Puterea dolarului face probleme legate de inflație

Aceasta este o poveste diferită de cea care a avut loc în anii 1970, plini de inflație. Dolarul a scăzut cu aproape 40% față de marca Germaniei de Vest, apoi una dintre cele mai influente valute ale Europei, între ianuarie 1974 și 1980, conform datelor Federal Reserve Bank of St. Louis. Președintele Rezervei Federale, Paul Volcker, a început în 1979 să majoreze brusc ratele dobânzilor, stimulând o redresare puternică.

Investitorii susțin că slăbiciunea economică la nivel mondial determină dolarul puternic de astăzi. Blocările din cauza Covid-19 din China au încetinit producția industrială din regiune și războiul dintre Ucraina și Rusia crește costurile energiei pentru gospodăriile europene, care depind de Rusia pentru gaze naturale, și din întreaga lume. Economia zonei euro se confruntă cu amenințarea unei recesiuni. 

Imaginea în SUA este diferită. Consumatorii au mai mulți bani în conturile bancare. Chiar dacă prețurile cresc, Americanii cheltuiesc. Datele arată că companiile investesc bani în echipamente și cercetare și dezvoltare. Președintele Fed

Jerome Powell

și-a exprimat încrederea că economia ar putea rezista la o serie de creșterile ratei dobânzii la întâlnirea de politică a Fed de miercuri.

Comercianții vor analiza săptămâna aceasta datele privind cheltuielile consumatorilor și raportul lunar al locurilor de muncă de vineri pentru a găsi indicii privind sănătatea economiei și traiectoria pieței de valori. Acțiunile americane au scăzut brusc joi, ștergerea câștigurilor din sesiunea anterioară. 

Chris McReynolds,

șeful de tranzacționare a inflației la Barclays și fost comerciant de schimb valutar, a declarat că dolarul depășește alte valute, deoarece inflația și perspectivele de creștere în alte țări sunt mai proaste. Indicele dolarului american a crescut cu 14% în ultimul an. 

„Economia SUA a fost mult mai puțin afectată de Covid decât altele”, a spus domnul McReynolds. 

Rick Rieder,

Șeful pentru obligațiuni și șeful cu venit fix al BlackRock, a declarat că cumpără dolarul și vinde valute afectate de creșterea economică mai slabă în comparație cu SUA, inclusiv euro, renminbi chinezesc offshore și cantități mici de yen.

Piețele derivate valutare indică investitorii se așteaptă ca dolarul să continue să depășească performanța. Comercianții de la bănci au spus că clienții cumpără opțiuni care se plătesc dacă dolarul continuă să crească: opțiunile de apel pentru dolar față de yen au devenit mai scumpe decât puturile în martie, o inversare a metricului pe care comercianții îl folosesc pentru a evalua cererea pentru dolar. 

Un dolar puternic permite americanilor să cumpere bunuri din alte țări la prețuri mai mici. Dar poate dăuna și producătorilor americani prin scumpirea produselor pentru străini și înseamnă că întreprinderile americane primesc mai puțini dolari pentru exporturile lor.

Microsoft Corp.

a declarat în raportul său de câștiguri la începutul acestei luni că un dolar mai puternic a redus veniturile companiei de software, chiar dacă a înregistrat profituri mai mari ultimul sfert.

În anii 1970, inflația și 1973 Embargo petrolier arab a târât biletul verde în jos. Astăzi, Europa se confruntă cu propriile probleme legate de lipsa aprovizionării cu energie și de creștere, ceea ce poate duce la un fenomen cunoscut sub numele de stagflație, marcat de creșterea prețurilor și încetinirea creșterii, care adesea îi determină pe investitori să vândă o monedă. Euro a pierdut aproape 13% față de dolar în ultimul an.

Stephen Gallo,

Șeful european al strategiei valutare pentru BMO Capital Markets, a declarat că percepția investitorilor asupra modului în care vor acționa băncile centrale stimulează dolarul. Banca Centrală Europeană nu a crescut încă ratele dobânzilor, cu Președinte

Christine Lagarde,

la începutul acestei luni spunând va rămâne în urma Fed în înăsprirea politicii monetare. Banca Japoniei, de asemenea, recent și-a întărit angajamentul la dobânzi scăzute. 

Instrumentele derivate pe rata dobânzii arată că investitorii se așteaptă ca Fed să-și majoreze rata de referință la fondurile federale de la nivelul actual între 0.75% și 1% până la puțin peste 3% anul viitor. 

„Băncile centrale mai credibile în țintirea inflației vor atrage majoritatea fluxurilor”, a spus

Nafez Zouk,

un analist la Aviva Investors. „Fed a semnalat în sfârșit că ia în serios problema inflației.”

Un alt motiv pentru dominația dolarului: supraperformanța constantă a activelor americane a activelor europene. O măsură a acestui lucru poate fi observată în acțiunile globale: în ultimul deceniu, acțiunile din SUA au adus investitori profituri uriașe, în timp ce omologii lor europeni au rămas mai mici și în mare măsură limitate. S&P 500 în decembrie a crescut cu peste 400% din 2009, comparativ cu un avans de 137% înregistrat de Stoxx Europe 600 în aceeași perioadă.

Keith Decarlucci,

directorul de investiții al fondului speculativ Melqart KEAL Capital din Londra, care a tranzacționat pe piețele valutare de mai bine de 30 de ani, a declarat că statutul dolarului ca un refugiu pe fondul incertitudinii geopolitice și al rolului ca monedă de rezervă a lumii îl plasează într-o poziție mai puternică astăzi decât în anii 1970, când SUA au importat mai mult petrol și a abandonat standardul aur.

Dar Morgan Stanley și Barclays se așteaptă ca aceasta să scadă pe parcursul anului. Strategii au spus că moneda nu va arăta la fel de atractivă pe măsură ce creșterea economică va crește în Europa sau dacă inflația din SUA va rămâne peste 3%.

Scrie-i lui Julia-Ambra Verlaine la [e-mail protejat]