Sezonul de câștiguri nu va face sau distruge piața de valori

Mărimea textului

Sezonul câștigurilor este pe cale să înceapă și asta înseamnă că piața de valori și-ar putea obține în sfârșit momentul adevărului.

S-ar putea susține că s-a confruntat deja cu acel moment și a eșuat lamentabil. The

S&P 500,
la urma urmei, a scăzut cu 18% în 2022 și este blocat într-o piață ursară. Cu toate acestea, această scădere reflectă în mare măsură efectul randamentelor mai mari ale obligațiunilor, care forţează evaluări mai mici, declanșând vânzări. Raportul preț/câștig al S&P 500 a scăzut la 16.4 de la 21.5 la începutul anului. Estimările de câștig, totuși, rămân relativ ferme și, dacă pot rămâne așa, acțiunile arată relativ ieftine.

Este greu să găsești pe cineva care să creadă că estimările nu sunt prea mari. În condițiile în care creșterea economică încetinește și inflația este fierbinte, îngrijorarea este că profiturile vor fi mai slabe decât se aștepta, dacă nu pentru al doilea trimestru, apoi pentru restul anului. Analiştii au fost reticenţi în a-şi reduce estimările, dar dacă companiile raportează rezultate mai slabe şi oferă îndrumări calde, vor trebui să înceapă să reducă. Acesta este principalul motiv pentru care investitorii se apropie de săptămâna viitoare cu atâta trepidare.

„După un al doilea trimestru în care prețurile mărfurilor au crescut, dolarul a crescut și datele economice au încetinit, investitorii se uitau la sezonul câștigurilor, așa cum o vacă se simte intrând în abator”, scrie Bespoke Investment Group. „Consensul general pare să fie că așteptările generale rămân mult prea mari, având în vedere contextul macro dificil.”

În timp ce previziunile analiștilor indică o creștere a câștigurilor globale de 11% în 2022,

Citigroup

Strategistul Robert Buckland pariază doar pe 0% până la 5%.

Wells Fargo
'S
Chris Haverland estimează o creștere a câștigurilor S&P 500 la 5.7% pentru al doilea trimestru, dar chiar și asta ar fi o exagerare. În afara sectorului energetic, unde se așteaptă ca profiturile să crească cu 200%, câștigurile au scăzut probabil cu 2%.

Vom primi prima citire de la marile bănci, care încep să raporteze pe 14 iulie, cu eliberari de la

JPMorgan Chase

(JPM) și

Morgan Stanley (MS)
,
urmat de Citigroup (C) și Wells Fargo (WFC) pe 15 iulie.

Bank of America

(BAC) și

Goldman Sachs Group

(GS) raport pe 18 iulie. Accentul, spune

Credit Suisse

analistul Susan Katzke, va analiza cât de mult randamentele mai mari s-au tradus în câștiguri mai mari sau dacă băncile vor trebui să ia rezerve mai mari pentru pierderi din împrumuturi pentru a preveni o posibilă recesiune.

Există din nou cuvântul...recesiune— și dacă va veni cineva va avea mult mai multe de spus despre cum se desfășoară acțiunile decât câștigurile lor. Dacă se va desfășura o recesiune ușoară, acțiunile băncilor, care au scăzut cu 18% în acest an, ar putea fi deja aproape de minim. Dacă apare o scădere mai gravă, probabil că urmează un dezavantaj suplimentar, susține analistul KBW Chris McGratty. Și într-o încetinire severă, el se așteaptă ca acțiuni precum cele ale Bank of America și Wells Fargo să depășească performanța JPMorgan și Citi, care au „o expunere mai mare a consumatorilor negarantați”.

Din păcate, nimic din toate acestea nu are mare legătură cu câștigurile în sine, ceea ce înseamnă că investitorii ar putea fi nevoiți să aștepte mai mult pentru răspunsurile pe care speră să le obțină.

Trimite un mesaj pentru Ben Levisohn la [e-mail protejat]