În teorie, valuri de căldură record, incendii de vegetație din vest, întreruperi de curent și uragane ar trebui să fie o veste bună pentru producătorul de generatoare.
Generac, cu sediul în Waukesha, Wis, (ticker: GNRC) este numele dominant în generarea de energie rezidențială de rezervă, cu aproximativ trei sferturi din piața din SUA. Aceste vânzări reprezintă aproximativ jumătate din veniturile companiei, restul provenind de la clienți comerciali și industriali, precum și de la întreținerea acelor generatoare.
Nu e de mirare că Generac este cunoscut ca un stoc de furtună. Când superfurtuna Sandy a lovit nord-estul în 2012, vânzările Generac au crescut la 1.5 miliarde de dolari în 2013, aproape dublu față de cei doi ani în urmă. De acolo, Generac a continuat. „Orice eveniment care implică întreruperi, inclusiv furtuni, întreruperi de curent, defecțiuni ale utilităților, orice, generează o conștientizare sporită și, prin urmare, creșterea vânzărilor”, spune analistul Baird Mike Halloran.
În unele locuri, generatoarele de rezervă ale companiei sunt considerate necesități. Jonathan Skyrme din Trumbull, Connecticut, are un sistem generator de 10 kilowați care funcționează cu propan, suficient de mare pentru a-și conduce cea mai mare parte a casei în cazul unei întreruperi. Acestea nu sunt neobișnuite în cartierul rural din Skyrme, unde ramurile de la vechii arțari norvegieni par să coboare de fiecare dată când bate vântul. „Îmi place ideea sistemului meu”, spune el. „Este liniştitor să ştii că este acolo pentru următorul eveniment meteorologic major.”
Există mai mult decât vremea rea care provoacă întreruperi de curent în aceste zile. Incendiile din California pot lăsa oamenii fără curent pentru zile întregi, în timp ce problemele cu rețeaua au a întrerupt electricitatea în Texas în momentele în care este cel mai necesar.
Lucrurile se înrăutățesc. Conform celor mai recente date disponibile, consumatorul mediu de energie electrică din SUA a pierdut curent mai mult de opt ore în 2020. Aceasta este o creștere cu peste 100% față de 2013, primul an în care Administrația pentru Informații Energetice a început să colecteze date.
Doar 6% dintre gospodăriile din SUA dețin generatoare, iar extinderea acestora cu doar un punct procentual înseamnă încă 2.5 miliarde de dolari pe piață adresabilă pentru Generac. Acest lucru explică de ce compania a reușit să crească vânzările cu 340% și câștigurile cu 664% din 2012 până în 2022, inclusiv estimări. Acum, California arată ca o piață neexploatată care ar putea alimenta o nouă creștere pentru Generac.
„California nu a fost din punct de vedere istoric o piață de generatoare de așteptare acasă”, spune analistul Credit Suisse Maheep Mandloi. Mai puțin de 2.5% din casele de acolo au putere de așteptare. Statele din nord-est, de exemplu, au rate de penetrare între 10% și 20%.
Cu toate acestea, Wall Street tratează Generac ca pe un stoc spart. Acțiunile sale au scăzut cu 50%, la 175.83 USD, în 2022, făcându-l pe locul 16 cu cele mai proaste performanțe din
S&P 500
în acest an.
Abonează-te la știri
Previzualizarea lui Barron
Obțineți o previzualizare scurtă a poveștilor de top din revista Barron's din weekend. Vineri seara ET.
O parte a problemei este că Generac este un stoc de creștere care nu va crește prea mult anul viitor. În timp ce vânzările sunt de așteptat să atingă 5.2 miliarde de dolari în 2022, în creștere cu 39% față de 2021, Wall Street se așteaptă la o creștere de doar 9.4% pentru 2023. Încetinirea creșterii îi determină pe investitorii de creștere să renunțe la acțiuni și este nevoie de timp înainte ca investitorii de valoare să se simtă în largul lor. .
Stocul Generac s-ar putea apropia de acel punct. Luați în considerare că la jumătatea anului 2021, acțiunile Generac se tranzacționau la 40 de ori câștigurile estimate pentru anul următor, dublu față de multiplu deja scump de 500 al S&P 20. Acțiunile se tranzacționează acum pentru doar de 13 ori câștigurile estimate pentru 2023, o reducere pentru piața mai largă. Este posibil ca stocul să fi fost prea scump în 2021, dar acum pare prea ieftin.
Nu este ca și cum creșterea companiei ar dispărea. Wall Street se așteaptă ca vânzările și câștigurile să crească în medie cu 10% și, respectiv, 16% în 2023 și 2024. Acest lucru este mult mai rapid decât piața, care se așteaptă să crească câștigurile cu 7%. Și asta urmează un model istoric pentru Generac. După superfurtuna Sandy, vânzările au scăzut între 2013 și 2016, dar se preconizează că vânzările din 2022 vor crește de peste trei ori față de nivelurile din 2013.
Ecologizarea producției de energie a ridicat unele preocupări cu privire la uzură; dacă toată lumea are panouri solare pe acoperiș, nimeni nu are nevoie de generator. Dar panourile solare și stocarea bateriilor încă costă multipli față de cât costă un sistem Generac, spune Mandloi de la Credit Suisse. Și bateriile se pot descărca dacă o întrerupere durează prea mult.
Generac este investind în tehnologie curată, de asemenea. A achiziționat companii implicate în stocarea energiei, invertoare solare - echipamentele electrice care transformă curentul continuu al soarelui în curent alternativ pentru case - împreună cu alte produse care oferă dealerilor mai mult de vândut atunci când propun produse de alimentare de rezervă potențialilor clienți.
„Afacerea cu energie curată este încă în modul de creștere/dezvoltare”, spune Baird's Halloran. „Credem că este un creator de valoare pe termen lung pentru companie.”
Generac nu trebuie să se întoarcă la culmile de odinioară pentru a fi o investiție bună. Mandloi are un preț țintă de 395 de dolari pe acțiuni, printre cele mai mari de pe Stradă. Ținta lui Halloran este o acțiune mai modestă de 275 de dolari, sub ținta medie a analistului de 340 de dolari. Dar chiar și la nivelul inferior al lui Halloran, acțiunile Generac ar câștiga mai mult de 50% și s-ar tranzacționa la doar de 20 de ori câștigurile din 2023, o reducere mare față de media pe trei ani de aproape 26 de ori.
La aceste niveluri, Generac pare o modalitate excelentă de a alimenta orice portofoliu.
Trimite un mesaj pentru Al Root la [e-mail protejat]