Așteptările pieței sunt că Rezerva Federală va continua să-și ridice rata dobânzii de politică până când o va aduce la 5%, înainte de a întrerupe o perioadă de timp.
Dar este posibil ca Fed să decidă că 5% nu este suficient. Acesta ar fi cazul în cazul în care economia SUA continuă să crească într-un ritm solid, iar inflația nu se răcește substanțial.
Strategii de la JPMorgan conduși de Nikolaos Panigirtzoglou au decis să examineze un scenariu în care Fed și-ar duce rata de referință la 6.5% în a doua jumătate a anului 2023. Ei au remarcat că echipa de economie JPMorgan atribuie o probabilitate de 28% acelui scenariu, deci este în limita tărâmul posibilităților, chiar dacă piața ratelor atribuie acelui rezultat doar o probabilitate de 10%.
În discuțiile cu clienții, au spus strategii, acel scenariu este perceput pe scară largă ca fiind scenariul Armaghedonului. „La urma urmei, ultima dată când rata fondurilor Fed a fost de 6.5% a fost în 2000 și acel nivel al ratelor de politică a fost urmat de pierderi foarte mari pentru piețele de risc la acea vreme”, au spus aceștia.
Dar echipa JPMorgan nu s-ar aștepta ca Armaghedonul real să aibă loc pe piețele financiare. „În opinia noastră, deși nu există nicio îndoială că [ratele Fed la 6.5%] ar fi negative pentru majoritatea claselor de active, inclusiv acțiuni, obligațiuni și credit, eventualul dezavantaj este probabil mai limitat decât ar sugera un Armaghedon”, au spus ei. .
Soldurile debitoare nete din conturile în marjă NYSE sunt la niveluri scăzute.
Finra/NYSE/JPMorgan
Cererea de obligațiuni, au observat strategii, s-a prăbușit deja și este de așteptat să rămână slabă pe măsură ce băncile centrale se angajează în înăsprirea cantitativă. „Această cerere fără precedent de slabă proiectată pentru 2023 ridică obstacolul că cererea ar prezenta o altă surpriză negativă mare în 2023 și crește riscul unei surprize în creștere”, au spus aceștia. În plus, oferta este estimată să scadă cu 1.7 trilioane de dolari anul viitor.
Desigur, Fed-ul ridicând ratele la 6.5% ar avea implicații mari asupra segmentului scurt
TMUBMUSD02Y,
a curbei randamentului trezoreriei. Dar randamentele de la capătul mai lung ar crește „cu mult mai puțin”, au spus ei, implicând o inversare și mai puternică decât ceea ce vedem acum.
Ei au făcut comentarii similare cu privire la piața de valori din SUA, pe baza datelor Comisiei de tranzacționare a mărfurilor futures privind fondurile cu efect de levier și poziționarea managerului de active. „Toți acești indicatori de cerere de acțiuni se află la niveluri destul de scăzute, creând un fundal asimetric în care un alt declin mare pare mult mai puțin probabil pentru 2023”, au spus analiștii.
Deja, au remarcat ei, S&P 500
SPX,
a rămas practic neschimbat în ultimele șapte luni, chiar dacă vârful prețurilor Fed a urcat la 5% de la aproximativ 3% în mai.
Sursa: https://www.marketwatch.com/story/jpmorgan-looks-at-an-armageddon-scenario-of-the-fed-jacking-rates-up-to-6-5-its-conclusion-may- fi-o-surpriză-11670507441?siteid=yhoof2&yptr=yahoo