Stocurile de creștere în scădere. Small Caps sunt mai rele. Ar putea fi acesta momentul pentru creșterea cu capitalizări mici?

Dacă toate celelalte nu reușesc, este a lui Cathie Wood

ARK Inovație
fond tranzacționat la bursă (ticker: ARKK), în scădere cu două treimi față de maximul său și dacă te descurci mai rău decât atât, vă rugăm să intrați în gestionarea fondurilor pentru a oferi nouă, ceilalți, ceva de care să ne simțim mai bine.

Undeva în acest cine este cine dintre ce e mai rău, ordinea naturală a finanțelor s-a amestecat recent. Printre companiile mici, stocurile de creștere au devenit mai ieftine decât cele de valoare. „Este un fel de zgârietură”, spune Brad Neuman, director de strategie de piață la Alger, un manager de creștere care supraveghează peste 35 de miliarde de dolari.

Neuman citează

S&P SmallCap 600,
care nu este la fel de mic ca Russell 2000 și, prin urmare, tinde să urmărească companiile cu finanțe mai solide. Componenta sa de creștere sa tranzacționat recent la de 12 ori fluxul de numerar liber proiectat pentru acest an, față de 15 ori pentru valoare.

Acțiunile nu s-au împărțit niciodată perfect în segmente de creștere și valoare, deoarece majoritatea companiilor sunt menite să crească, iar valoarea este subiectivă. Regula generală: dacă ești jenat să dai numele companiei, dar ești mândru de prețul plătit, ar putea fi un stoc de valoare. Opusul este valabil pentru creștere.

Neuman spune că o primă de creștere este tipică și binemerită. Aceste companii pot oferi câștiguri rapide de venituri, profituri mari ale capitalului incremental pe care îl pun la lucru, marje brute atractive și datorii modeste.

So ce a mers prost? Creșterea dobânzilor i-a transformat pe investitori de la febril la rece la acțiunile de creștere scumpe. Dar mare parte din exces ar putea fi anulată. În cadrul companiilor mari,

JP Morgan

calculează că evaluările acțiunilor de creștere au scăzut de la percentila 97 în noiembrie anul trecut la a 53-a recent - cu alte cuvinte, de la niveluri extraordinar de scumpe la aproape paritatea cu valoarea.

Între timp, capitalurile mici au atins recent punctul scăzut al evaluării pe care l-au atins în 2009, în timpul crizei financiare globale. JP Morgan are o teorie în acest sens. Marile companii au cheltuit cu furie pe propriile acțiuni anul acesta. Cheltuielile ar putea atinge un record de 600 de miliarde de dolari în prima jumătate a anului. Companiile mici tind să nu cheltuiască mult pe răscumpărări de acțiuni, astfel încât acțiunile lor au primit mai puțin sprijin.

Neuman vede că stocurile de creștere revin la forma în această vară. El spune că ciclurile de majorare a ratei dobânzii tind să înceapă atunci când economia este fierbinte și se încheie după ce se răcește. Deci, acțiunile de valoare, care tind să fie mai strâns legate de economic decât de ciclurile de creștere, depășesc adesea cu câteva luni înainte și după începerea creșterilor. De data aceasta, Rezerva Federală a început să majoreze ratele în martie.

Vom vedea dacă această predicție funcționează. Investitorii care doresc să adauge expunerea la acțiunile de creștere cu capitalizare mică pot folosi fonduri indexate precum

Creștere Vanguard Small-Cap
(VBK) sau fonduri active ca

Alger Small Cap Focus
(AOFAX).

L-am rugat pe Neuman pentru acțiunile lui preferate. El a menționat trei echipamente cloud-software care au o mulțime de venituri din abonament și o integrare strânsă cu clienții.

Avalara

(AVLR) ajută companiile să respecte regulile fiscale complexe pentru bunurile pe care le aprovizionează și le vând în întreaga lume. Fluxul de numerar liber este minim, dar el spune că marjele brute mari, creșterea rapidă a vânzărilor și o piață potențială mare sunt semne că numerarul liber poate crește rapid.

Bentley Systems

(BSY) vinde software pe care inginerii îl folosesc pentru a modela infrastructura complexă, cum ar fi instalațiile de gaz natural lichefiat. Și

Software de ghidare

(GWRE) are date, analize și inteligență artificială utilizate de sute de companii de asigurări pentru acoperirea prețurilor.

Iată câteva informații din conversațiile recente care nu se potrivesc perfect. Cred că afacerea cu restaurante numește această abordare mixed grill.

Broadcom

(AVGO) plănuiește să cumpere

VMware

(VMW) pentru 61 de miliarde de dolari, am aflat săptămâna trecută.

UBS

Analistul de cipuri Timothy Arcuri, un taur de la Broadcom, spune că acest lucru își va aduce veniturile cu cipuri sub 50%, ceea ce ar putea fi bine sincronizat dacă ciclul cipurilor se va schimba. Se rostogolește? Dar lipsa de cipuri? Există semne că stocurile de cipuri cresc și „este oarecum imposibil de gestionat perfect”, spune Arcuri. Dacă cererea consumatorilor scade, industria ar putea trece de la lipsă la exces. Favorizați companiile care pot crește pe piețele în curs de dezvoltare, spune el, cum ar fi

Nvidia

(NVDA), care este bine poziționat în realitatea virtuală.

Fixaţi

(SNAP) acțiunile s-au prăbușit cu 43% marțea trecută, după ce conducerea sa înrăutățit brusc din cauza condițiilor de afaceri. Acesta este un semn că cererea mai largă de publicitate ar putea avea un impact, spune Lloyd Walmsley, de asemenea, la UBS. Cumpărătorii de reclame sunt probabil să schimbe banii din locații mai mici către altele mai de încredere, cum ar fi

Facebook

și Google până luna viitoare, dar până în al treilea trimestru, giganții ar putea intra și ei sub presiune, spune el. O parte din acestea se reflectă deja în prețurile acțiunilor. Îl sună pe proprietarul Facebook

Meta platforme

(FB) controversat, dar și „incredibil de ieftin” și calculează asta

Amazon.com

(AMZN), un jucător mic, dar în creștere, tranzacționează ușor sub valoarea afacerii sale în cloud, ceea ce înseamnă că investitorii, în opinia sa, primesc partea de retail gratuit.

Thomas Peterffy este fondatorul companiei, în vârstă de 77 de ani

Grupul de brokeri interactivi

(IBKR) și controlează mai mult de 70% din stoc. IBG s-a descurcat mult mai bine decât

Piețele Robinhood

(HOGĂ) în timpul recesiunii. Peterffy spune că asta se datorează faptului că rădăcinile market-maker-ului IBG au lăsat comercianții sofisticați ca clienți, care sunt dispuși să plătească comisioane atunci când alți brokeri oferă tranzacții fără comisioane și câștigă bani prin direcționarea tranzacțiilor către locații care plătesc.

Linia industriei este că așa-numitul flux de plată pentru comandă nu lasă clienții în situații mai proaste. Nu ai ști asta vorbind cu Peterffy, a cărui companie are propriul serviciu fără comisioane pentru comercianții rare, numit IBKR Lite. „Nu cred că este bine pentru client, dar nu are o diferență prea mare”, spune el despre plățile pentru fluxul de comenzi. „Vorbim de bănuți.”

Trimite un mesaj pentru Jack Hough la [e-mail protejat]. Urmăriți-l pe Twitter și abonați-vă la a lui Podcast-ul lui Barron Streetwise.