Italia face dreapta, deoarece Meloni/Fratelli sunt cel mai mare partid

După defenestrarea lui Mario Draghi de către unii dintre populiștii care alcătuiau coaliția sa de guvernământ, italienii au votat, pentru a oferi unei colecție de partide de dreapta, conduse de Giorgia Meloni și partidul ei Fratelli d'Italia, 43% din voturi, ceea ce le permite să formeze un guvern – deși important – aceste partide nu sunt încă un grup coeziv.

Deși există o oarecare mângâiere în faptul că oameni precum Five Star au pierdut voturi – ei și Lega au avut de suferit din cauza asocierii cu guvernul Draghi – Fratelli a câștigat mult teren și este acum cel mai mare partid cu 25% din voturi. , vor apărea o serie de preocupări vechi și noi în jurul Italiei.

Vechi griji

Primul, vechi, este că un nou guvern, fără credibilitatea lui Draghi, va eroda încrederea pieței și va renunța la condiționalitatea plăților financiare ale UE către Italia. Obligațiunile guvernamentale italiene au ajuns deja la niveluri ridicate (cu mult peste 4%) și, probabil, Italia arată în continuare ca un model de rectitudine fiscală în comparație cu guvernul Truss din Marea Britanie (randamentele aurii au explodat și lira sterlină s-a prăbușit), iar Meloni a făcut public recunoașterea faptului că ea nu va alege, în termeni simpli, o luptă cu Bruxelles-ul. Există, de asemenea, posibilitatea ca ea să aleagă un tehnocrat rezonabil respectat ca ministru de finanțe.

O nouă îngrijorare este însă că Meloni – pe care americanii ar trebui să o citească în aceeași lumină politică ca Mike Pompeo și Steve Bannon, își va petrece timpul și capitalul politic vorbind despre valori „tradiționale” – în esență anti-LGBT, anti-imigranți. și în mod ironic pentru o țară cu cea mai scăzută rată de fertilitate din Europa, pro-familie. Această linie de argumentare are potențialul de a provoca o ciocnire cu Bruxelles-ul.

Mai îngrijorător din punct de vedere geopolitic, noul guvern al lui Meloni, odată format, va avea ca rezultat, cel mai probabil, retrogradarea Italiei ca jucător diplomatic – lucru pe care l-a susținut Draghi – și va da naștere la îngrijorări că va „rupe linia” în ceea ce privește linia dură asupra Rusiei.

În timp ce Meloni a promis din nou public să nu facă acest lucru, există multe motive de îngrijorare că Silvio Berlusconi (nașul partidului Forza Italia) este un simpatizant apropiat al lui Vladimir Putin și, în special, Matteo Salvini – liderul partidului Lega. este un beneficiar al mărimii rusești și sub influența Moscovei. În acest sens, noul guvern Meloni va trebui să fie judecat după acțiunile sale decât prin cuvinte.

Ce urmeaza?

Din acest punct încolo, atenția se va concentra asupra procesului de formare a unui guvern și aici sunt probabil trei scenarii largi de reținut

• pat– În timp ce Partidul Democrat și centrul nu au avut rezultate, coeziunea dreptei nu este un dat și poate dura ceva timp pentru ca un guvern să fie format, mai ales având în vedere personalitățile puternice și lipsa unor politici clare în dreapta. Acest guvern poate să nu reziste și alegerile din 2023 ar putea fi probabile. Volatilitatea pieței persistă, dar nu se prăbușește.
• Valori italiene– Scenariul nostru central este ca partidele de dreapta, conduse de Fratelli, să obțină suficiente voturi pentru a forma un guvern. Odată ce a manevrat în jurul lui Berlusconi, Meloni conduce un nou guvern cu un ministru de finanțe tehnocrat. Ea rămâne pe linia NATO cu privire la Ucraina și nu contestă condiționalitatea impusă de Bruxelles finanțelor Italiei, ci mai degrabă continuă să facă „campanie” pe „valori”, în detrimentul unei societăți mai deschise. Imigrația devine o problemă importantă. Piață pozitivă.
• Ruptură– un scenariu cu probabilitate mai scăzută este în cazul în care partidele de dreapta ajung la putere și manifestă sclipirea cu care multe dintre ele sunt asociate – în special Salvini pentru Ucraina/Rusia, Meloni pentru Europa și Berlusconi pentru guvernare. Bruxelles și piețele de obligațiuni își pierd încrederea.

Scenariul de mijloc este cel mai probabil în această etapă. Ceea ce este, din păcate, sigur, în contextul creșterii ratelor dobânzilor și al unei volatilități mai mari a pieței, este că era Draghi s-a încheiat – plecarea lui este un negativ și o reamintire a faptului că politica italiană este strânsă de populism. Agenda reformelor este moartă acum, iar performanța economică în serie este norma.

În sens mai larg, în întreaga UE, centrul rămâne în continuare și, în această etapă, este puțin probabil să vedem o creștere pe scară largă a populismului asociat partidelor din noul guvern italian.