt la niveluri minime observate doar în timpul crizei financiare globale și a crizelor din anii 1970. Indicatori precum sondajul săptămânal de sentiment al Asociației Americane a Investitorilor Individuali și indicele CNN Fear & Greed, arată că investitorii se află la niveluri extreme de mizerie.

Dacă sunteți tentat să încasați fondurile de acțiuni din IRA și 401(k)s și să vă ascundeți sub birou, nu sunteți singur.

Dar înainte de a face... ascultă-l pe Jim Paulsen.

El este strateg-șef de investiții la firma de administrare a banilor din Midwest Leuthold Group. Și a făcut recent o prezentare clienților care ar fi putut fi numite...cu scuze pentru regretatul Ian Dury— „motive pentru a fi vesel”.

Pe scurt, Paulsen argumentează: Lucrurile nu sunt atât de rele pe cât crezi că sunt. El crede că economia este într-o formă mult mai bună decât ți-ar spune titlurile. Bursa se va îndrepta înapoi, mai devreme decât mai târziu. Oh, da, și că există oportunități bune de profit disponibile pentru orice investitor individual.

Ia-l sau lasă-l, dar Leuthold nu este casatorul tău obișnuit de pariuri pe Wall Street. Firma Midwest este un loc destul de sceptic, cu picioarele pe pământ. Are chiar și un „Fond Grizzly Short”, care pariază pe scăderea prețurilor acțiunilor. De obicei nu sunt majorete fără minte.

Care este cazul lui Paulsen? Iată cele 3 motive cheie pentru a privi partea bună.

Totul se redeschide

Marea veste a momentului, uitată în mare măsură în panica actuală din știrile din Europa de Est, este că pandemia a luat sfârșit. Factorii de decizie, și chiar și mass-media, au ajuns în sfârșit să accepte că Covid-ul nu va dispărea, ci va trebui gestionat: va fi „endemic”, în loc de o pandemie. Rezultat net: lumea se redeschide. Afacerile pornesc din nou. Oamenii urmează să călătorească. Ei merg la cumpărături. Vor ieși la restaurante.

Ah, și critic – magazinele vor trebui să-și reaprovizioneze rafturile goale, după doi ani de criză a lanțului de aprovizionare. Stocurile sunt la minime istorice în comparație cu produsul intern brut, subliniază el. Restul de comenzi de afaceri se apropie de maximele din ultimii 30 de ani. În plus, adaugă el, consumatorii beneficiază de economii suplimentare de aproximativ 1.5 trilioane de dolari, deoarece au cheltuit mai puțini bani în ultimii doi ani.

În timp ce indicatorul în timp real al PIB-ului Rezervei Federale din Atlanta arată o scădere a creșterii în primul trimestru, Paulsen subliniază că indicele Citi US Economic Surprise este în creștere. Și are un record de conducere acolo unde urmează PIB-ul. Între timp, câștigurile corporative par extrem de sănătoase, iar estimările au fost revizuite în sus de la începutul anului.

În ceea ce privește dezastrul umanitar care se desfășoară în Ucraina din cauza invaziei ruse, este posibil ca efectele reale asupra economiei SUA să fie mai mici decât ar sugera titlurile și temporare, susține Paulsen. Și asta este adevărat, fie că războiul se termină curând (să sperăm), fie că se transformă într-un impas prelungit.

Locuri de munca! Locuri de munca! Locuri de munca!

Economia SUA a creat 1.2 milioane de noi locuri de muncă doar în primele două luni ale acestui an - o realizare uimitoare și una realizată în ciuda rezistenței persistente a focarului Omicron Covid. Mai este mult loc de crescut. Suntem încă cu peste 2 milioane de locuri de muncă sub vârful de dinainte de Covid, iar Paulsen observă că după fiecare recesiune de la al Doilea Război Mondial, piața locurilor de muncă a crescut la noi cote – adesea mult peste vârful precedent.

Cifrele Departamentului Muncii din SUA sugerează că economia ar putea genera încă 7 milioane de locuri de muncă doar pentru a reveni la tendința de creștere observată chiar înainte de pandemie. Paulsen subliniază că rata șomajului a scăzut în cele 44 de state cu cele mai mici economii, dar nu încă în „Big Six” care conțin de fapt majoritatea locurilor de muncă – și anume California, New York, Texas, Illinois, Florida și Pennsylvania.

Între timp, salariile sunt în plină expansiune. Sistemul de urmărire a salariilor al Rezervei Federale din Atlanta arată că inflația salarială anuală a crescut vertiginos la 5.8% - mai mare decât oricând din anii 1990. Dar, după cum subliniază Paulsen, cea mai mare parte a acestei creșteri a salariilor este printre cei mai puțin calificați și mai puțin plătiți, care primesc în sfârșit salarii (puțin) mai bune. Așa că angajăm milioane de muncitori în plus și au mult mai mulți bani de cheltuit, în special cei mai probabil să cheltuiască.

Inflația?

Asta ne aduce la clișeul de 800 de lire din cameră, și anume inflația. Aceasta este sursa actuală de panică și se vorbește mult despre „stagflația” în stilul anilor 1970. Rata oficială a inflației a atins 7.9% în februarie, cea mai mare din ultimele decenii. Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, este alarmat oficial și a încetat să spună că este „tranzitorie”. Paulsen spune că este probabil cel mai mare risc în acest moment. Dacă Fed nu reduce inflația, spune el, redresarea se va încheia destul de repede.

Dar... ei bine, așa cum spune Paulsen, „isteria inflației este peste tot, cu excepția piețelor financiare”. În ciuda tuturor titlurilor de panică, piața de obligațiuni nu este îngrijorată de inflație. Nici bursa, nici piețele valutare.

În anii 1970, de exemplu, când inflația a atins 6%, piața obligațiunilor a răspuns cerând un randament de 8% la trezoreria SUA pe 10 ani, pentru a reflecta riscurile. Astăzi acel randament nu este nici măcar de 2.5%. În anii 1970, creșterea inflației a prăbușit stocurile. De data aceasta, a existat o corecție, dar până acum este destul de modestă. A, și în anii 1970, inflația în creștere a redus dolarul american pe piețele valutare. De data aceasta dolarul este în creștere.

Fed-ul din Atlanta spune că inflația actuală este în mare parte în lucruri cu prețuri extrem de flexibile, cum ar fi mașini, combustibil, haine și alimente. Aceste prețuri pot scădea la fel de repede cu cât cresc. Rata inflației în rândul articolelor „lipicioase” precum chiria sau îngrijirea medicală, unde prețurile tind să rămână odată ce cresc, este de abia de 4%, se spune. Între timp, Fed din San Francisco calculează că cea mai mare parte a inflației actuale se datorează redeschiderii și problemelor lanțului de aprovizionare în urma crizei de doi ani.

Măsura cheie a inflației de urmărit este așa-numita „rată de prag de rentabilitate” pe cinci ani a obligațiunilor din SUA, o măsură tehnică care este efectiv previziunile pe cinci ani ale inflației proprii ale pieței de obligațiuni. Și este în creștere — este în creștere de peste un an — dar este încă de 3.57%, sau mai puțin de jumătate din rata actuală a inflației. Cu alte cuvinte, piața de obligațiuni încă prevede că inflația se va înjumătăți de la aceste niveluri și destul de repede. Dacă știți ceva ce piața de obligațiuni nu cunoaște, ieșiți și îmbogățiți-vă.

Motive pentru a fi optimist? Poate ca da, poate ca nu. Dar, deoarece sentimentul este deja aproape de sumbră maximă, logica sugerează că următoarea mișcare este mai probabil să fie în sus decât în ​​jos.