Cum l-au răsturnat SUA pe cel mai puternic comerciant de aur din lume

(Bloomberg) — În decembrie 2018, un bărbat în vârstă de 30 de ani a fost interceptat la sosirea pe aeroportul Fort Lauderdale și dus într-o cameră în care așteptau doi agenți FBI.

Cele mai citite de la Bloomberg

Ținta era speriată și era deja în alertă maximă – unul dintre asociații săi recunoscuse recent crimele pe care știa că le-a comis și el. Christian Trunz nu era un terorist sau un traficant de droguri, ci un comerciant de nivel mediu cu metale prețioase care se întorcea din luna de miere. Esențial: el a fost și un angajat de lungă durată al JPMorgan Chase & Co., cea mai mare bancă de lingouri.

Ambuscada la aeroport a FBI descrisă de Trunz a fost un pas crucial în urmărirea de către procurorii americani a biroului de metale prețioase al JPMorgan, care a condus la punctul culminant de săptămâna trecută - condamnarea în 13 capete de acuzare a bărbatului care a fost cândva cea mai puternică figură de pe piața aurului. fostul șef global al biroului, Michael Nowak.

Privit cu un amestec de fascinație și groază de către comercianții de metale prețioase din întreaga lume, cazul a scos în lumină modul în care comercianții JPMorgan – inclusiv Nowak și comerciantul de aur principal al băncii Gregg Smith – au manipulat timp de ani de zile piețele prin plasarea comenzilor false. conceput pentru a-i îndrepta greșit pe alți participanți la piață, în principal comercianți algoritmici a căror activitate de mare viteză a devenit o sursă majoră de frustrare.

Nowak a devenit unul dintre cei mai înalți bancheri care au fost condamnați în SUA de la criza financiară și se confruntă cu perspectiva de decenii în închisoare, deși ar putea fi mult mai puțin.

Citiți: Comercianții de aur JPMorgan găsiți vinovați după un lung proces de falsificare

Avocații lui Nowak susțin că Nowak nu a fost un „creator criminal” și au spus că „și vor continua să-și justifice drepturile în instanță”. Un avocat al lui Smith a spus în timpul discuțiilor finale de luna trecută că ordinele clientului său sunt legitime și că există și alte explicații pentru a cumpăra și a vinde contracte futures în același timp în numele clienților.

Povestea continuă

A fost nevoie de trei săptămâni în instanță pentru ca guvernul să convingă un juriu de vinovăția lui Nowak și Smith. (Jeffrey Ruffo, un vânzător care a fost judecat împreună cu ei, a fost achitat.)

Dar șoaptele de falsificare au planat peste biroul de tranzacționare al JPMorgan timp de cel puțin un deceniu – cu mulți ani înainte ca FBI să se apropie de Trunz pentru prima dată în 2018.

Alex Gerko, șeful unei firme de tranzacționare algoritmică, s-a plâns de activitatea lui Smith pe piața aurului încă din 2012 către CME Group Inc., care deține bursele futures unde SUA pretindeau că au avut loc mii de tranzacții falsificate. Dar Smith și Nowak au continuat să lucreze la bancă până în 2019, când SUA au deschis acuzațiile împotriva lor.

„Roțile justiției se mișcă, încet”, a scris Gerko pe Twitter luna trecută.

La Departamentul de Justiție, drumul către JPMorgan a început cu decizia de a începe să vâneze comercianții care au făcut oferte false de a cumpăra și de a vinde mărfuri pe care nu intenționau niciodată să le execute. Unitatea de fraudă criminală a angajat consultanți de date pentru a parcurge miliarde de linii de tranzacții pentru a identifica tiparele manipulatorilor de piață.

Pe măsură ce cantitățile mari de date au fost analizate, au existat anumiți comercianți care s-au remarcat. Și au lucrat la JPMorgan.

Cu datele în mână, anchetatorii au mers să caute cooperatori, pe care i-au găsit în Trunz și fostul său coleg John Edmonds. Ambii comercianți relativ juniori au pledat vinovați pentru propria lor conduită greșită și au fost de acord să depună mărturie împotriva șefului biroului.

Nowak a fost arestat în septembrie 2019, trimițând o undă de șoc în lumea metalelor, dar pandemia de Covid a însemnat că vor mai dura trei ani până când procesul a avut în sfârșit.

În mărturia sa, Edmonds, care a început într-un rol de operațiuni la JPMorgan, a descris falsificarea pe birou ca un fenomen zilnic și s-a simțit obligat să ia parte, deoarece face parte din strategia normală.

Citiți: Piața înșelată de JPMorgan Gold Desk „Spoofing”, spune fostul comerciant

Mișcarea Departamentului de Justiție împotriva celor mai înalți bancheri de lingouri ai JPMorgan a fost sărbătorită în unele colțuri ale piețelor de aur și argint, unde investitorii și bloggerii au acuzat de mult banca de o schemă la scară largă de a manipula prețurile mai mici. Aceste acuzații au determinat mai multe investigații ale Comisiei de tranzacționare a mărfurilor futures, dintre care cea mai recentă a fost închisă în 2013, după ce nu s-a găsit nicio dovadă a faptelor greșite.

Cazul împotriva lui Nowak și Smith nu a făcut acuzații de un complot sistematic de suprimare a prețurilor, susținând în schimb că aceștia au falsificat piețele pe perioade foarte scurte de timp și în ambele direcții, în beneficiul celor mai importanți clienți de fonduri speculative ai JPMorgan.

Și, în timp ce condamnările sunt o victorie pentru procurori, juriul a respins cele mai mari acuzații ale guvernului - aduse în temeiul Legii organizațiilor corupte și influențate de racketiști, sau RICO - că bărbații ar fi făcut parte dintr-o conspirație și că biroul de metale prețioase al JPMorgan era un criminal. afacere.

La JPMorgan, Edmonds a spus că practica era denumită „clic” mai degrabă decât falsificare, iar comercianții nu au discutat niciodată despre aceasta ca fiind ilegală, în ciuda politicilor de conformitate ale companiei care o fac clar. Trunz a vorbit chiar despre o glumă care îl implica pe Smith, care dădea clic atât de repede cu mouse-ul pentru a plasa și anula comenzi, încât colegii săi l-ar îndemna să-și pună gheață pe degete.

În 2012, Gerko, care este fondatorul firmei de tranzacționare cantitativă XTX Markets Ltd., s-a plâns CME cu privire la tranzacționarea de către Smith cu contracte futures pe aur, introducând și anulând rapid ordine. CME a început o investigație, care a durat trei ani înainte de a concluziona că probabil că a falsificat.

„A fost nevoie de mult timp după 2010 pentru a obține o aplicare consecventă”, a spus Gerko într-un tweet, referindu-se la actul Dodd-Frank în care falsificarea a fost definită și ilegală.

După ce un alt comerciant JPMorgan, Michel Simonian, a fost concediat în 2014 pentru falsificare, Nowak și-a chemat comercianții în biroul său pentru a întreba dacă au făcut același lucru, potrivit Edmonds. Nimeni nu a spus nimic. Incidentul l-a șocat pe Edmonds, a spus el, deoarece Nowak știa că se petrecea de ani de zile.

În timpul procesului, Nowak părea în mare parte impasibil, cu fața ascunsă în spatele unei măști Covid. Specialiștii din industrie l-au descris în 2020 ca fiind introvertit și inteligent, iar mărturiile din timpul procesului l-au zugrăvit ca un manager foarte apreciat, care s-a împrietenit cu Trunz, în timp ce cei doi lucrau la biroul JPMorgan din Londra.

În timpul procesului, Trunz a fost întrebat dacă îi place Nowak, fostul comerciant a răspuns: „L-am iubit”.

Cu toate acestea, relația a devenit mai complicată după ce Trunz a fost abordat de autorități. Când s-a gândit să facă o înțelegere cu guvernul, Nowak i-a spus să nu o facă, potrivit lui Trunz, care a devenit audibil sufocat în timp ce a dat mărturia.

Avocații apărării i-au descris pe Trunz și Edmonds drept nesiguri – mincinoși dovediți care depuneau mărturie împotriva clienților lor pentru a evita pedepse lungi cu închisoarea.

Citește: Comerciantul de aur JPMorgan spune că șeful l-a antrenat despre falsificarea minciunii

Nowak și Smith nu vor fi condamnați decât anul viitor. Spre comparație, doi comercianți Deutsche Bank AG condamnați pentru falsificare în 2020 au fost fiecare condamnat la aproximativ un an de închisoare.

Condamnarea de săptămâna trecută reprezintă punctul culminant al reprimării de către Departamentul de Justiție al SUA împotriva practicii de comerț ilegal cunoscută sub numele de falsificare. Până acum, procurorii au reușit să condamne zece comercianți de la cinci bănci diferite.

JPMorgan a plătit deja 920 de milioane de dolari pentru a soluționa acuzațiile de falsificare împotriva sa.

„Chiar dacă juriul a respins acuzațiile de conspirație și RICO, ei vor considera acest lucru un câștig”, a spus Matthew Mazur, avocat la Dechert LLP, care l-a apărat pe unul dintre comercianții Deutsche Bank. „Acesta este probabil sfârșitul analizei de metale prețioase care a fost făcută, dar cred că vor continua să existe cazuri.”

Chiar și după represiune, unii participanți la piață spun că încă mai are loc falsificarea. Pe vremea când contractele futures pe mărfuri se tranzacționau în gropi, brokerii trebuiau să tranzacționeze față în față. Ascunderea în spatele unui ecran face mult mai ușor să plasați și să trageți comenzi după bunul plac.

„Încă vedem falsificare în mod regulat”, a spus Eric Zuccarelli, un comerciant independent de mărfuri care a început să lucreze la Bursa Mercantilă din New York în 1986. „Dar pe atunci, dacă o persoană ar fi falsificat, toată lumea ar veni și te-ar fi lovit cu pumnul. comisia de față și de podea ar veni și te-ar amenda pentru că ești un nemernic.”

Cele mai citite din Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP