Iată 5 motive pentru care rulada de tauri în acțiuni ar putea fi pe cale să se transforme înapoi într-o piață ursară

„Au fost o mulțime de vești grozave, dar piața are nevoie de o mică pauză. Ne-am mișcat puțin prea repede, prea repede acum”, a spus Goldman într-un apel telefonic cu MarketWatch.

Pentru a susține acest punct de vedere, el a arătat câteva motive pentru care scăderea acțiunilor de vineri ar putea continua săptămâna viitoare și, posibil, mai mult – chiar dacă rămâne optimist în ceea ce privește acțiunile pe un orizont de timp mai lung.

Sectoarele defensive din nou la modă

Sectoarele ciclice au avut o performanță mai bună, pe măsură ce acțiunile au crescut în iulie și începutul lunii august. Dar această tendință părea să se încheie în această săptămână, pe măsură ce sectoarele defensive au reluat conducerea.

„Un semn că investitorii devin nervoși este că sectoarele ciclice au performanțe slabe în sectoarele defensive și începem să vedem asta acum”, a spus Goldman.

Pe parcursul săptămânii trecute, acțiunile de consum de bază și utilitățile au fost două cele mai performante dintre cele 500 sectoare ale S&P 11. Ca urmare, fondul SPDR pentru sectorul consumator de bază
XLP,
-0.32%,
un fond tranzacționat la bursă care urmărește sectorul, a crescut cu 1.9%, în timp ce Fondul SPDR pentru utilități Select Sector
XLU,
-0.05%
a obtinut 1.3%.

Pe de altă parte, cele două sectoare cu cele mai slabe performanțe au fost materiale și servicii de comunicații, două sectoare ciclice. Fondul SPDR Sector Material Select
XLB,
-1.84%
a scăzut cu 2.4% în cursul săptămânii, în timp ce fondul SPDR pentru Serviciile de Comunicații Select Sector
XLC,
-1.62%
vărsat 3.1%.

Randamentele obligațiunilor sunt în creștere

Creșterea randamentelor obligațiunilor este un alt semn că creșterea acțiunilor ar putea fi pe cale să se întoarcă, a spus Goldman.

Randamentele mai mari ale trezoreriei pot reprezenta o problemă pentru acțiuni, deoarece fac din obligațiuni o investiție mai atractivă prin comparație. Acțiunile și obligațiunile s-au mutat adesea la unison până la începutul anului, deoarece așteptările privind o politică monetară mai strictă din partea Rezervei Federale au zguduit ambele active.

Dar această dinamică pare să se fi schimbat în august. Randamentele trezoreriei au crescut la începutul acestei luni și au început să crească înainte ca acțiunile să atingă o perioadă dificilă la sfârșitul acestei săptămâni.

Randamentul la nota de trezorerie pe 10 ani
TMUBMUSD10Y,
2.973%
a crescut cu 35 de puncte de bază de la 1 august și a urcat cu 14 puncte de bază de luni până la 2.897%.

Randamentele obligațiunilor cresc pe măsură ce prețurile scad, iar Goldman și alții de pe Wall Street așteaptă acum să vadă dacă acțiunile vor urma prețurile obligațiunilor în scădere.

A se vedea: Bullard de la Fed spune că înclină să susțină o creștere de 0.75 puncte procentuale în septembrie

La fel și dolarul

Creșterea randamentelor trezoreriei și diminuarea inflației au contribuit la creșterea dolarului american, creând un alt potențial vânt în contra pentru acțiuni. Indicele ICE al dolarului american
DXY,
+ 0.58%,
un indicator al forței dolarului față de un coș de rivali, a depășit 108 vineri, urcând la cel mai puternic nivel dintr-o lună.

A se vedea: Dolarul american este în flăcări și trece prin niveluri tehnice cheie „ca un cuțit fierbinte în unt”

Un dolar puternic este, în general, asociat cu acțiuni mai slabe, deoarece erodează câștigurile din străinătate ale multinaționalelor americane, făcându-le mai puțin valoroase în dolari americani.

Criptomonedele sunt în scădere

Criptomonede precum bitcoin
BTCUSD,
+ 0.04%
și ethereum
ETHUSD,
-3.46%
De asemenea, în ultimul timp s-au tranzacționat aproape în pas cu acțiuni, în special cu acțiuni de tehnologie megacap precum Meta Platforms Inc.
META,
-3.84%
și Netflix Inc.
NFLX,
-1.64%.
Dar cripto s-a vândut puternic vineri, ceea ce i-a determinat pe unii să se întrebe dacă stocurile ar putea fi următoarele.

„Un alt semn al unei pauze pe piață este slăbiciunea cripto. Este un semn clar al unui risc în afara tendinței pe piață”, a spus Goldman.

Bitcoin a scăzut vineri cu aproximativ 9.5%, în timp ce ethereum, a doua cea mai populară criptomonedă, a scăzut cu aproximativ 10,%, potrivit CoinDesk.

Evaluările acțiunilor nu se sincronizează cu câștigurile corporative

Un alt motiv pentru a pune sub semnul întrebării creșterea acțiunilor este că pare să existe o deconectare între evaluările acțiunilor și așteptările privind câștigurile corporative.

După cum a subliniat Goldman, raportul preț-câștig al S&P 500 a revenit la 18.6 ori câștigurile forward, de la un minim de 15.5 la mijlocul lunii iunie. În același timp, așteptările pentru câștigurile corporative de la aceleași companii în următoarele 12 luni au scăzut de la 238 USD la 230 USD.

„Acțiunile cresc în urma estimărilor în scădere a câștigurilor”, a spus Goldman.

Goldman nu este singurul care se îngrijorează de creșterea evaluărilor acțiunilor. Într-o notă recentă adresată clienților băncii, strategul Citigroup US Equity, Scott Chronert, a spus că riscul unei scăderi a câștigurilor corporative până în 2023 ar putea crea un „vânt în contra în evaluare” pentru acțiuni.

„Am spune că vânzarea tactică în forță suplimentară este justificată”, a spus el.

Acțiunile americane au scăzut vineri, cu S&P 500
SPX,
-1.29%
în scădere cu 55.26 puncte, sau 1.3%, la 4,228.48, în timp ce Nasdaq Composite
COMP,
-2.01%
a scăzut cu 260.13 puncte, sau 2%, până la 12,705.22. Media industrială Dow Jones
DJIA,
-0.86%
a scăzut cu 292.30 de puncte, sau 0.9%, până la 33,706.74.

Pierderile de vineri pentru acțiuni le-au împins pe toate cele trei puncte de referință principale în roșu pentru săptămână, marcând prima scădere săptămânală pentru S&P 500 și Nasdaq într-o lună.

Cele mai importante momente ale calendarului de date economice de săptămâna viitoare sunt de așteptat să sosească vineri, când președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, va ține discursul său anual de la simpozionul economic al băncii centrale de la Jackson Hole, Wyo. Economiștii se așteaptă că va folosi ocazia pentru a sublinia Angajamentul Fed de a combate inflația.

A se vedea: Powell să-i spună lui Jackson Hole că recesiunea nu va opri lupta Fed împotriva inflației ridicate

Pe lângă auzirea de la Powell, investitorii vor primi o actualizare cu privire la ritmul inflației prin intermediul indicelui cheltuielilor de consum personal, indicatorul preferat de Fed pentru presiunile prețurilor. Sondajul de sentiment al Universității din Michigan, urmărit îndeaproape, care include citiri privind așteptările inflaționiste ale consumatorilor, este, de asemenea, în calendarul pentru vineri.