Dow-ul scade pe măsură ce citirea inflației declanșează unde de șoc pe piață: ce trebuie să știe investitorii

Banca Mondială a evocat-o și ea când a avertizat marți despre o „perioadă prelungită de creștere slabă și inflație ridicată”, în timp ce a anunțat că tocmai și-a redus perspectivele de creștere economică globală cu aproape un punct procentual.

Apoi lucrurile au ajuns într-adevăr la un cap vineri. Citirea din luna mai a indicelui prețurilor de consum din SUA – un indicator urmărit îndeaproape al presiunilor prețurilor în economie – a dezuflat speranțele de pe Wall Street, iar la Washington, DC, că inflația a atins deja un „vârf”. În schimb, numărul total al inflației pentru luna mai a fost de 8.6% anualizat, un nou maxim al ciclului.

Citeste: Creșterea chiriilor, a prețurilor la gaze și alimente împing inflația din SUA la cel mai mare nivel din ultimii 40 de ani de 8.6%, arată IPC

Mulți economiști s-au grăbit să constate că SUA nu a intrat încă în stagflație. Nu cu piața muncii încă extrem de robustă. Economia SUA de asemenea contractat în primul trimestrur, dar puțini se așteaptă ca acest lucru să se repete în timpul celui de-al doilea trimestru.

Având în vedere semnele de avertizare, este important să știm cum ar putea afecta stagflația portofoliile și economiile.

Concluzia este aceasta: din stocuri
SPX,
-2.91%
la aur
GC00,
-0.02%,
dacă stagflația devine o realitate, investitorii au deprimant de puține opțiuni disponibile pentru a se proteja împotriva reacțiilor adverse, potrivit câțiva economiști, manageri de portofoliu și experți în piață.

De ce ar trebui stagflația să fie o îngrijorare?

Îngrijorările privind stagflația se concentrează adesea pe partea inflației a ecuației. După cum a confirmat cifra IPC de vineri, ritmul inflației s-a accelerat în mai până la un nou maxim ciclului.

Datele au provocat o serie de reacții din partea economiștilor, inclusiv a echipelor de la Capitol Economics, Barclays și Jeffries, care au sugerat că Rezerva Federală ar putea alege să majoreze ratei fondurilor alimentare cu 75 de puncte de bază când consiliul său de stabilire a politicilor se va întruni săptămâna viitoare, sau poate la următoarea întâlnire din iulie.

Alții au ridiculizat noțiunea de „inflație de vârf”, ideea că presiunile prețurilor atinseseră apogeul în martie și apoi au început să slăbească ca răspuns la măsurile Fed. Feds fac prima ascensiune la rata sa de politică din 2018 a venit în martie, dar a fost urmat de planuri pentru dobânzi mult mai mari în acest an.

Datele IPC nu au fost singure în ceea ce privește punctele de date alarmante publicate vineri. The Sondajul consumatorilor de la Universitatea din Michigan, a arătat, de asemenea, că consumatorii sunt chiar mai pesimiști acum decât au fost în perioada adâncă a crizei financiare.

În ceea ce privește ritmul creșterii economice, există semne că economia SUA s-ar putea îndrepta către o creștere negativă în prima jumătate a anului. Prognoza GDPNow a Fed din Atlanta prevede o creștere economică în al doilea trimestru la 0.9%, după contracția de 1.5% din timpul primul trimestru.

Majoritatea economiștilor definesc o recesiune drept două trimestre consecutive de contracție economică, așa că, chiar dacă prognoza Fed-ului din Atlanta se va îndeplini, SUA nu s-ar afla din punct de vedere tehnic în recesiune, chiar dacă economia ajunge să se contracte în prima parte a anului.

Ce spune piata muncii

Ocuparea forței de muncă rămâne singurul punct luminos al economiei în acest moment: rata șomajului a rămas la 3.6% în mai, în timp ce economia SUA a adăugat 390,000 de locuri de muncă.

Chiar și așa, costurile în creștere pentru bunurile de larg consum sunt afectate. Creditul de consum revolving în SUA – în esență un indicator pentru utilizarea cardurilor de credit – a explodat la niveluri aproape record la începutul acestei luni.

„Este acesta un semn al sănătății consumatorului – sau mai degrabă un consumator care țipă de durere la sfârșitul ciclului, deoarece veniturile lor sunt zdrobite de criza costului vieții?” a întrebat Albert Edwards de la Société Générale într-o notă recentă adresată clienților.

Tom Porcelli, un economist american la RBC Capital Markets, a fost de acord că ar putea fi motiv de îngrijorare. „A existat o accelerare destul de rapidă a utilizării creditului, nu cred că este o evoluție bună”, a spus el în timpul unui apel telefonic cu MarketWatch.

Legate de: De ce „creșterea explozivă” a datoriilor de consum din SUA ar putea reveni, potrivit unui cercetător

Cu toate acestea, va fi nevoie de mai mult decât creșterea inflației și scăderea creșterii economice: și piața forței de muncă din SUA ar trebui să fie lovită, aducând șomajul înapoi mai aproape de 5%.

Dacă Rezerva Federală continuă să crească ratele dobânzilor și factorii exogeni precum Războiul din Ucraina și prețurile ridicate ale mărfurilor
CL00,
-0.15%
continuă să crească prețurile mărfurilor, consumând profiturile corporative, este posibil ca companiile americane să fie forțate să înceapă să facă reduceri. Abia atunci economiștii ar fi de acord în general că „stagflația” a sosit.

Cum ar putea reacționa piețele?

Cel mai dificil aspect al poziționării unui portofoliu pentru acest tip de mediu este că acțiunile și obligațiunile probabil nu vor funcționa bine.

Într-un mediu stagflaționist, aveți practic o recesiune, care este negativă pentru cererea consumatorilor și pentru profiturile corporative, precum și un șomaj ridicat, care ar putea afecta fluxurile de vânzare cu amănuntul în stocuri.

Pe partea cu venit fix a ecuației, o inflație încăpățânată de mare ar putea forța Rezerva Federală să mențină ratele dobânzilor ridicate în timp ce încearcă să reducă presiunile asupra prețurilor. Creșterea așteptărilor inflaționiste forțează adesea prima pe termen mai mare, adică suma pe care o cer investitorii pentru a-i compensa pentru riscul de a deține obligațiuni cu termen mai lung.

Mark Zandi, economist la Moody's Analytics, a subliniat într-o notă de cercetare recentă că prima pe termen pentru trezoreriile cu termen lung a depășit 5% în timpul valului stagflaționist din anii 1970 și începutul anilor 1980. Chiar acum, randamentul Trezoreriei
TMUBMUSD10Y,
3.163%
curba este în esență plată, ceea ce înseamnă că prețurile trezoreriei cu termen mai lung ar trebui să se miște substanțial mai jos, iar randamentele mai mari, dacă acest tip de mediu s-ar materializa.

„Nu există cu adevărat unde să te ascunzi”, a spus Mohannad Aama, manager de portofoliu la Beam Capital Management.

În trecut, aur
GLD,
+ 1.34%
a fost refugiul preferat pentru investitori în perioadele de turbulențe de pe piețe. Aur și-a rezervat cea mai bună zi în aproximativ o săptămână vineri, în ciuda faptului că a scăzut inițial la cel mai slab nivel în trei săptămâni după raportul IPC de vineri.

Deși, aproape de 1,875.50 USD uncia, contractele futures pentru metalul galben erau în continuare cu mai mult de 8% din valoarea maximă a anului de 2,040.10 USD în martie, potrivit Dow Jones Market Data, lăsând mulți investitori dezamăgiți de performanța sa de la începutul anului 2022. Cu toate acestea, metalul strălucitor și-a păstrat valoarea mai bine decât acțiunile.

Titluri de valoare protejate împotriva inflației
BACSIS,
-0.44%
reprezintă o opțiune pentru investitorii care doresc să-și protejeze banii de ravagiile inflației. SFATURI, așa cum sunt cunoscuți, și-au văzut randamentele s-au terminat la cel mai înalt nivel din martie 2020, conform datelor Tradeweb.

Îndreptându-se într-un mediu stagflaționist, ar fi, de asemenea, rezonabil să ne așteptăm ca dolarul american să continue să se consolideze pe măsură ce ratele dobânzilor cresc.

Dar odată ce sosește stagflația, Fed va fi probabil forțată să facă o alegere: continuă banca centrală să majoreze ratele dobânzilor pentru a combate inflația sau oficialii Fed reduc ratele pentru a încerca să revigoreze economia?

În acest scenariu, Steven Englander, șeful global al cercetării G-10 FX la Standard Chartered, se așteaptă să o aleagă pe cea din urmă.

„Cred că Fed va face compromisuri în acea lume”, a spus el pentru MarketWatch.

Acțiunile din SUA au încheiat săptămâna în scădere bruscă vineri, scăzând după publicarea datelor despre inflație. Indicele S&P 500
SPX,
-2.91%
a scăzut cu 5.1% pentru săptămână, registrând cea mai mare scădere procentuală de două săptămâni din 27 martie 2020, potrivit Dow Jones Market Data. The Dow
DJIA,
-2.73%
a scăzut cu 4.6% pentru săptămână, în timp ce indicele Nasdaq Composite
COMP,
-3.52%
a pierdut 5.6% de luni.

Privind înainte, este o săptămână încărcată pentru SUA economice. Dar toți ochii vor fi ațintiți asupra reuniunii de politică de două zile a Fed, care se încheie miercuri, iar președintele Fed, Jerome Powell, urmează o conferință de presă de la 2:XNUMX ET.