Datele dezamăgitoare din SUA îi fac pe comercianți să ia în considerare posibilitatea unei majorări de jumătate de punct a ratei Fed în septembrie

Marți, într-o clipită, accentul pieței de obligațiuni din SUA s-a mutat înapoi spre temerile de încetinire economică neașteptat de bruscă și de la o inflație persistentă ridicată în cea mai mare parte a zilei de tranzacționare.

Această schimbare de sentiment a avut loc după ce datele au arătat că SUA vânzări de case noi a scăzut în iulie la cel mai scăzut nivel din mai bine de șase ani. Calibre ale sectoarele de producție și servicii de asemenea, a ajuns sub așteptări, întărind slăbiciunea similară observată în zona euro. O mare parte a zilei de marți, comercianții au avut o șansă mai mare decât deloc de o creștere a ratei dobânzii cu 50 de puncte de bază de către factorii de decizie ai Rezervei Federale în septembrie, ceea ce ar ridica ținta ratei fondurilor federale la 2.75% și 3% - trăgând înapoi de la așteptările de luni pentru o creștere mai mare de 75 de puncte de bază luna viitoare. Dar, după ce praful s-a așezat, comercianții de futures cu fonduri alimentare au fost din nou pe gard, pretând cu aproximativ 50-50 șanse de o creștere de 50 sau 75 de puncte de bază. Până la sfârșitul zilei, aceste cote s-au schimbat la aproximativ 48%-52% în favoarea mișcării mai mari.

Piețele financiare au fost prinse între două narațiuni – una a inflației îngrijorător de crescută, care îi obligă pe factorii de decizie să continue să crească agresiv costurile împrumuturilor, cealaltă a unei încetiniri economice care rezolvă problema inflației și determină Fed să pivoteze. Ambele narațiuni s-ar putea adăuga oricum la ceva care arată și se simte ca cel mai rău dintre toate lumi: stagflația.

„Datele slăbesc, iar piața are în vedere un pivot Fed” sub forma unei creșteri de jumătate de punct în septembrie, a declarat comerciantul Tom di Galoma de la Seaport Global Holdings din Greenwich, Connecticut. „Nu văd un pivot, dar piața începe să vadă unul.”

„Începem să intrăm într-o încetinire reală a pieței imobiliare, ceea ce, în general, nu este bun pentru economie doar pentru că această piață alimentează atât de mult din cheltuielile care au avut loc”, a spus el prin telefon marți. „Dar impresia mea este că Fed va dori să obțină rate cât mai mari posibil înainte ca o încetinire totală să aibă loc în jurul lunii octombrie. Oricum, Fed urma să intre într-o economie care încetinește, dar când cifrele devin reale, oamenii devin nervoși.”

Marți, randamentele din SUA au scăzut inițial peste tot după raportul dezamăgitor privind vânzările de case noi din iulie, condus de perioada de 2 ani.
TMUBMUSD02Y,
3.310%,
care surprinde calea așteptată a politicii de rate a Fed. Randamentul pe 10 ani
TMUBMUSD10Y,
3.049%
a scăzut sub 3% în timpul dimineții de la New York, iar răspândirea sa pe 2 ani s-a redus la minus 24 de puncte de bază, într-un semn încă îngrijorător al perspectivei înaintea discursului de vineri al președintelui Fed, Jerome Powell, la simpozionul băncii centrale de la Jackson Hole. , Wyo.

Dar spre sfârșitul zilei de tranzacționare din SUA, vânzările trezoreriei de marți dimineața s-au relaxat, lăsând randamentele pe 7 până la 30 de ani puțin mai mari.

Între timp, acțiunile americane s-au chinuit să-și recapete picioarele marți, la o zi după ce și-au publicat cea mai proasta zi din iunie din temerile că Fed ar merge mai departe cu rate ale dobânzilor mult mai mari. Dow industriale DJIA a terminat în scădere cu 154 de puncte, sau 0.5%, în timp ce S&P 500 SPX a încheiat cu 0.2% mai jos și Nasdaq Composite COMP a fost puțin schimbată. Între timp, indicele dolarului american ICE DXY a scăzut cu 0.5%, retrocedând o mare parte din avansul de luni.

„Există multă incertitudine, iar narațiunea pare să se schimbe săptămânal de săptămână și, uneori, de la o zi la alta”, a declarat John Farawell, trader-șef de la Roosevelt & Cross, un asigurator de obligațiuni din New York. „Noile date privind vânzările de locuințe păreau să schimbe lucrurile, cu o piață de trezorerie mai fermă, înainte ca sentimentul să revină la neutru.”

„Oamenii nu sunt cu adevărat încrezători în ceea ce se întâmplă”, a spus Farawell prin telefon.

Pentru Jay Hatfield, director de investiții al Infrastructure Capital Advisors din New York, care supraveghează active de aproximativ 1.18 miliarde de dolari, „povestea reală” din spatele mișcărilor de marți pe piața obligațiunilor este că „obligațiunile americane au depășit restul lumii”.

Motivul pentru care SUA piața de obligațiuni s-a vândut vineri a fost pentru că piața globală de obligațiuni „s-a crapat”, potrivit lui Hatfield. Germania tipărită un câștig de 5.3% lună peste lună a prețurilor de producător și un câștig „inimaginabil” de la an la an de peste 30%, în timp ce prețurile gazelor naturale în unele părți ale Europei au atins echivalentul energetic a 500 USD pe baril, alimentând se teme că Banca Centrală Europeană va fi „mai agresivă”.

Dar, de marți, un nivel de 3% al randamentului SUA pe 10 ani a găsit interes atât de la cumpărători, cât și de la vânzători și a rămas „destul de bine ancorat”, a spus Hatfield prin telefon, adăugând că se așteaptă ca Fed să ridice ratele cu 50 de ani. puncte în septembrie.

„Nu poți să te uiți la ratele SUA în vid, iar obligațiunile americane sunt de departe cele mai atractive din lume”, a spus el. Între timp, o tranzacționare pe termen scurt a randamentului trezoreriei peste ratele pe termen lung este „prețul în stagflație”.