(Bloomberg) — Apariția bulei acțiunilor din SUA este departe de a fi încheiată, iar investitorii nu ar trebui să fie prea entuziasmați de un început de an puternic pentru piață, avertizează Jeremy Grantham, co-fondatorul și strateg de investiții pe termen lung al OMG.
Cele mai citite de la Bloomberg
De fapt, managerul de bani în vârstă de 84 de ani a calculat că valoarea S&P 500 la sfârșitul anului ar trebui să fie de aproximativ 3,200, spune el într-un ziar publicat marți. Aceasta ar echivala cu o scădere de aproape 17% pe tot anul și cu o scădere de 20% pentru anul față de nivelurile actuale. Grantham crede că indicele va petrece probabil ceva timp sub acest nivel în 2023, inclusiv în jur de 3,000.
„Gama de probleme este mai mare decât este de obicei – poate la fel de grozavă pe cât am văzut vreodată”, a spus Grantham într-un interviu din Boston.
„Sunt mai multe lucruri care pot merge prost decât sunt care pot merge bine”, a adăugat el. „Există o șansă sigură ca lucrurile să meargă prost și ca, practic, sistemul să înceapă să meargă complet prost la nivel global.”
Grantham, care a fost de mult timp unul dintre cei mai cunoscuți urși de pe Wall Street, nu respinge nici ideea că indicele de referință ar putea scădea la aproximativ 2,000, ceea ce spune el ar fi un „declin brutal”.
Strategiile de valoare s-au confruntat cu randamente slabe în deceniul care a urmat crizei financiare globale, deoarece acțiunile de creștere au condus cea mai lungă piață în creștere a acțiunilor din SUA înregistrată. Dar acum, pe măsură ce Rezerva Federală încearcă să îmblânzească inflația crescută cu creșteri agresive ale ratei dobânzii, strategiile de valoare se bucură de o revigorare. Strategia de dislocare a acțiunilor GMO, care reprezintă acțiuni cu valoare lungă și acțiuni scurte pe care compania le consideră a fi evaluate la „așteptări de creștere neplauzibile”, a câștigat aproape 15% anul trecut până în noiembrie.
Valoarea a funcționat „destul de mult mai bine” în ultimul an și a depășit creșterea în această perioadă. Înainte de aceasta, creșterea a avut o durată solidă de 10 ani, deși valoarea a depășit performanța în deceniile anterioare, a spus Grantham. „În intervalul dintre valoare versus creștere, valoarea este încă mult mai atractivă decât creșterea”, a explicat el. „S-a dus la jumătatea drumului înapoi, dar este încă mai ieftin.” Acțiunile de valoare le-ar putea depăși pe cele de creștere cu 20 de puncte procentuale în următorul an sau doi, a adăugat el.
În ceea ce privește ceea ce ar putea fi atractiv în prezent, Grantham spune că un investitor ar putea împărți acțiunile de valoare în patru quartile. Al treilea grup – format din „destul de ieftini” – a făcut bine anul trecut și nu mai este super atractiv. Dar cea mai ieftină quartila, care nu a avut cel mai bun an, ar putea fi gata să reziste cel mai bine. „Se va distra foarte bine”, a spus el.
Grantham consideră că procesul de durere suplimentară a pieței de valori care se desfășoară acum ca fiind similar cu izbucnirea bulelor în urma altor „explozii rare ale încrederii investitorilor”, cum ar fi în 1929, 1972 și 2000. În timp ce mulți atribuie scăderea acțiunilor de anul trecut războiului din Ucraina și creșterea inflației, sau creșterea redusă din cauza Covid-19 și problemele care au urmat în lanțul de aprovizionare, Grantham crede că piața se datorează, oricum, o apariție.
În timp ce primul și „cel mai ușor” picior al izbucnirii bulei s-a încheiat, Grantham spune că următoarea fază va fi mai complicată. Forța sezonieră a pieței în ianuarie și în perioada actuală a ciclului prezidențial ar putea menține piața dinamică la începutul anului.
„Aproape orice știft poate înțepa o astfel de încredere supremă și poate provoca primul declin rapid și sever”, a scris el. „Sunt doar accidente care așteaptă să se întâmple, chiar opusul neașteptat. Însă, după câteva raliuri spectaculoase pe piața ursoasă, ne apropiem acum de faza finală mult mai puțin fiabilă și mai complicată.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/jeremy-grantham-warns-17-plunge-145523795.html