Apple este un stoc de valoare sau de creștere?

În timp ce 2022 este marcat cu cerneală roșie pentru majoritatea acțiunilor, a fost un an bun pentru cei de persuasiune Value, relativ vorbind. Într-adevăr, din 12.07.22. indicele Russell 3000 Value a avut un randament total negativ de 7.1% până în prezent, față de scăderea de 26.3% pentru omologul său de creștere, indicele de creștere Russell 3000.

Susținătorii investițiilor Value au salutat schimbarea valului, care a început de Halloween 2020, deoarece abordarea a fost criticată în ultimii ani. Desigur, experiența istorică favorizează stilul pe termen lung, precum și în perioade precum cea actuală, care a prezentat în mod proeminent ratele dobânzilor și inflația în creștere, un subiect abordat într-un raport recent pe care l-a scris echipa mea.

The Prudent Speculator RAPORT SPECIAL: Inflația 101B

CREȘTEREA ESTE O COMPONENTĂ A VALORII

În cele mai recente două postări ale mele, am susținut în general că două acțiuni tehnologice MegaCap, Microsoft
MSFT
& Alfabet (GOOG) ar trebui să fie luate în considerare de către investitorii care înclină spre partea Valoare a culoarului de investiții. Desigur, un astfel de discurs ar lipsi cu siguranță fără a include Apple
AAPL
în conversație.

La urma urmei, gigantul de electronice de larg consum a fost prima companie americană care a atins o capitalizare de piață uimitoare de 1 trilion de dolari, înainte de a trece pragul de 2 trilioane de dolari în august 2020. Desigur, Apple este un producător, care a dublat profitul pe acțiune de când 2018 (o rată de aproape 19% pe an) și a triplat cifra din 2016 (creștere de 20% pe an), o adevărată ispravă pentru o companie de dimensiunea sa masivă.

În ultimii ani, acțiunile AAPL au fost recompensate cu un multiplu de câștiguri peste cel al pieței generale. Dar există o mulțime de valoare de realizat din baza de produse în continuă evoluție a companiei, care merge mână în mână cu ecosistemul său omniprezent.

Desigur, așa cum am menționat în caracteristicile mele ale Microsoft și Alfabet este mult mai mult pentru a alege un stoc la preț atractiv, cu un potențial de apreciere frumos decât câteva indicatori de evaluare. Într-adevăr, noi la Speculatorul prudent au susținut de mult timp că creșterea este o componentă a evaluării meritelor investiționale ale oricărei companii. De fapt, prețurile noastre țintă de trei până la cinci ani iau în considerare întotdeauna așteptările de viitor pentru vânzări și câștiguri, ca să nu mai vorbim de puterea mărcii, poziția competitivă, amploarea și profunzimea produsului și priceperea de management.

Pentru o contemplare suplimentară a subiectului, consultați Raportul nostru special: Nu uitați de valoare

DOMINAREA TITURILOR

Deși AAPL este cunoscut în mare parte pentru produsele sale de consum care „funcționează doar”, ecosistemul său servește ca un fel de grădină cu ziduri în jurul întregii sale linii de produse, ceea ce îmbunătățește interoperabilitatea dispozitivelor și lărgește atractivitatea serviciilor sale suplimentare, cum ar fi muzica și televiziunea. Apple se mândrește acum cu peste 900 de milioane de abonați la aceste servicii.

Desigur, a existat o dispută recentă cu privire la controlul de către Apple a App Store-ului său legat de reducerea cu 30% a veniturilor companiei și de potențialul de a da afară Twitter din magazin, dar CEO-ul Tim Cook și proprietarul Twitter Elon Musk par să fi găsit un teren comun și le-au rezolvat dezacordul.

De asemenea, au existat mai multe surse anonime în știri care invocă constrângerile de aprovizionare drept motiv pentru care compania să reducă producția de iPhone. Cu toate acestea, în timp ce aceste verificări pot fi uneori echivalentul unui canar din mina de cărbune, Apple are mulți furnizori, care pot vedea comenzile lovite din motive în afara cererii (de exemplu, calitate scăzută și întârzieri). Desigur, am văzut, de asemenea, că zvonurile de reducere a producției Apple s-au dovedit a fi false.

Am putea adăuga în acest caz că guvernul chinez simte o presiune din ce în ce mai mare pentru a-și abandona politica zero-COVID, care a pus Beijingul într-un scenariu cu pierderi-pierderi. Pentru restul lumii, ar trebui să însemne că constrângerile se vor atenua, chiar dacă companiile au căutat să diversifice producția în regiuni din afara Chinei.

Fără îndoială, ciclul de actualizare a produsului pentru iPhone va atinge un echilibru, moment în care va avea loc o stabilizare a cererii de la utilizatorii existenți de iPhone. Cu toate acestea, creșterea serviciilor de abonament ar trebui să reducă volatilitatea asociată cu ciclurile de reîmprospătare a produselor. În plus, segmentul de servicii produce o marjă brută aproape dublă față de cea a produselor (iPhone, Apple Watch etc.), care sunt impresionante în sine (de obicei între 30%-40%).

Bilanțul Apple este, de asemenea, foarte puternic, cu un tezaur mare de numerar suficient de semnificativ pentru a se clasa printre primele 15% cele mai mari companii S&P 500 după valoarea de piață. Povara datoriei a crescut și ea de-a lungul anilor, dar (poate deloc surprinzător) condițiile de creditare a Apple sunt în prezent mai bune decât cele ale guvernului federal, iar soldul este doar cu puțin mai mare decât un an tipic de venit net. Această lichiditate oferă flexibilitate pentru a returna capitalul acţionarilor sau pentru a face investiţii cheie (de exemplu, cele ale IntelINTC
achiziţionarea cipului smartphone-modem).

ORACULUL OMAHA

Adevărat, raportul P/E forward de 23 și randamentul dividendelor sub 1% fac dificil să numim Apple acțiuni tradiționale Value, dar nu putem uita că cel mai faimos investitor Value din lume deține o acțiune majoră în companie. Într-adevăr, Berkshire Hathaway al lui Warren BuffettBRK.B
deținea acțiuni AAPL în valoare de 126.5 miliarde de dolari la sfârșitul lunii septembrie!

Deci, credem că Apple este atât un stoc de creștere, cât și unul de valoare, o viziune pe care am menținut-o mai mult sau mai puțin de la recomandarea noastră inițială din Speculatorul prudent acum mai bine de 22 ani.