Piața „fragilă” a trezoreriei este expusă riscului de „vânzare forțată la scară largă” sau surpriză care duce la defecțiune, spune BofA

„Credem că piața UST este fragilă și, potențial, la un șoc distanță de provocările funcționale” care decurg fie din „vânzarea forțată la scară largă, fie dintr-o surpriză externă”, au declarat strategii BofA Mark Cabana, Ralph Axel și Adarsh ​​Sinha. „O defecțiune UST nu este cazul nostru de bază, dar este un risc de coadă a clădirii.”

Într-o notă publicată joi, ei au spus că „nu suntem siguri de unde ar putea veni această vânzare forțată”, deși au câteva idei. Analiștii au spus că văd riscuri care ar putea apărea din ieșirile de fonduri mutuale, decongelarea pozițiilor deținute de fondurile speculative și reducerea strategiilor de paritate a riscurilor care au fost puse în aplicare pentru a ajuta investitorii să-și diversifice riscul între active.

În plus, evenimentele care ar putea surprinde investitorii în obligațiuni includ stresuri acute de finanțare la sfârșitul anului; o extindere democratică a alegerilor intermediare, care nu este în prezent o așteptare de consens; și chiar o schimbare în politica de control a curbei randamentului a Băncii Japoniei, potrivit strategilor BofA.

Politica de control a curbei randamentelor a BOJ, menită să păstreze randamentul pe 10 ani pe obligațiunile de stat ale țării în jur de zero, este împins la a punctul de rupere din cauza creșterii ratelor dobânzilor și a randamentelor la nivel mondial. Drept urmare, unii se așteaptă la BOJ să-și modifice politica, care a fost introdus în 2016 și este considerată din ce în ce mai neconformă cu alte bănci centrale.

Citi: Iată ce este în joc pentru piețe, pe măsură ce Bank of Japan se menține pe calea sa convenabilă

În acest moment, investitorii se confruntă cu un cazan de riscuri: inflația persistentă din SUA și la nivel global, însoțită de creșterea continuă a ratei dobânzii de către Rezerva Federală și alte bănci centrale, precum și incertitudinea persistentă cu privire la direcția în care se îndreaptă economia mondială și piețele financiare. Oficialii americani sunt atât de îngrijorați de potențialul de repetare a volatilității din septembrie care a cuprins piața de obligațiuni din Marea Britanie, încât oficialii Fed și de la Casa Albă ar fi petrecut săptămâna trecută întrebând investitorii și economiștii dacă s-ar putea întâmpla o criză similară aici. New York Times.

Lichiditatea de pe piața de trezorerie care funcționează normal înseamnă că datoria guvernamentală nu poate fi cumpărată și vândută ușor și rapid fără a avea un impact semnificativ asupra prețului de bază al obligațiunilor - și acest tip de situație s-ar traduce teoretic în probleme pentru aproape orice altă clasă de active.

Comercianții abia încep să țină cont de o șansă mai mare ca ținta ratei fondurilor federale să depășească 5% anul viitor, față de un nivel actual între 3% și 3.25%, ceea ce crește probabilitatea de a continua vânzările de obligațiuni la scurt timp după ce investitorii tocmai s-au încheiat. capetele lor în jur de un nivel de 4% pentru ratele dobânzilor.

De joi, 2-
TMUBMUSD02Y,
4.611%,
10-
TMUBMUSD10Y,
4.227%
și randamente pe 30 ani
TMUBMUSD30Y,
4.219%
au ajuns la cele mai înalte niveluri din ultimii 11-15 ani. Creșterea randamentelor a diminuat atractivitatea acțiunilor, cu toți cei trei indici majori din SUA
DJIA,
-0.30%

SPX,
-0.80%

COMP,
-0.80%
terminând mai jos pentru a doua sesiune consecutivă.