Cum să investești la bursă și să nu pierzi niciodată bani

Mă concentrez pe această alternativă de do-it-yourself ca o continuare a coloana de săptămâna trecută despre strategiile de imunizare a portofoliului de acțiuni împotriva pierderilor. După cum vă amintiți, în acea coloană am menționat un FIA specific care, pe lângă faptul că vă garantează că nu veți pierde bani pe o perioadă de 12 luni, vă plătește 55% din câștigul bursier atunci când aceasta crește. În schimb, pierzi toate dividendele, precum și 45% din câștigul bursier.

Mai mulți cititori mi-au trimis un e-mail pentru a spune că nu cred că aceasta este o afacere bună. Ei au susținut că renunțarea la aproape jumătate din partea de sus a pieței de valori și la toate dividendele este un preț prea mare pentru a nu pierde bani pe o perioadă de 12 luni.

Răspunsul meu către acești cititori: Este posibil să vă asigurați o rată de participare mai mare, investind cea mai mare parte a portofoliului de acțiuni în obligațiuni și utilizând restul mic pentru a cumpăra opțiuni call in-the-money care expiră în același timp în care obligațiunile ajung la scadență. Sunteți garantat că nu veți pierde bani în perioada cuprinsă între momentul inițierii tranzacției și data la care obligațiunile ajung la scadență și expiră opțiunile.

Pentru a aprecia promisiunea acestei abordări, luați în considerare o simulare efectuată cu câțiva ani în urmă de Michael Edesess (profesor adjunct la Universitatea de Știință și Tehnologie din Hong Kong) și Robert Huebscher (fondatorul Site-ul Advisor Perspectives). Ei au presupus că portofoliul lor ipotetic, la fiecare doi ani, a investit 93.7% în obligațiuni corporative de înaltă calitate cu scadență în doi ani și 6.3% într-o opțiune de call pe doi ani în cursul lunii pe S&P 500. Presupunând că atunci rata dominantă a obligațiunilor corporative pe doi ani (3.3%) și presupunând că S&P 500 ar produce o rată anualizată de 8%, această strategie de obligațiuni plus opțiuni a produs un randament anualizat de 5.4% pe o perioadă simulată de 12 ani.

Rețineți cu atenție că scadența obligațiunilor și a opțiunilor pe care le alegeți este echivalentul „perioadei de resetare” pe parcursul căreia FIA garantează că nu veți pierde bani. Aceasta înseamnă că nu există nicio asigurare că nu veți pierde bani pe parcurs în perioada respectivă de resetare. De exemplu, ați fi pierdut bani anul trecut dacă ați fi început, în ianuarie 2022, să urmați strategia utilizată în simularea Edesess/Huebscher, deoarece ambele obligațiuni corporative pe doi ani și S&P 500 pe doi ani
SPX,
+ 1.61%
opțiunea de apel a scăzut. Dar până la sfârșitul acestui an, cel puțin, veți fi din nou întreg și veți avea un câștig frumos dacă bursa crește peste nivelul de la începutul anului 2022.

Dacă doi ani este o perioadă prea lungă pentru a aștepta să fie reîntregită, atunci ar trebui să alegeți obligațiuni și opțiuni pe termen mai scurt. Ca regulă generală, potențialul tău de creștere va fi mai mic cu scadențe/expirații pe termen mai scurt. Acesta este doar un alt mod de a spune că nu există prânz gratuit: dacă doriți un potențial de profit mai mare, trebuie să vă asumați mai mult risc.

Acest lucru ne ajută să înțelegem marea pierdere de anul trecut a unui fond mutual care urmărește această strategie de obligațiuni-plus-calls. În caz contrar, pierderea sa vă poate părea un motiv pentru a evita toate variantele strategiei, deși aceasta nu este o evaluare corectă. Mă refer la ETF-ul Amplify BlackSwan Growth & Treasury Core
LEBĂDĂ,
+ 1.80%,
care a pierdut 27.8% în 2022. Motivul pierderii mari a fost că unele dintre obligațiunile de trezorerie pe care fondul le deținea erau pe termen lung, ceea ce înseamnă că fondul avea un profil de risc/recompensă similar cu cel al unui FIA cu o perioadă de resetare mult mai lungă.

Diferitele moduri de a urmări o strategie de obligațiuni plus apeluri

Dar nu trebuie să vă concentrați pe obligațiuni pe termen lung pentru a urma această strategie. Zvi Bodie, care timp de 43 de ani a fost profesor de finanțe la Universitatea din Boston și care și-a dedicat o mare parte din cariera cercetării problemelor legate de finanțarea pensiilor, a declarat într-un interviu că există mai mulți factori de care trebuie să țineți cont în alegerea variantei care are cel mai mult sens. . Acestea includ:

• Durata perioadei în care sunteți dispus să pierdeți bani pe parcurs, chiar dacă sunteți sănătos din nou până la sfârșit. În măsura în care această perioadă este mai scurtă, veți dori să alegeți obligațiuni pe termen mai scurt și opțiuni call cu expirări mai apropiate. Bodie subliniază că nu trebuie să rămâneți cu aceeași perioadă de resetare de fiecare dată când treceți peste strategia. Dacă azi, de exemplu, sunteți deosebit de reticent la riscuri, ați putea alege o perioadă de resetare de un an; peste un an, dacă te simți mai agresiv, poți alege o perioadă de resetare de doi sau trei ani.

• Toleranța dumneavoastră față de riscul de credit. Dacă sunteți în mod deosebit de avertisment la risc, poate doriți să alegeți Treasurys pentru partea de obligațiuni a acestei strategii. Dacă sunteți dispus să vă asumați un risc de credit mai mare, puteți utiliza în schimb obligațiuni corporative de calitate superioară sau dacă sunteți și mai agresivi, obligațiuni de calitate inferioară.

• Forma curbei de randament. Dacă curba este plată sau inversată, vă puteți asigura o rată de participare mai mare chiar și atunci când vă concentrați pe obligațiuni cu scadență mai scurtă și pe opțiuni call cu expirări mai scurte. Cu curba de randament inversată de astăzi, de exemplu, trezoreriile pe 1 an produc mai mult de trezorerie pe 2 ani (5.06% față de 4.89%). Deci, construind o strategie de obligațiuni plus apeluri cu o perioadă de resetare de un an, puteți asigura o rată de participare mai mare în anul următor decât într-o perioadă de doi ani. Dar, ne amintește Bodie, există risc de reinvestire la sfârșitul acestui an; dacă tarifele sunt mult mai mici decât acum, rata efectivă de participare pentru anul următor va fi mai mică decât dacă alegeți astăzi o perioadă de resetare de doi ani.

• TIPS versus trezorerie sau obligațiuni corporative. Bodie spune că pot exista ocazii în care TIPS - Treasurys Inflation Protected Securities - vor fi preferabile Treasurys sau corporații obișnuite pentru porțiunea de obligațiuni din strategia dvs. de obligațiuni-plus-calls.

Indiferent de varianta particulară a strategiei de obligațiuni-plus-call pe care o urmați, trebuie să o reînnoiți când obligațiunile și opțiunile ajung la scadență și expiră. Aceasta înseamnă că va trebui să acordați o atenție deosebită, la acea dată de scadență/expirare, diferiților factori menționați de Bodie. Dar asta nu trebuie să fie oneros: chiar și o perioadă de resetare la fel de scurtă, precum un an, înseamnă că, pentru cele 12 luni intermediare, puteți ignora în siguranță fluctuațiile pieței.

Oricum, nu este niciodată o idee rea să te consulți cu un planificator financiar calificat. Noroc!

Mark Hulbert este un colaborator regulat la MarketWatch. Evaluările sale Hulbert urmăresc buletine informative de investiții care plătesc o taxă forfetară pentru a fi auditate. El poate fi contactat la [e-mail protejat]