De Barani Krishnan
Investing.com — Rezerva Federală este hotărâtă că nu va exista nicio recesiune în America, deoarece încearcă să limiteze inflația alimentată de energie care curge prin economie, cu cele mai agresive creșteri ale ratelor din o generație.
Este puțin probabil ca banca centrală să câștige; nu din cauza OPEC și a petrolului de peste 100 de dolari, ci din cauza unor rafinării de combustibil din SUA hotărâți să facă super profituri în timp ce restul economiei se duce dracului într-un coș de mână.
Cu siguranță, acești rafinării, formați din nume precum Marathon Petroleum și Valero Energy, nu fac neapărat ceva ilegal – în afară de a-și câștiga profituri pentru acționarii și companiile lor, ceea ce este perfect firesc într-un ciclu economic actual precum cel. în energie.
Pentru a înțelege mai bine, există o strângere severă a aprovizionării cu benzină, și în special motorină, din cauza închiderii și reducerii mai multor rafinării în timpul pandemiei. Cei care au rămas în afacere mulg acum situația oferind doar ceea ce pot – sau, mai exact, își doresc – fără să investească niciunul din banii pe care îi fac în extinderea fabricilor lor sau în achiziționarea celor inactive care pot fi redeschise. pentru a oferi o oarecare ușurare măsurabilă consumatorilor.
Bloomberg estimează că peste 1.0 milioane de barili pe zi din capacitatea de rafinare a petrolului din SUA – sau aproximativ 5% în total – s-au închis de când focarul de Covid-19 a decimat inițial cererea de petrol în 2020. În afara Statelor Unite, capacitatea sa redus cu 2.13 milioane. butoaie suplimentare pe zi, spune compania de consultanță energetică Turner, Mason&Co. Concluzia: fără planuri de expansiune la orizont, strângerea nu va face decât să se înrăutățească.
„Piața petrolului proiectează un fals sentiment de stabilitate când vine vorba de inflația energetică”, a scris analistul energetic de la Bloomberg Javier Blas într-un comentariu săptămâna aceasta, în timp ce benzina a atins cote record de peste 4.50 USD per galon la unele pompe din SUA, în timp ce motorina a ajuns la ochi. vârf de udare peste $6.
„Economia reală suferă un șoc de preț mult mai puternic decât pare, deoarece prețurile carburanților cresc mult mai repede decât țițeiul și asta contează pentru politica monetară”, a spus Blas, referindu-se la problema care se umflă la ușa Fed.
Pentru a da o idee reală despre ceea ce vorbește, el spune: „Dacă sunteți proprietarul unei rafinării de petrol, țițeiul se tranzacționează fericit cu doar puțin peste 110 de dolari pe baril - scump, dar nu extorsionant. Dacă nu ești un baron al petrolului, am o veste proastă: este ca și cum petrolul se tranzacționează undeva între 150 și 275 de dolari pe baril.”
Pentru a defalca, gradul de referință al țițeiului american, West Texas Intermediate, sau WTI, a variat de săptămâni între 95 și 110 dolari pe baril. Dar contractele futures de combustibil pentru avioane la portul din New York se tranzacționează la echivalentul a 275 de dolari. Motorină? Aceasta este la 175 de dolari, în timp ce benzina este în jur de 155 de dolari. Toate acestea sunt prețuri cu ridicata, înainte de taxe și marjele de marketing. Adăugați-le și ar putea deveni mai amețitor pentru consumator.
Nu a fost întotdeauna așa, desigur. Timp de cel puțin 35 de ani, răspândirea crackului - termenul din industrie pentru profitul derivat din „cracarea” produselor combustibile din țiței – a fost la o medie de aproximativ 10.50 USD pe baril. Apoi, între așa-numita epocă de aur a rafinării, din 2004 până în 2008, mai exact, spread-ul a depășit 30 de dolari. Săptămâna trecută, a atins maxime record de aproape 55 de dolari.
Diferența brută de acum între prețul petrolului brut și cel rafinat este rezultatul unui deficit exacerbat al ofertei, cuplat cu cererea care a revenit aproape la maximele de dinainte de pandemie. Stocurile de motorină de pe coasta de est a SUA au scăzut la minimele din 1990. În afara Chinei și Orientului Mijlociu, capacitatea de distilare a petrolului a scăzut cu 1.9 milioane de barili pe zi de la sfârșitul anului 2019 până astăzi – de asemenea, cea mai mare scădere din ultimii 30 de ani. Nu în ultimul rând, livrările globale – sau cel puțin europene – de motorină sunt sufocate și de sancțiunile Occidentului asupra produselor energetice rusești.
Ministrul Energiei al Arabiei Saudite, Abdulaziz bin Salman, a declarat săptămâna trecută că alianța OPEC+ a exportatorilor de petrol sub supravegherea sa nu are nimic de-a face cu criza rafinării din SUA.
„Am avertizat că acest lucru se va întoarce în octombrie”, a spus Abdulaziz, adăugând că America nu este singură. „Multe rafinării din lume, în special în Europa și SUA, s-au închis în ultimii ani. Lumea rămâne fără capacitate energetică la toate nivelurile.”
Iar criza se va agrava – nu doar din punct de vedere al prețului, ci și al ofertei. Săptămâna trecută, proprietarul miliardarului de rafinărie și benzinărie, John Catsimatidis, din New York City, a avertizat că raționalizarea motorinei este de așteptat pe Coasta de Est.
Catsimatidis, a cărei companie deține și operează 350 de benzinării, însă, nu se așteaptă ca benzina să devină rară, ci doar foarte scumpă. „Șoferii vor plăti cele mai mari prețuri la benzină plătite vreodată pentru Memorial Day”, a spus el, adăugând că călătoriile în timpul vacanței ar trebui să depășească cifrele observate anul trecut.
Camionerii și transportatorii care călătoresc pe drumurile din SUA pentru a face livrări au spus că fac tot posibilul pentru a-și face aprovizionarea cu motorină, spre deosebire de speculațiile conform cărora prețurile record, care măresc profiturile, ar putea forța întârzieri la cumpărare.
„Cererea nu este atât de ușor de distrus”, a spus directorul executiv al Shell Plc, Ben van Beurden, investitorilor săptămâna trecută.
Unii analiști, totuși, susțin că la aceste prețuri sau mai mult, cererea de combustibil trebuie distrusă - dacă nu, economia va fi.
„Preocupările legate de economie sunt legitime și reale”, a spus John Kilduff, partener la fondul speculativ pentru energie din New York, Again Capital. „Costul motorinei reprezintă economia reală. La mai mult de 6 dolari pe galon, aceasta reduce rezultatul companiilor și am putea fi în pragul unei distrugeri majore a cererii de motorină.”
„Deja, există mai puține camioane Amazon pe drum care fac livrări, în timp ce s-a înregistrat o creștere uriașă a cheltuielilor cu cardurile de credit, ceea ce arată că consumatorul este retras rapid. Totul vine acasă pentru a se odihni pentru uleiul ăia lung.”
Agenția Internațională pentru Energie a avertizat joi că creșterea prețurilor la pompe și încetinirea creșterii economice sunt de așteptat să reducă în mod semnificativ redresarea cererii până în restul anului și în 2023.
Analiști precum Kilduff sunt, de asemenea, îngrijorați de cât de departe va ajunge Fed cu creșterea ratelor.
Banca centrală a aprobat până acum o creștere de 25 de bază sau un sfert de punct în martie și o creștere de 50 de bază, sau jumătate de punct, în mai. Comercianții de pe piața monetară au stabilit prețul cu o posibilitate de 83% de o creștere de 75 de puncte, sau trei sferturi, în iunie. Președintele Fed, Jerome Powell, într-un interviu publicat joi, a negat aproape vehement că va exista o creștere atât de mare pentru luna viitoare, invocând preferința sa de a continua cu creșteri de 50 bps pentru încă două luni cel puțin.
Dar Powell a spus, de asemenea, ceva îngrijorător: obținerea unei aterizări ușoare pentru economia SUA în urma majorărilor ratelor dobânzilor Fed va depinde de factori care nu sunt sub controlul băncii centrale. Încetinirea creșterii salariilor – o componentă cheie a inflației în prezent – nu va fi ușoară, a spus el. „Este destul de dificil să realizezi asta chiar acum, din câteva motive. Unul este doar că șomajul este foarte, foarte scăzut, piața muncii este extrem de strânsă, iar inflația este foarte mare.”
După ce s-a contractat cu 3.5% în 2020 din cauza perturbărilor forțate de pandemie, economia SUA s-a extins cu 5.7% în 2021, crescând în cel mai rapid ritm din 1982.
Dar inflația a crescut la fel de repede ca și economia, sau poate puțin mai repede. The Indicele cheltuielilor de consum personal, un indicator al inflației urmat îndeaproape de Fed, a crescut cu 5.8% în anul până în decembrie și cu 6.6% în cele 12 luni până în martie. Ambele citiri au reflectat cea mai rapidă creștere din anii 1980. The Indicele prețurilor de consum si Indicele prețurilor de producător, alte două indicatori cheie pentru inflație, au crescut cu 8.3% și, respectiv, 11% în anul până în aprilie.
Toleranța proprie a Fed față de inflație este de doar 2% pe an. Powell a indicat că un total de șapte majorări ale ratelor de dobândă - maximul permis în calendarul de întâlniri al băncii centrale din acest an - au fost în curs pentru 2022. Mai multe ajustări ale ratelor ar putea urma în 2023, până când se va atinge o revenire la ținta de inflație de 2%, el a spus.
„Frica mea este că Fed ar putea exagera”, a spus Kilduff. „Cu stimulul fizic legat de Covid deja abandonat de guvernul federal, va exista mult mai puțină lichiditate în sistem în următoarele luni. Dacă Fed aduce un topor sistemului prin creșteri excesive ale ratelor, am putea ajunge să tăiem artere întregi ale economiei.”
Blas of Bloomberg este de acord cu privire la epava trenului care ar putea avea loc pentru economia SUA.
„Cu cât rafinăriile obțin superprofituri mai mult, cu atât șocul energetic va lovi mai puternic economia”, a spus el. „Singura soluție este reducerea cererii. Pentru asta, însă, va fi necesară o recesiune.”
Petrol: decontări săptămânale și perspective tehnice WTI
Brent tranzacționat la Londra, punctul de referință global pentru țiței, s-a stabilit la 111.22 dolari barilul, în creștere cu 3.77 dolari sau cu 3.5%, în ziua de vineri. Pentru săptămână, a scăzut cu 0.7%.
Brent s-a adunat în legătură cu rapoartele conform cărora China ar putea începe să se relaxeze în curând din cauza blocajelor cauzate de coronavirus în Shanghai, care a înregistrat o activitate economică limitată în ultimele șapte săptămâni din cauza restricțiilor stricte ale circulației impuse de autorități.
Câștigurile din Brent au fost, totuși, limitate de întârzierea continuă a Uniunii Europene în a ajunge la un consens pentru interzicerea petrolului rusesc, în special după rezistența din partea Ungariei, care se teme că se va afla într-o criză energetică fără aprovizionare de la Moscova.
West Texas Intermediate sau WTI, punctul de referință pentru țițeiul american, tranzacționat la New York, sa stabilit la 110.16 USD, în creștere cu 4.03 USD sau 3.8%. Pentru săptămână, a crescut cu 0.7%.
WTI a crescut din cauza unei aparente crize a capacității de rafinare a petrolului din SUA, care a făcut ca prețurile combustibilului la pompă să ajungă la maxime record săptămâna aceasta, motorina atingând maxime istorice de peste 6 dolari pe galon și benzină, maxime record de peste 4.50 dolari.
Divergența dintre Brent și WTI este „o poveste a două uleiuri”, a spus Kilduff.
„Rezistența asupra unui embargo european asupra petrolului rusesc, în special din partea Ungariei, limitează avantajul Brent, în timp ce WTI se bucură de gloria optimistă din cauza crizei de rafinare a carburanților care a dus prețurile la pompele din SUA la maxime record”, a adăugat el.
În ceea ce privește perspectivele tehnice ale WTI, decontarea săptămânală la puțin peste 110 USD a indicat că taurii petroliere au fost poziționați pentru următoarea etapă mai sus, între 116 și 121 USD, a declarat Sunil Kumar Dixit, strateg tehnic șef la skcharting.com.
„Până acum, 98 de dolari s-au dovedit a fi podea dură, în timp ce 104-106 dolari mențin impulsul”, a spus Dixit. „Consolidarea ușoară indusă de volatilitate de la 106 USD la 104 USD va atrage mai mulți cumpărători, în timp ce slăbiciunea sub 104 USD va împinge petrolul spre 101 USD – 99 USD.”
El a adăugat că o pauză decisivă sub 98 USD va invalida impulsul optimist. „Acest lucru poate declanșa o corecție de 18 USD – 20 USD, expunând WTI la 88 USD și 75 USD pe termen mediu.”
Aur: activitate pe piață săptămânală și perspective tehnice
Tot ce strălucește nu este aur, se spune. Cu toate acestea, metalul galben în sine abia strălucește în aceste zile.
În sesiunea de vineri, aurul a scăzut pentru scurt timp sub nivelul cheie de 1,800 de dolari pe Comex din New York, accelerând vânzările care au început la mijlocul lunii aprilie.
Deși a recăpătat acest nivel după ce a găsit sprijin pe teritoriul de 1,700 de dolari, nu a fost suficient pentru a anula daunele de la începutul săptămânii care l-au lăsat pe calea către o a patra pierdere săptămânală consecutivă, care a scăzut cu aproximativ 165 de dolari, sau 8%, din valoarea sa. valoare din săptămâna încheiată la 8 aprilie.
Prăbușirea aurului de vineri, ca și în ultimele zile, a venit pe fondul unui dolar renaștere, care a atins noi maxime de 20 de ani. Indicele dolarului, care pune moneda americană în față cu alte șase majore, s-a retras la un minim al sesiunii de 104.5 după ce a atins un vârf la 105.05 mai devreme în cursul zilei.
În timp ce acest lucru a ajutat aurul să-și retragă unele dintre pierderi, schimbarea abia a afectat taxa direcțională a dolarului, pe care analiștii se așteptau să înregistreze noi maxime de două decenii în zilele următoare, pe baza speculațiilor cu privire la cât de solicitante ar putea deveni Rezerva Federală cu următoarea sa majorare a ratelor din SUA. .
„Doar o vânzare bruscă a dolarului american este probabil să schimbe perspectiva tehnică de urs” a aurului, a spus Jeffrey Halley, care supraveghează cercetarea piețelor din Asia-Pacific pentru platforma de tranzacționare online OANDA.
Contractele futures pe aur din prima lună pentru iunie pe Comex s-au stabilit la 1,810.30 USD pe uncie, în scădere cu 14.30 USD sau 0.78% în acea zi. Minimul sesiunii a fost de 1,797.45 USD – un minim nemaivăzut din 30 ianuarie. Până în prezent, aurul din iunie a scăzut cu 4%.
În ciuda revenirii de vineri de la minime, aurul ar putea relua teritoriul de 1,700 de dolari dacă nu reușește să înlăture o serie de rezistență de la 1,836 de dolari la 1,885 de dolari, potrivit Dixit de la skcharting.com.
„Întrucât tendința actuală a devenit descendentă, este foarte probabil ca vânzătorii să vină la testul acestor zone de rezistență”, a spus Dixit, care folosește prețul spot al aurului pentru analiza sa.
„Deoarece aurul a devenit pe termen scurt de urs, presiunile de urs vor încerca pentru 1,800 USD și apoi 1,780 USD – 1,760 USD. O închidere decisivă deasupra intervalului poate extinde recuperarea la 1,880 USD, în caz contrar, presiunile la urs vor împinge aurul în jos la 1800 USD - 1780 USD și va extinde declinul la 1,760 USD în săptămâna următoare.
Dar dacă aurul se sparge și se menține peste 1,848 USD, recuperarea sa se poate extinde la 1,885 USD și 1,900 USD, a adăugat el.
Avertisment: Barani Krishnan nu deține poziții în mărfurile și titlurile despre care scrie.
Articole pe aceeaşi temă
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/energy-precious-metals-weekly-review-043318067.html