Proces-verbal Fed: mai 2022 – Politica monetară se poate muta în teritoriu restrictiv

Oficialii Rezervei Federale au subliniat la începutul acestei luni necesitatea de a crește rapid ratele dobânzilor și, posibil, mai mult decât anticipează piețele pentru a aborda o problemă în creștere a inflației, au arătat minutele de la întâlnirea lor, publicate miercuri.

Nu numai că factorii de decizie au văzut nevoia de a crește ratele de referință ale împrumuturilor cu 50 de puncte, dar au spus și că creșteri similare ar fi probabil necesare la următoarele reuniuni 

Ei au mai remarcat că politica ar putea trebui să treacă peste o poziție „neutră”, în care nu este nici susținătoare, nici restrictivă a creșterii, un aspect important pentru bancherii centrali, care ar putea avea ecou în economie.

„Majoritatea participanților au considerat că creșterile de 50 de puncte de bază în intervalul țintă ar fi probabil adecvate la următoarele două întâlniri”, se spune în procesul-verbal. În plus, membrii Comitetului Federal pentru Piața Deschisă au indicat că „o atitudine restrictivă a politicii poate deveni potrivită, în funcție de evoluția perspectivelor economice și de riscurile la adresa perspectivelor”.

Sesiunea din 3-4 mai a văzut FOMC de stabilire a ratei a aprobat o creștere de jumătate de punct procentual și a stabilit un plan, începând din iunie, de reducere a bilanțului băncii centrale de 9 trilioane de dolari, constând în principal din trezorerie și titluri garantate cu ipoteci.

Aceasta a fost cea mai mare creștere a ratei din ultimii 22 de ani și a venit în momentul în care Fed încearcă să reducă inflația la un nivel maxim din 40 de ani.

Prețurile pieței arată în prezent că Fed va trece la o rată de politică de aproximativ 2.5%-2.75% până la sfârșitul anului, ceea ce ar fi în concordanță cu situația în care mulți bancheri centrali consideră o rată neutră. Declarațiile din procesul-verbal, totuși, indică faptul că comisia este pregătită să meargă dincolo de acolo.

„Toți participanții și-au reafirmat angajamentul puternic și determinarea de a lua măsurile necesare pentru a restabili stabilitatea prețurilor”, se arată în rezumatul reuniunii.

„În acest scop, participanții au convenit că Comitetul ar trebui să mute rapid poziția politicii monetare către o poziție neutră, atât prin creșteri ale intervalului țintă pentru rata fondurilor federale, cât și prin reduceri ale dimensiunii bilanțului Rezervei Federale”, a continuat. .

În ceea ce privește problema bilanțului, planul va fi să permită un nivel plafonat al veniturilor să se reducă în fiecare lună, un număr care va ajunge la 95 de miliarde de dolari până în august, inclusiv de trezorerie de 60 de miliarde de dolari și 35 de miliarde de dolari pentru credite ipotecare. Procesul-verbal indică, în plus, că este posibilă o vânzare totală de titluri garantate cu ipoteci, cu o notificare cu mult timp înainte.

Procesul verbal a menționat inflația de 60 de ori, membrii exprimându-și îngrijorarea cu privire la creșterea prețurilor chiar și pe fondul încrederii că politica Fed și relaxarea mai multor factori care contribuie, cum ar fi problemele lanțului de aprovizionare, combinate cu o politică monetară mai strictă ar ajuta situația. Pe de altă parte, oficialii au remarcat că războiul din Ucraina si Covidien- blocajele asociate în China ar exacerba inflația.

La conferința sa de presă de după întâlnire, președintele Fed, Jerome Powell, a făcut pasul neobișnuit de a se adresa direct publicului american pentru a sublinia angajamentul băncii centrale de a domoli inflația. Săptămâna trecută, Powell a spus într-un interviu de pe Wall Street Journal că va fi nevoie de „dovezi clare și convingătoare” că inflația scade la ținta de 2% a Fed înainte ca creșterile ratelor să se oprească.

Odată cu hotărârea lor de a reduce inflația, au venit și preocupările legate de stabilitatea financiară.

Oficialii și-au exprimat îngrijorarea că o politică mai strictă ar putea cauza instabilitate atât pe piața de trezorerie, cât și pe cea a mărfurilor. Mai exact, procesul-verbal a avertizat cu privire la „practicile de tranzacționare și de gestionare a riscurilor ale unor participanți cheie pe piețele de mărfuri [care] nu erau pe deplin vizibile autorităților de reglementare”.

Problemele de gestionare a riscurilor „ar putea da naștere la cereri semnificative de lichiditate pentru băncile mari, brokeri-dealeri și clienții acestora”.

Cu toate acestea, oficialii au rămas angajați să majoreze ratele și să reducă bilanțul. Procesul-verbal spunea că acest lucru ar lăsa Fed „bine poziționat mai târziu în acest an” pentru a reevalua efectul pe care politica îl avea asupra inflației.