Graficele bursiere
getty
Manuel Blay este editor al Teoria Dow, un site web care urmărește îndeaproape mișcările prețurilor Dow Industrials, Dow Transports și Dow Utilities, printre alți indici. Este un tip vechi de a privi diagramele despre care nu auzi prea multe când analiștii tehnici se adună pentru a compara note.
Blay spune că ar trebui să fii atent, sunt multe de învățat. Am avut ocazia să-i pun câteva întrebări despre asta și iată cum a mers:
Ioan Navin: Teoria Dow este o formă veche de analiză a graficelor de preț. De ce este încă relevant?
Manuel Blay: Este mai relevant ca niciodată din trei motive:
1) Pentru că funcționează. Prin aceasta, vreau să spun: reduce reducerile și depășește performanța cumpărării și păstrării. Și are performanțe mult mai bune decât concurenții săi care urmăresc tendințele, și anume mediile mobile și sistemele de breakout.
2) Pentru că a fost un palmares de peste 120 de ani (pentru stocuri).
3) Pentru că poate fi aplicat pe multe piețe.
Navin: Cum ai explica Teoria Dow? Se pare că îmi amintesc ceva despre dacă Industriile sunt confirmate de Transporturi... ce este asta, de ce este important?
blay: Teoria Dow urmărește tendințele și seamănă cu un sistem breakout. Cu toate acestea, este un sistem de evaziune pe steroizi, deoarece sunt selectate doar valorile ridicate și scăzute relevante. Nu luăm orbește „în zilele maxime sau scăzute” (care poate fi irelevant pe grafic), dar luăm puncte pivot esențiale.
Evaluăm reacțiile secundare față de tendința primară. Evaluarea reacțiilor secundare necesită un timp și o amploare minime. Valorile maxime și scăzute ale reacției secundare sunt punctele relevante care trebuie defalcate în sus sau în jos pentru a semnala o schimbare de tendință:
Principiul confirmării este esențial pentru Teoria Dow. Teoria Dow evidențiază cele mai relevante puncte pivot, dar un alt indice trebuie să confirme erupția lor.
Dacă renunți la confirmare, este probabil să depășești performanța pe o bază ajustată la risc, dar reducerea ta va crește (mai multe bici), iar performanța va scădea. Am furnizat dovezi cu date concrete și rapide că confirmarea crește linia de jos.
Exemplu de două postări care demonstrează valoarea confirmării:
Pentru sistemele breakout:
Pentru mediile mobile:
Navin: Tehnologia pare să fi înlocuit industria industrială ca grup cel mai urmărit. Poate Dow Theory să ofere semnale pentru NASDAQ-100?
Blay: Da. Semnalele derivate din teoria Dow aplicată la NDQ funcționează excepțional de bine chiar mai bine decât cu Dow Industrials. Obținem un factor de profit mai mare cu NDQ decât cu DJI sau SPX
De ce se aplică o astfel de performanță extraordinară a Teoriei Dow la NDQ? Problema cu NDQ este o reducere uriașă atunci când lucrurile devin grele (asistăm la asta chiar acum).
Teoria Dow face o treabă excelentă reducând reducerile atunci când tendința este de urs și păstrând potențialul de creștere puternic al NDQ (aproximativ 20% supraperformanță anuală contra SPX) ținând în același timp la distanță reducerile oribile care afectează NDQ în timpul piețelor ursoaice.
Deci, DA, teoria Dow este deosebit de potrivită pentru NDQ.
Navin: Ce făceai cu viața ta când ai dat peste Dow Theory?
Datorită unei combinații de bun simț și a unor timpi de piață, am ieșit nevătămată de pe piețele ursoare din 2000-2003 și 2008-2009. Această din urmă piață ursă m-a făcut conștient de necesitatea integrării tendinței piețelor în procesul investițional. Indiferent cât de bine alegem acțiunile individuale, există un moment potrivit pentru cumpărare și vânzare. „CÂND” este la fel de esențial ca „CE”.
După ce m-am jucat cu mai multe abordări ale pieței, m-am convins că teoria Dow era abordarea care avea sens pentru mine: non-parametrică, reguli clare, replicabile și un istoric de lungă durată dovedit.
Aici se impune o explicație. Trebuie să spun că multe „falsuri” sunt prezentate drept Teoria Dow. Dacă căutați pe Google „Teoria Dow”, veți găsi o mulțime de claptrap prezentate ca Teoria Dow. În plus, când vine vorba de indici bursieri din SUA, interpretarea lui Jack Schannep a teoriei Dow este cea mai precisă de departe.
Teoria Dow nu este monolitică. Există mai multe „arome” sau școli de gândire și toate merită să fie numite „Teoria Dow”. George Schaefer, care s-a aliniat tendinței seculare, este la fel de teoretician Dow ca și Robert Rhea, care a schimbat adesea reacții secundare.
În ceea ce privește indicii bursieri americani, m-am hotărât cu interpretarea lui Schannep, intitulată „The Dow Theory for the 21st Century”, ale cărei tranzacții durează în medie cca. 1.5 ani.
Navin: Ce i-ai spune unui analist fundamental care o respinge?
blay: Tendința pieței va influența semnificativ rezultatul chiar și al celui mai bine selectat portofoliu. Trebuie să se familiarizeze cu pozițiile de tendință și dimensiune în consecință. Unii vor ieși din toate pozițiile atunci când Teoria Dow semnalează o VINDE; unii se vor reduce sau cel puțin nu vor lua noi angajamente.
Cei împotriva calendarului pieței susțin că este inutil, că nu poate fi atins și că, în cele din urmă, acțiunile bune revin la maxime mai ridicate, așa că cel mai bun lucru este să ții și să înfrunți furtuna. in orice caz, investitorii din viața reală trebuie să ia în considerare trei lucruri:
a) Mulți nu au puterea de rezistență să aștepte ca portofoliul lor să atingă cote mai noi. Mulți trebuie să retragă o rată fixă pentru a-și finanța cheltuielile. O reducere de 50% (care poate fi mai profundă cu anumite acțiuni) va falimenta investitorul. Joc încheiat! Când vine recuperarea, investitorul și-a epuizat contul de brokeraj, deoarece a săpat mai adânc în gaură retrăgând bani în cel mai rău moment posibil.
b) Majoritatea investitorilor, chiar și cei cu putere de rezistență, nu pot rezista durerii psihologice pe care o provoacă reducerile. Este mai ușor să vezi o reducere pe un grafic al curbei de capital și să te gândești „Ei bine, dacă se va întâmpla din nou, voi putea să-l suport și să aștept cote mai noi.” Cu toate acestea, atunci când sunt sub presiune, majoritatea investitorilor se bucură de viață reală. Mulți vor arunca prosopul în cel mai rău moment posibil. Eu personal urăsc tragerile, așa că trebuie să am o modalitate de a-mi limita pierderile.
c) Americanii au avut, până acum, o țară binecuvântată, care a revenit mereu din reduceri pentru a face cote mai mari. Și sper cu ardoare că va continua în formă excelentă. Buffet spune: „Nu pariați niciodată împotriva Americii” și sunt de acord.
Întreabă totuși orice european sau latino-american și îți vor spune o poveste foarte diferită, care nu are un final fericit. Dacă piața nu revine? Trebuie să știi când nu este indicat să fii la bursă. Dacă va veni recuperarea, Teoria Dow ne va anunța, astfel încât să fim din nou la bord. Nu se știe niciodată când se vor schimba lucrurile, așa că rămânerea orbește de acțiuni (sau de orice alt activ, uită-te la obligațiuni acum) pentru că a funcționat în trecut este un joc periculos.
Viitorul este de necunoscut. Trebuie să fim umili și să acceptăm că putem greși în judecata noastră. Teoria Dow, în opinia mea, este cel mai bun dispozitiv de urmărire a tendințelor și ne va ajuta să fim pe partea dreaptă a piețelor.
Știu cei care ocolesc teoria Dow că aceasta a protejat investitorii pe TOATE piețele ursoaice? Fără rateuri. A funcționat în 1929, 1937 etc. Mai recent, în 1974, 1987, 1998 (criza asiatică), 2000-2003, 2008-2009, corecția noiembrie/decembrie 2018 și martie 2020.
Navin: Ce alte forme de analiză a graficului de prețuri utilizați?
blay: Folosim unul dintre modelele discutate în cartea lui Sklarew „Tehnici ale unui analist profesionist de diagrame de mărfuri” (1980) care ne ajută să stabilim vârfuri de profit, ca în ianuarie 2020 (Scrisoarea 1 februariest, 2020, al cărui titlu era „În Zona țintă”). Știm ce s-a întâmplat după ce ținta a fost atinsă. De asemenea, ne plac mișcările măsurate.
Jack Schannep m-a învățat în mod excepțional să pariez pentru o reversie medie. El a dezvoltat, iar eu folosesc, un „Indicator de capitulare” bazat pe diminuarea abaterilor extreme de la mediile mobile. Acest indicator a identificat multe puncte minime ale pieței ursoare începând cu anii 'XNUMX.
Navin: La ce alte clase de active în afară de acțiuni vă uitați?
blay: Teoreticianul Dow Hamilton a scris în 1922 că „legea care guvernează mișcarea pieței de valori, formulată aici, ar fi la fel de adevărată și pentru Bursa de Valori din Londra, Bursa de la Paris sau chiar Bursa din Berlin. Dar putem merge mai departe. Principiile care stau la baza acelei legi ar fi adevărate dacă acele Burse de Valori și ale noastre ar fi șterse din existență […]”
Cu toate acestea, din câte știu, niciun teoretician Dow nu a încercat să demonstreze că teoria Dow funcționează frumos atunci când este aplicată în afara tărâmului acțiunilor americane.
Prin urmare, teoria Dow funcționează excelent cu obligațiunile americane. Și l-am documentat cu date hard și rapide. De asemenea, funcționează pe partea scurtă (chiar și atunci când înot împotriva unei piețe seculare de taur). Piața de obligațiuni este mult mai mare decât piața de valori și mă doare să văd că majoritatea managerilor de obligațiuni se luptă să determine tendința obligațiunilor atunci când Teoria Dow i-ar putea ajuta să navigheze.
Mark Hulbert de la MarketWatch a publicat în martie 2022 un articol care arată că administratorilor de fonduri de obligațiuni le este greu să cronometreze piețele de obligațiuni.
Pe de altă parte, teoria Dow face o treabă grozavă evaluând tendința obligațiunilor. Deoarece teoria Dow se bazează pe principiul confirmării, trebuie să folosim cel puțin câteva obligațiuni (adică, folosesc ETF-urile TLT
Cercetări privind teoria Dow și obligațiuni:
Teoria Dow funcționează minunat cu ETF-urile minerilor de aur și argint (SIL, GDX
Cercetări privind teoria Dow și metalele prețioase și ETF-urile minerilor lor:
Teoria Dow poate fi aplicată și la piețele de valori străine de timp. Aplicați-i principiile și căutați un al doilea activ asociat pentru a oferi confirmare.
Navin: Ce cărți și site-uri web recomandați altora interesați de investiții sau tranzacționare?
blay: Există trei cărți remarcabile...
Când vine vorba de urmărirea tendințelor conform teoriei Dow, cel mai bun este „The Teoria Dow pentru 21st Secol”. Și spun „cel mai bun” pentru că această carte face din Teoria Dow ceva aplicabil, oferă reguli clare și o înregistrare, nu doar o „teorie”:
O carte grozavă pentru a integra puterea relativă (impulsul) cu urmărirea tendințelor este cartea lui Gary Antonacci „Momentum dublu".
Pe baza ideilor lui Gary, am dezvoltat un sistem de putere relativă care selectează ETF-urile sectoarelor cuplate cu un filtru de urmărire a tendințelor Teoria Dow. Oferim abonaților noștri lista celor mai puternice ETF-uri și starea filtrului de tendințe.
În cele din urmă, o carte excelentă, plină de cercetări temeinice privind urmărirea tendințelor „normale” este „Greg Morris”.Investind cu Trend"
Orice teoretician Dow care merită să citească, de asemenea, lucrarea produsă de alți teoreticieni Dow:
lui Rhea „Teoria Dow” este un clasic:
Richard Russell, al cărui faimos „Scrisori de teoria Dow” mi-a învățat lecții valoroase (le am pe toate ca o comoară râvnită), a scris și o carte („Teoria Dow astăzi„):
Hamilton, supleantul lui Charles Dow, a scris „Barometrul Bursei de Valori"
Cat despre site-uri web:
Blogul meu este gratuit și conține o mulțime de cercetări cu privire la teoria Dow:
Navin: Ce părere aveți despre piața actuală?
blay: Nu sunt foarte obișnuit, deoarece teoria Dow este mai inteligentă decât mine. Teoria Dow a declanșat un semnal de vânzare pe 2/22/22. Cu două zile înainte de începerea războiului. Vorbiți despre sincronizare! Indicatorul nostru de sincronizare (al doilea instrument) a dat un semnal de vânzare pe 4/11/22. Ambele sisteme de cronometrare au un istoric excelent documentat care a fost tranzacționat în conturi reale. Cu cei doi indicatori ai noștri de sincronizare în modul „Vânzare”, șansele favorizează scăderi suplimentare, deși s-ar putea să aibă loc un rally de ușurare în cadrul tendinței de urs.
Navin: Care este trecutul tău?
Mi-am început cariera de avocat. În 1992, am făcut prima investiție la bursă și am realizat un profit considerabil. De atunci, am fost picat de bursă și am început să fac investiții sporadice și să citesc din ce în ce mai multe cărți despre finanțe.
În 2006, am fost numit membru al consiliului de administrație al societății de administrare a unui fond de investiții. Din 2006 și la recomandarea unui coleg din arena investițiilor, am început să recitesc editorialele Charles Dow, Hamilton, Rhea și Richard Russell. Ceva era intrigant în teoria Dow.
In 2009 am devenit trader profesionist in actiuni. De la acea dată, am făcut tranzacții în fiecare zi. Am scris pe blog despre Teoria Dow din 2012 și am devenit co-editor al „thedowtheory.com” în 2020. Din ianuarie 2022, sunt editor.
Navin: Vă mulțumim că ați răspuns la întrebările noastre.
Diagramele și analiza mea sunt chiar aici:
Nu sfaturi de investiții. Doar în scopuri educaționale.
Sursa: https://www.forbes.com/sites/johnnavin/2022/05/12/dow-theory-is-it-still-relevant-editor-of-the-dow-theory-says-yes/