Criza energetică care străbate piețele lasă o urmă de perdanți

(Bloomberg) -

Cele mai citite de la Bloomberg

Criza energetică care a provocat creșterea inflației în întreaga lume se înrăutățește în fiecare săptămână, lăsând comercianților de acțiuni cu o provocare să-și dea seama unde să-și pună banii.

Scenariul de coșmar care s-a dezvoltat în acest an a împins deja acțiunile, care au suferit o vânătăi în primul semestru. Un raliu din timpul verii a ajutat la reducerea pierderilor, dar agravarea crizei, care nu pare nici pe departe s-a încheiat, pune un obstacol imens în calea câștigurilor ulterioare.

Creșterea prețurilor la energie electrică, împreună cu amenințările la adresa aprovizionării, afectează întreprinderile din China până în Germania și în SUA. Mărește costurile și amenință marjele, în același timp scoate bani din buzunarele clienților, distrugând cererea. Și de la consumatorii de gaz industrial la comercianții cu amănuntul care se bazează pe consumatori cu bani de cheltuit, pagubele se dovedesc a fi larg răspândite.

Dependența puternică a Germaniei de carburanții ruși i-a lăsat pe cei grei corporativi deosebit de vulnerabili. Un coș de acțiuni Citigroup Inc. sensibil la un șoc de gaz, care include Covestro AG, Thyssenkrupp AG și Siemens AG, a depășit piața europeană Stoxx 600 în acest an.

Pe măsură ce strângerea se intensifică, retailul arată ca un alt ratat. În SUA săptămâna trecută, două nume mari le-au reamintit investitorilor că orice îngrijorare este bine întemeiată. Nordstrom Inc. a scăzut cu 20% doar într-o singură zi, după ce și-a redus previziunile pentru întregul an, în timp ce Macy's Inc. și-a redus, de asemenea, prognoza. În Marea Britanie, un indicator al stocurilor cu amănuntul a scăzut cu aproximativ 35% până acum în acest an.

„Criza energetică aduce o cantitate uriașă de necunoscute și preocupări pe piață”, a declarat Clive Burstow, șeful resurselor globale al Barings la Londra. „Prețurile ridicate conduc inflația și împing capacitatea industrială offline, ceea ce înrăutățește un lanț de aprovizionare deja restrâns.”

Povestea continuă

Creșterea inflației a determinat, de asemenea, un răspuns agresiv din partea marilor bănci centrale ale lumii, care au crescut ratele dobânzilor pentru a ține situația sub control.

Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a semnalat vineri că banca centrală a SUA va continua să înăsprească politica și a respins ideea că va inversa cursul în curând. Unii oficiali ai Băncii Centrale Europene doresc să discute despre o majorare de 75 de puncte de bază în septembrie.

„Consumatorii se confruntă cu prețuri mai mari pentru, sincer, totul”, a spus Ben Powell, un strateg de investiții la BlackRock Investment Institute. Câștigurile „pare puțin șovăielnice în următoarele trimestre”, a spus el.

Îngrijorările investitorilor au fost arătate în cele mai recente cifre ale fluxului din datele EPFR Global. Fondurile de acțiuni globale au avut ieșiri de 5.1 miliarde de dolari în săptămâna până pe 24 august, acțiunile americane înregistrând primele răscumpărări în trei săptămâni.

Sufocarea Rusiei asupra aprovizionării cu gaz către Europa înseamnă că prețurile la energie de acolo scapă de sub control. Economiștii UBS Group AG spun că economia zonei euro a intrat deja într-o recesiune, iar Morgan Stanley și-a redus săptămâna trecută prognoza de creștere. În Marea Britanie, facturile la energie aproape că se vor tripla în această iarnă, adăugându-se la presiunea într-o țară în care inflația este deja cea mai mare din ultimele patru decenii.

Dar durerea de la prețurile mai mari este simțită peste tot, iar guvernele caută opțiuni dramatice. Japonia plănuiește să revină la energia nucleară, iar Germania reînvie vechile centrale pe cărbune. Kosovo a început să producă întreruperi de curent, ceva care s-ar putea răspândi în alte țări, pe măsură ce nevoia de conservare a resurselor devine mai presantă.

Raționalizarea energiei ar afecta mai multe sectoare, inclusiv producătorii de cipuri care folosesc cantități mari de electricitate pentru a face semiconductori din ce în ce mai mici.

Daunele sunt deja afectate de firmele industriale și chimice. Yara International ASA și Grupa Azoty SA au redus producția, iar oferta mai scăzută de îngrășăminte ar putea afecta agricultura, cu repercusiuni asupra costurilor alimentelor. Producătorii de automobile din Marea Britanie au declarat că creșterea costurilor cu energie amenință producția, în timp ce o fabrică Honda Motor Co. din China a fost închisă pe fondul unui ordin de reducere a consumului de energie.

„Guvernele vor tipări bani pentru a ajuta, dar nu pot imprima gaz”, a spus Beata Manthey, strateg global de acțiuni la Citigroup Inc. „În afară de industria și produsele chimice, sunt îngrijorat de acțiunile de creștere ciclică care încă se tranzacționează la multiplu mari. , în special în sectoarele de consum, tehnologie și retail.”

Alegerea câștigătorilor

Evitarea capcanelor este doar jumătate din luptă în orice criză, iar identificarea potențialilor câștigători se află pe primul loc pe lista priorităților comercianților de acțiuni. Cele mai evidente sunt companiile de mărfuri, de la producătorii de petrol și gaze până la mineri. În Europa, sub-indicele energetic a crescut cu 26% în acest an.

„Căutăm oportunități de cumpărare în sectorul energetic”, a spus Gary Dugan, director executiv la Global CIO Office. „Am putea observa profituri foarte robuste, cu plăți bune de dividende, făcându-l deosebit de atractiv în SUA, unde există un risc mai mic de taxe excepționale în sector.”

Bank of America Private Wealth Management aderă la așa-numita strategie FAANG 2.0 - combustibili, aerospațiu și apărare, agricultură, nuclear și surse regenerabile, aur și metale.

„Este o joacă cu activele dure și puterea grea”, a spus Joseph Quinlan, strateg șef de piață. „Acolo ne-am ascuns, a funcționat bine relativ vorbind cu restul pieței.”

Guvernele și lumea corporativă s-au orientat în masă către sursele regenerabile în lupta lor pentru a reduce dependența de combustibilii fosili, sporind perspectivele pentru sector. Dar pe termen scurt, cazul investiției este mai tulbure. Construirea capacității, infrastructura și actualizarea rețelei pentru a găzdui energia verde va necesita timp și echipamente industriale precum oțel și aluminiu, care sunt în prezent insuficiente.

Între timp, pentru toate titlurile zilnice care evidențiază creșterea prețurilor la energie și impactul acesteia asupra gospodăriilor, afacerilor, creșterii economice și profiturilor, în cele din urmă, selecționarii de acțiuni vor trebui doar să accepte că se află într-o lume nouă care nu dispare.

„Criza energetică, simt că piața s-a împăcat oarecum cu ea”, a spus Mehvish Ayub, strateg senior de investiții la State Street Global Advisors. „A fost un șoc foarte mare la începutul anului, iar acum este un element de bază al contextului macro și ne putem concentra asupra elementelor fundamentale ale câștigurilor din acțiuni.”

Cele mai citite din Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP