Fed va pierde bani anul viitor pe măsură ce crește ratele, spune Dudley

(Bloomberg) — Rezerva Federală arată pe cale să piardă bani anul viitor, deoarece crește ratele dobânzilor pe termen scurt pentru a încerca să stăpânească inflația, potrivit fostului președinte al Fed din New York, William Dudley.

Cele mai citite de la Bloomberg

Acest lucru se datorează faptului că rata dobânzii pe care Fed o va plăti băncilor pentru rezervele pe care le dețin la banca centrală va fi mai mare decât rata pe care o câștigă la uriașele sale dețineri de trezorerie și titluri garantate cu ipoteci.

Deși pierderile nu vor afecta capacitatea Fed de a conduce politica monetară, ele îi vor descuraja pe factorii de decizie să vândă titluri garantate cu ipoteci, deoarece asta s-ar adăuga la cerneală roșie, a declarat Dudley într-un webinar sponsorizat de Forumul oficial al instituțiilor monetare și financiare, joi.

Președintele Fed, Jerome Powell, și colegii săi au majorat miercuri ratele cu 75 de puncte de bază – cea mai mare creștere din 1994 – și au stabilit creșteri suplimentare pentru soldul acestui an și în următorul. Ei văd acum că ratele cresc la 3.4% la sfârșitul acestui an și 3.8% la sfârșitul lui 2023, conform proiecției lor medii, de la o țintă actuală de 1.5% la 1.75%.

„Dacă rămânem pe această traiectorie, Fed va pierde cu siguranță bani în anul calendaristic 2023”, a spus Dudley, care este consilier al Bloomberg Economics.

În acest caz, Trezoreria ar crea un așa-numit activ amânat în bilanțul Fed, astfel încât banca centrală să nu fie nevoită să-și epuizeze capitalul, a spus el. „Implementarea politicii monetare nu va fi afectată” ca urmare.

Pe lângă creșterea ratelor dobânzilor pentru a înăbuși inflația, Fed își reduce și bilanțul mamut, neînlocuind titlurile de valoare pe care le deține la scadență. De asemenea, a susținut posibilitatea de a vinde unele dintre titlurile sale garantate cu ipoteci, ca parte a planului său de a-și reduce bilanțul.

Povestea continuă

„Dacă pierd bani, nu vor vinde agenția MBS”, a spus Dudley. „Toți cei pe care îl vând se vor adăuga la pierderile lor.”

El se așteaptă ca pierderile Fed să declanșeze o „dezbatere acerbă” despre utilizarea în trecut de către Fed a relaxării cantitative pentru a ajuta economia. Oponenții QE ar putea profita de pierderi pentru a argumenta că Fed nu ar trebui să fie în afacerea de a cumpăra titluri cu termene mai lungi.

Ar fi un dezastru dacă vor câștiga dezbaterea, potrivit lui Dudley. „Dacă s-ar întâmpla asta, este cu adevărat periculos, deoarece eliminați un instrument foarte important de politică monetară atunci când Fed se află la limita inferioară zero” a ratelor dobânzilor pe termen scurt, a spus el.

Cele mai citite din Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP