Taurii se apucă de paie atunci când sărbătoresc recenta creștere a volumului vânzărilor în lipsă.
Ei cred în mod eronat că dobânda scurtă - procentul acțiunilor unei companii care sunt vândute în lipsă - este un indicator contrariant. Dacă ar fi așa, ar fi optimist atunci când rata dobânzii scurte este mare, așa cum este acum. De fapt, vânzătorii în lipsă, care câștigă bani atunci când acțiunile unei companii scad, au mai adesea dreptate decât greșite.
Deci, recenta creștere în creștere a interesului scurt este un semn îngrijorător. Asta arată cercetările efectuate de Matthew Ringgenberg, profesor de finanțe la Universitatea din Utah și unul dintre cei mai mari experți din mediul academic în interpretarea comportamentului vânzătorilor în lipsă.
În lucrarea sa studiu fundamental pe acest subiect, el a raportat că, atunci când este interpretat corect, raportul vânzărilor în scurtă „este, fără îndoială, cel mai puternic predictor cunoscut al randamentelor agregate ale acțiunilor” în următoarele 12 luni, depășind oricare dintre o serie de indicatori populari utilizați pentru a prognoza randamentele - cum ar fi prețul- raportul dintre câștiguri sau preț-înregistrare.
Mențiunea mea de „interpretare corectă” se referă la constatarea lui Ringgenberg conform căreia datele brute despre vânzări în lipsă devin un predictor mai bun, exprimând unde se află raportul vânzărilor în lipsă în raport cu tendința de bază. Raportul brut reprezintă numărul de acțiuni vândute scurt ca procent din totalul acțiunilor în circulație. Versiunea detendintă a lui Ringgenberg a acestui raport de vânzare în scurtă este reprezentată în graficul de mai jos.
Observați din grafic că, cu excepția unui vârf de o lună în 2013, această rată a dobânzii scurte de tendințe este aproape la fel de ridicată astăzi precum era înainte de piața ursară din 2007-2009 care a însoțit criza financiară globală și în timpul scăderii rapide care a însoțit blocajele inițiale ale pandemiei de Covid-19. Este destul de îngrijorător, desigur, dar Ringgenberg într-un interviu a atras atenția și asupra creșterii raportului în ultimul an - una dintre cele mai puternice din ultimii ani.
Această creștere abruptă este un semn deosebit de îngrijorător, deoarece înseamnă că vânzătorii în lipsă au devenit mai agresiv de urs pe măsură ce prețurile au scăzut. Asta, la rândul său, înseamnă că aceștia cred că stocurile sunt chiar mai puțin atractive acum decât erau la începutul acestui an.
Merită întotdeauna subliniat, însă, că niciun indicator nu este perfect. M-am concentrat pe raportul de tendință al lui Ringgenberg în a rubrica din martie trecut, când era mult mai jos decât azi și mai aproape de neutru. Cu toate acestea, S&P 500
SPX,
-2.80%
este cu 9.2% mai mică astăzi decât era atunci.
Deci nu există garanții, așa cum nu există niciodată.
De ce vânzătorii în lipsă au dreptate mai mult decât greșite?
Motivul pentru care vânzătorii în lipsă au mai mult dreptate decât greșit este că există bariere formidabile în calea vânzării unei acțiuni în lipsă, conform lui Adam Reed, profesor de finanțe la Universitatea din Carolina de Nord la Chapel Hill. Din cauza acestor bariere, vânzătorii în lipsă trebuie să fie deosebit de dedicați și încrezători. Deși asta nu înseamnă că vor avea întotdeauna dreptate, înseamnă că șansele sunt mai în favoarea lor decât pentru investitorii care doar cumpără acțiuni.
Reed a dat câteva exemple de bariere cu care se confruntă vânzătorii în lipsă, inclusiv cheltuiala și dificultatea de a împrumuta acțiuni pentru a le scurta (ceea ce uneori este formidabil), pierderea potențială a unei vânzări în lipsă (care este infinită), regula creșterii care împiedică vânzări în lipsă pe o scădere dacă piețele sunt în scădere și așa mai departe.
Linia de jos? Recentul avans al interesului scurt este îngrijorător. Chiar dacă nu credeți că piața are mult de scădere, vă glumiți dacă credeți că creșterea este de fapt optimistă.
Mark Hulbert este un colaborator regulat la MarketWatch. Evaluările sale Hulbert urmăresc buletine informative de investiții care plătesc o taxă forfetară pentru a fi auditate. El poate fi contactat la [e-mail protejat].
Opinie: Unul dintre cei mai fiabili indicatori ai pieței bursiere – rata dobânzii scurte – este aproape de un nivel record, iar acesta este un prevestitor de urs
Joe Raedle / Getty Images
Taurii se apucă de paie atunci când sărbătoresc recenta creștere a volumului vânzărilor în lipsă.
Ei cred în mod eronat că dobânda scurtă - procentul acțiunilor unei companii care sunt vândute în lipsă - este un indicator contrariant. Dacă ar fi așa, ar fi optimist atunci când rata dobânzii scurte este mare, așa cum este acum. De fapt, vânzătorii în lipsă, care câștigă bani atunci când acțiunile unei companii scad, au mai adesea dreptate decât greșite.
Deci, recenta creștere în creștere a interesului scurt este un semn îngrijorător. Asta arată cercetările efectuate de Matthew Ringgenberg, profesor de finanțe la Universitatea din Utah și unul dintre cei mai mari experți din mediul academic în interpretarea comportamentului vânzătorilor în lipsă.
În lucrarea sa studiu fundamental pe acest subiect, el a raportat că, atunci când este interpretat corect, raportul vânzărilor în scurtă „este, fără îndoială, cel mai puternic predictor cunoscut al randamentelor agregate ale acțiunilor” în următoarele 12 luni, depășind oricare dintre o serie de indicatori populari utilizați pentru a prognoza randamentele - cum ar fi prețul- raportul dintre câștiguri sau preț-înregistrare.
Mențiunea mea de „interpretare corectă” se referă la constatarea lui Ringgenberg conform căreia datele brute despre vânzări în lipsă devin un predictor mai bun, exprimând unde se află raportul vânzărilor în lipsă în raport cu tendința de bază. Raportul brut reprezintă numărul de acțiuni vândute scurt ca procent din totalul acțiunilor în circulație. Versiunea detendintă a lui Ringgenberg a acestui raport de vânzare în scurtă este reprezentată în graficul de mai jos.
Observați din grafic că, cu excepția unui vârf de o lună în 2013, această rată a dobânzii scurte de tendințe este aproape la fel de ridicată astăzi precum era înainte de piața ursară din 2007-2009 care a însoțit criza financiară globală și în timpul scăderii rapide care a însoțit blocajele inițiale ale pandemiei de Covid-19. Este destul de îngrijorător, desigur, dar Ringgenberg într-un interviu a atras atenția și asupra creșterii raportului în ultimul an - una dintre cele mai puternice din ultimii ani.
Această creștere abruptă este un semn deosebit de îngrijorător, deoarece înseamnă că vânzătorii în lipsă au devenit mai agresiv de urs pe măsură ce prețurile au scăzut. Asta, la rândul său, înseamnă că aceștia cred că stocurile sunt chiar mai puțin atractive acum decât erau la începutul acestui an.
Merită întotdeauna subliniat, însă, că niciun indicator nu este perfect. M-am concentrat pe raportul de tendință al lui Ringgenberg în a rubrica din martie trecut, când era mult mai jos decât azi și mai aproape de neutru. Cu toate acestea, S&P 500
-2.80%
SPX,
este cu 9.2% mai mică astăzi decât era atunci.
Deci nu există garanții, așa cum nu există niciodată.
De ce vânzătorii în lipsă au dreptate mai mult decât greșite?
Motivul pentru care vânzătorii în lipsă au mai mult dreptate decât greșit este că există bariere formidabile în calea vânzării unei acțiuni în lipsă, conform lui Adam Reed, profesor de finanțe la Universitatea din Carolina de Nord la Chapel Hill. Din cauza acestor bariere, vânzătorii în lipsă trebuie să fie deosebit de dedicați și încrezători. Deși asta nu înseamnă că vor avea întotdeauna dreptate, înseamnă că șansele sunt mai în favoarea lor decât pentru investitorii care doar cumpără acțiuni.
Reed a dat câteva exemple de bariere cu care se confruntă vânzătorii în lipsă, inclusiv cheltuiala și dificultatea de a împrumuta acțiuni pentru a le scurta (ceea ce uneori este formidabil), pierderea potențială a unei vânzări în lipsă (care este infinită), regula creșterii care împiedică vânzări în lipsă pe o scădere dacă piețele sunt în scădere și așa mai departe.
Linia de jos? Recentul avans al interesului scurt este îngrijorător. Chiar dacă nu credeți că piața are mult de scădere, vă glumiți dacă credeți că creșterea este de fapt optimistă.
Mark Hulbert este un colaborator regulat la MarketWatch. Evaluările sale Hulbert urmăresc buletine informative de investiții care plătesc o taxă forfetară pentru a fi auditate. El poate fi contactat la [e-mail protejat].
Sursa: https://www.marketwatch.com/story/one-of-the-most-reliable-stock-market-indicators-short-interest-ratio-is-near-a-record-high-and-thats- a-bearish-omen-11665145320?siteid=yhoof2&yptr=yahoo