Cât de jos s-ar putea scufunda S&P 500? Potrivit Istoriei, 3000.

Mărimea textului

Bursa a avut o experiență aproape de urs, care ar putea fi cel mai optimist lucru pe care îl puteți spune despre asta.

La minim vineri,

S&P 500
indicele a scăzut cu 20% față de vârf, ceea ce ar fi îndeplinit definiția arbitrară a unei piețe ursoase dacă s-ar fi închis acolo. Acesta nu este un șoc pentru cei ale căror portofolii sunt puternic încărcate cu stocurile mari de tehnologie ale

Nasdaq Composite,
care este cu aproape 30% sub nivelul maxim.

Asemenea statistici dureroase fac din S&P 3600 – care ar fi cu 7.7% sub nivelul de închidere de săptămâna trecută – noul caz bull, sugerează cu incredere strategii Bank of America, conduși de Michael Hartnett. Sentimentul covârșitor de urs, împreună cu exodul din acțiunile din lumea dezvoltată, datoria speculativă corporativă și pe piețele emergente și deteriorarea barometrelor tehnice, își plasează indicatorii pe „teritoriu fără ambiguitate de cumpărare contrarie”.

Cu toate acestea, pe baza istoriei, probabil că mai sunt câteva luni de durere înainte pentru tauri. Echipa BofA a analizat 19 piețe ursoase de acțiuni din SUA în ultimii 140 de ani și a constatat o scădere medie a prețului de 37.3% care a durat 289 de zile. Dacă trecutul este prolog, acest urs ar trebui să scadă pe 19 octombrie, cu S&P 500 la 3000 – coincidență, aceeași țintă de scădere prezis de fost Barron Membru al mesei rotunde Felix Zulauf aici decembrie anul trecut.

Există o listă completă de motive pentru a fi negativ, în plus față de piața urs, Evercore ISI remarcând scăderea indicelui indicatorului principal al Conference Board, scăderea vânzărilor de case existente, slăbirea sentimentului în rândul constructorilor de case, scăderea comenzilor de camioane și achiziții. indici ai managerilor, o creștere a cererilor de șomaj și o lărgire a spread-urilor de credit corporative, plus scăderea vânzărilor reale cu amănuntul după inflație.

Presiunea asupra comercianților cu amănuntul a fost dramatic evidentă în loviturile masive ale unei game de acțiuni conduse de

Ţintă

(ticker: TGT), rezultat din strângerea dureroasă a marjelor din incapacitatea de a transfera consumatorilor toate cheltuielile lor în creștere abruptă.

În timp ce costurile în creștere ale alimentelor, energiei și chiriilor afectează gospodăriile mai puțin bogate, scăderea valorilor activelor îi lovește pe cei norocoși să dețină acțiuni. Chiar dacă prețurile locuințelor au continuat să crească, scăderea prețurilor acțiunilor și obligațiunilor a redus averea gospodăriilor cu până la 8 trilioane de dolari de la începutul anului, potrivit unei note de cercetare a economiștilor JP Morgan, Peter B. McCrory, Michael Feroli, și Daniel Silver. Ei estimează că cheltuielile consumatorilor sunt de obicei reduse cu doi cenți pentru fiecare scădere de dolari a bogăției financiare - o sumă deloc neglijabilă.

Nu trebuie să căutați departe motivele pentru întoarcerea ursului. După ce guvernele au pompat stimulente fiscale și monetare în valoare totală de 23 de trilioane de dolari la nivel global în 2020 și alte 9 trilioane de dolari în 2021, politicile lor se inversează dramatic în acest an, drenând 2 trilioane de dolari, potrivit echipei BofA. Între timp, inflația se ridică la un nivel maxim de patru decenii, în timp ce creșterea se clătește.

Se pare că nu este un moment propice pentru a deveni optimist, dar echipa globală de strategi a BCA Research, condusă de Peter Berezin, a făcut acest pivot pozitiv vineri.

Fideli casei lor din Canada, strategii caută să patineze unde cred că se îndreaptă pucul. Investitorii trebuie să se concentreze pe cum ar putea arăta lumea în șase luni, scriu ei într-o notă a clientului. Până atunci, BCA vede inflația în retragere și reaccelerarea creșterii. Evaluările acum sunt, de asemenea, semnificativ mai puțin solicitante, cu acțiunile globale reevaluate la 15.3 ori câștigurile la termen și randamentul pe 10 ani al titlului de referință al Trezoreriei SUA, văzut scăzând la 2.50% de la 2.79% vineri și un maxim recent de 3.20%.

Cu toate acestea, înăsprirea politicii Rezervei Federale abia a început, cu încă două creșteri de jumătate de punct, o blocare virtuală la reuniunile din iunie și iulie și scăderea bilanțului de aproape 9 trilioane de dolari al băncii centrale nici măcar nu a început. În acest caz, cazul taur poate fi într-adevăr ținta BofA de 3600 pentru S&P 500, deși de la un minim de 3000, în concordanță cu istoria urșilor din trecut.

Trimite un mesaj pentru Randall W. Forsyth la [e-mail protejat]