Nu vă lăsați păcăliți de o scădere a inflației principale din SUA. Piețele vor fi în acord cu o altă cifră miercuri.

Comercianții, investitorii și economiștii se bazează pe raportul de miercuri al indicelui prețurilor de consum pentru a arăta o scădere a ratei anuale a inflației din SUA pentru iulie. Dar există o altă cifră îngropată în datele indicelui prețurilor de consum care are tendința de a zgudui piețele.

Se numește citirea de bază a IPC de la an la an, o măsură care exclude costurile volatile ale alimentelor și ale energiei. A ajuns la 5.9% pentru cele 12 luni care s-au încheiat în iunie și opinia consensuală este că va crește până la 6.1% de la an la an pentru iulie. Gargi Chaudhuri de la BlackRock Inc., cel mai mare manager de bani din lume, vede lectura de bază venind chiar un pic mai sus, la 6.2%, în timp ce o pereche de analiști Goldman Sachs avertizează că imaginea pe termen scurt a inflației din SUA „este probabil să rămână incomod de ridicată”.

Citi: Goldman Sachs spune că este prea devreme pentru ca piețele să tranzacționeze „un pivot Fed complet”

O mișcare mai mare a ratei anuale de bază a IPC ar fi semnificativă, deoarece ar fi văzută ca reflectând adevărata tendință subiacentă a inflației - în același timp, spulberând speranțele larg răspândite de pe piețele financiare în ultima lună că câștigurile de preț au atins vârful. Mulți comercianți și investitori s-au agățat, în general, de rata generală anuală a IPC pentru iulie, care include alimente și energie - și de părerea că probabil a scăzut la 8.7% sau 8.8%, de la un maxim de aproape 41 de ani de 9.1% în iunie, după ce ținem cont de scăderile recente ale prețurilor la gaze și mărfuri.

Vedea: Consumatorii americani probabil au beneficiat de o oarecare ușurare de la creșterile grozave ale prețurilor în iulie, dar Fed nu se va simți mai bine

„Perspectivele pentru inflație rămân preocuparea principală pentru investitori”, au scris marți, într-un e-mail, directorul de investiții al Wilmington Trust Investment Advisors, Tony Roth, și economistul șef Luke Tilley. „Inflația persistentă cântărește sentimentul consumatorilor și al întreprinderilor, totuși datele economice rămân destul de mixte și sunt crescute îngrijorările că o politică agresivă a Fed ar putea împinge SUA în recesiune.”

„Deși încă ne așteptăm ca inflația să decelereze în viitor, unele componente vor rămâne încăpățânat de ridicate și vor complica perspectivele”, au spus aceștia.

Semnele așteptărilor generale ale pieței financiare că inflația este pe cale să se reducă sunt abundente: acțiunile americane au crescut în general de la minimele de la jumătatea lunii iunie, deși au terminat în scădere marți. Între timp, randamentele trezoreriei pe termen mediu și lung au scăzut de la vârfurile din iunie - împreună cu ratele de rentabilitate, potrivit datelor Tradeweb.

Pe piața valutară permanentă, unde dolarul rămâne sensibil la surprizele datelor din SUA, „piața trebuie să decidă dacă încetinirea titlului este mai importantă decât nucleul lipicios și puternic”, au declarat strategii TD Securities Oscar Munoz, Mazen Issa și Gennadiy Goldberg.

La Hirtle Callaghan & Co., cu sediul în Pennsylvania, care supraveghează active de aproximativ 20 de miliarde de dolari, Brad Conger, director adjunct de investiții, a spus că consideră că inflația și disponibilitatea Rezervei Federale de a o aborda sunt subestimate. Conger vede că creșterea inflației se îndepărtează de la bunuri la servicii, observând în același timp cât de greu este să „smulgeți” cunoștințele privind prețurile odată ce inflația se instalează.

„Să presupunem că lucrezi la o firmă de 1,000 de oameni”, a scris Conger într-un e-mail. „În luna mai, 28 dintre colegii tăi au renunțat și au acceptat noi oferte... Angajatorul tău acordă tuturor celorlalți o creștere a salariului mediu pe oră la nivelul întregii economii de 3.6% la o rată anuală. Dar aici este problema. Cei 972 de angajați care au rămas știu exact ce au acceptat cei care au plecat la noul post. A devenit noul lor preț de rezervă al forței de muncă. Așa se dezvoltă inerția în inflație și de ce este atât de greu de eradicat.”

„Chiria funcționează în același mod”, a spus directorul adjunct al investițiilor. „O mică parte din contractele de închiriere noi aparțin în medie, dar toți ceilalți știu care este noua chirie efectivă.”

Marți, toți cei trei indici bursieri majori
DJIA,
-0.18%

SPX,
-0.42%

COMP,
-1.19%
a închis mai scăzut, condus de o scădere de 1.2% a indicelui Nasdaq Composite, investitorii fiind reticenți să facă tranzacții mari înainte de datele IPC de miercuri. Între timp, curba Trezoreriei s-a inversat mai profund, pe măsură ce diferența dintre randamentele pe 2 și 10 ani s-a redus la un minim intraday de aproape minus 50 de puncte de bază, cu rata pe 2 ani.
TMUBMUSD02Y,
3.259%
crescând într-un ritm mai rapid decât rata de 10 ani
TMUBMUSD10Y,
2.784%.