Powell tocmai a dat permisiunea stocurilor să continue să urce? Iată ce înseamnă cea mai recentă decizie a Fed pentru piețe

Este foarte posibil, au spus strategii de piață, citând remarcile lui Powell despre condițiile financiare în timpul conferinței de presă de miercuri, care a urmat deciziei Fed de a majora ratele dobânzilor cu încă 25 de puncte de bază.

A se vedea: „Cu siguranță mai puțin șocant”: 4 concluzii de la conferința de presă a lui Powell, în timp ce Fed crește din nou ratele

Potrivit strategilor de piață, rezultatul este că, în loc să încerce să rețină sau să respingă piețele, Powell a decis să ignore ultimele lor mișcări, tratându-le ca fiind nesemnificative sau ca o dovadă suplimentară că tacticile Fed de a reduce inflația funcționează fără prea multă revenire. către economia reală sau pe piaţa muncii.

În timpul procesului verbal de deschidere al sesiunii de întrebări și răspunsuri a conferinței de presă de miercuri, Powell a spus că condițiile financiare s-au înăsprit substanțial și că Fed nu mai este preocupată de fluctuațiile pe termen scurt.

Acțiunile americane au părut să crească ca răspuns, întrucât strategii de piață au spus că Powell părea să semnaleze că prețurile mai mari ale acțiunilor și randamentele mai scăzute ale obligațiunilor nu mai reprezintă o amenințare pentru misiunea Fed de combatere a inflației.

Unii chiar au contestat afirmația de bază a lui Powell, susținând că, conform cel puțin unei măsuri populare, condițiile financiare sunt puțin modificate față de acum un an. Printre ei s-a numărat și Mohamed El-Erian de la Allianz, care a sunat într-un tweet, spunând „Nu sunt sigur ce index folosește. Cele mai citate arată condițiile financiare generale la fel de slabe ca acum un an.”

Indicii de condiții financiare ar trebui să reflecte impactul pe care fluctuațiile piețelor și ale ratelor de schimb îl au asupra economiei reale, a spus Guy LeBas, strateg șef cu venit fix la Janney, într-un interviu telefonic.

Făcând să nu împingă înapoi atunci când i-a fost cerut, Powell a dat piețelor de acțiuni și obligațiuni „aprobarea tacită” pentru a continua să se ridice, a spus LeBas.

Alții au avut o părere similară.

„Faptul că Powell crede că condițiile financiare s-au înăsprit, atunci când s-au relaxat într-o serie de valori în ultimele luni, este conciliant”, a declarat Neil Dutta, șeful de economie la Renaissance Macro Research, într-un tweet.

Participanții de pe piață deveniseră aparent „obsedați” de ideea că Powell și restul FOMC s-ar opune condițiilor financiare mai relaxate în perioada premergătoare întâlnirii de miercuri, a spus LeBas. Această convingere a ajutat chiar la zguduirea acțiunilor americane în zilele dinaintea reuniunii Fed, au spus strategii de piață.

În schimb, Powell a respins această noțiune, și pe bună dreptate, potrivit lui LeBas, deoarece impactul pe care îl au fluctuațiile pieței asupra inflației este rareori atât de direct.

„FCI stabile la un nivel relativ înalt... vor funcționa și pentru a restrânge activitatea. În acest sens, nu credem că factorii de decizie Fed petrec astăzi atât de mult timp obsedat de FCI pe cât par să gândească participanții de pe piață”, a spus LeBas într-o notă către clienți. Acest punct de vedere s-a dovedit a fi justificat.

Indicele național al condițiilor financiare al Fed din Chicago arată o relaxare substanțială din octombrie. În prezent, este de -0.35, comparativ cu aproximativ -0.11 la mijlocul lunii octombrie. Prețurile mai mari ale acțiunilor și randamentele mai mici ale obligațiunilor corespund cu un număr mai mic pe indice. Randamentele obligațiunilor se deplasează invers față de prețurile obligațiunilor.

Prin comparație, indicele a fost mult mai scăzut înainte ca Rezerva Federală să înceapă să majoreze ratele dobânzilor în martie 2022. Se situa la -0.60 la 31 decembrie 2021.

S&P 500
SPX,
+ 1.46%
a câștigat 42.61 puncte, sau 1.1%, miercuri pentru a termina la 4,119.21, cel mai ridicat nivel din august. Pentru Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.17%,
a fost cea mai mare închidere din septembrie. Randamentul titlului de trezorerie pe 2 ani
TMUBMUSD02Y,
4.095%
a scăzut cu aproximativ 8 halbe de bază la 4.125%, în timp ce randamentul bancnotei pe 10 ani
TMUBMUSD10Y,
3.379%
a scăzut cu 10.4 puncte de bază, la 3.442%. Acțiunile americane au înregistrat câștiguri substanțiale în ianuarie, cu S&P 500 în creștere cu peste 6%, în timp ce unele dintre cele mai speculative acțiuni au înregistrat câștiguri și mai mari. S&P 500 a scăzut cu 19.4% în 2022.

Indicele dolarului SUA
DXY,
+ 0.46%,
un indicator al puterii dolarului față de un coș al principalilor săi rivali, a scăzut cu 0.9% la 101.14.

Desigur, acest lucru nu a fost întotdeauna cazul. Pentru o perioadă de anul trecut, se părea că Fed a privit raliurile de pe piețe ca pe un afront direct. Reacția de miercuri este departe de modul în care piețele au răspuns la discursul lui Powell de la Jackson Hole în august. Pe atunci, Powell a făcut o declarație concisă în care a spus că Fed va continua cu creșterea ratelor dobânzilor, în ciuda probabilității ca întreprinderile și gospodăriile din SUA să aibă de suferit.

Mulți comentatori de piață au spus că remarcile sale din luna august păreau calibrate pentru a respinge o creștere a acțiunilor și obligațiunilor determinate de speranțe premature pentru un pivot Fed. Dacă acesta a fost cazul, atunci au avut efectul dorit: S&P 500 a căzut la noi minime câteva săptămâni mai târziu.

Powell are un motiv întemeiat pentru a abandona această strategie, potrivit LeBas.

„Impulsul de la condițiile financiare și-a făcut deja treaba”, a spus el.

Cu Powell în afara drumului, vor crește stocurile de aici? Este posibil, au spus strategii de piata. Dar există și alți factori care le-ar putea împiedica.

Câștigurile corporative sunt un posibil candidat. Profiturile sunt pe cale să scadă cu 2.4% în trimestrul al patrulea comparativ cu 2021, potrivit datelor Refinitiv.

Cu toate acestea, acțiunile S&P 500 sunt încă pe cale să depășească așteptările relativ scăzute ale Wall Street, potrivit Howard Silverblatt, analist senior al indicilor S&P Dow Jones Indices.