(Bloomberg) — După ce s-a redresat în ultimele trei luni, starea de spirit începe să se schimbe pe piețele globale de credit.
Cele mai citite de la Bloomberg
În ciuda vânzării în cursul săptămânii trecute, un indice Bloomberg care urmărește datoria corporativă de gradul de investiție este încă în creștere cu 10% de la nivelul minim al pieței din octombrie. Și primele pentru noile oferte de obligațiuni din SUA către Europa au dispărut în mare măsură în ultimele câteva săptămâni. Dar acum managerii de bani și strategii cer o verificare.
„Fructele care se agață jos au fost colectate”, a declarat Maria Staeheli, manager senior de portofoliu la Fisch Asset Management din Zurich, pentru Tasos Vossos de la Bloomberg, într-un interviu săptămâna trecută. „A fost evident în ultimele două săptămâni” că oportunitățile din noile emisiuni în special „se apropie foarte mult de valoarea justă”.
O preocupare în ultima vreme este dacă investitorii în datorii acordă prea puțină atenție riscului ca factorii de decizie să nu reușească să controleze inflația și să fie forțați să majoreze ratele dobânzilor mai mult decât se aștepta.
Comentariile sovietice ale oficialilor Rezervei Federale și o creștere surprinzătoare a prețurilor mașinilor rulate din SUA au alimentat aceste îngrijorări săptămâna trecută, declanșând o pierdere de 1.25% a trezoreriei, cea mai gravă din ultimele trei luni. Pe lângă semnele de avertizare, curbele randamentelor trezoreriei au devenit și mai inversate, iar modelele Bloomberg Economics arată un risc ridicat de recesiune în SUA. Cu toate acestea, spread-urile obligațiunilor corporative asupra datoriilor guvernamentale s-au lărgit cu doar două puncte de bază.
„Deși este dificil să identificăm un catalizator specific care va conduce la extinderea materială pe termen scurt, credem că riscul-recompensă pentru credit s-a înrăutățit în urma recentului raliu”, au scris strategii Barclays conduși de Brad Rogoff într-o notă vineri.
Strategii JPMorgan Chase & Co. din Londra au avertizat mai devreme că câștigurile puternice de pe piața de credit din Europa ar putea declanșa, în cele din urmă, o mișcare a bancherilor centrali de a domnea în lichiditate.
„După patru luni de apel pentru spread-uri mai strânse, începem să ne simțim puțin nervoși”, au scris strategii conduși de Matthew Bailey.
Pe fondul acestei tensiuni, companiile s-au grăbit să se împrumute cât au putut.
Zece companii au vândut noi datorii de 8.5 miliarde de dolari pe piața de obligațiuni cu randament ridicat din SUA săptămâna trecută, de la American Airlines până la Royal Caribbean Cruises, în principal pentru a refinanța datoria. Chiar și pe piața împrumuturilor cu efect de levier, care fusese în mare parte închisă până în ultimele săptămâni, tranzacțiile au prețuri de aproximativ 5.9 miliarde de dolari.
Moartea lui Libor s-a oprit
Acesta ar trebui să fie anul în care activele de trilioane de dolari, de la credite ipotecare la împrumuturi corporative, au renunțat în cele din urmă la nivelul de referință afectat de scandal cunoscut sub numele de rata oferită interbancară din Londra (Libor). Dar, după cum a raportat Paula Seligson de la Bloomberg săptămâna trecută, se dovedește a fi orice, în afară de rutină.
Aproximativ trei sferturi din piața de împrumut cu efect de pârghie din SUA de 1.4 trilioane de dolari mai trebuie să treacă la SOFR, sau la rata de finanțare garantată overnight, pentru a respecta termenul limită de la sfârșitul lunii iunie pentru tranziția de la Libor.
Însă creditorii au respins o serie de amendamente care ar fi inversat nivelul de referință pentru unele împrumuturi existente, deoarece se tocmesc cu ceea ce se numește „ajustare a spread-ului de credit”, o mână suplimentară de puncte de bază menite să compenseze modul în care Libor se imprimă de obicei peste SOFR. În ultimele săptămâni, creditorii au blocat cu succes ajustările propuse pe care le considerau prea scăzute de la postul de sport și știri Sinclair Broadcast Group, firma de hrană pentru animale de companie Wellness Pet Co., compania de revânzare a biletelor Viagogo Entertainment Inc. și compania de echipamente de comunicații CommScope Inc.
În altă parte:
Piața de credit în renaștere din Coreea a înregistrat cea mai mare ofertă de obligațiuni corporative denominate în won din cel puțin un deceniu, deoarece SK Hynix a vândut 1.39 trilioane de woni (1.1 miliarde de dolari) de bancnote. Producătorul de cipuri de memorie a primit comenzi de peste 2.5 trilioane de woni pentru datorie, a arătat un dosar al companiei.
Băncile de investiții, inclusiv JPMorgan Chase & Co., se adresează investitorilor pentru a-și evalua interesul față de vânzările de obligațiuni de către dezvoltatorii chinezi, după o secetă de un an. Băncile au fost încurajate după ce filiala imobiliară a Dalian Wanda Group a finalizat a doua vânzare în ultima lună, semn că investitorii sunt dispuși să împrumute firmelor de calitate superioară din sector.
După ce a subponderat obligațiunile de dezvoltare chineze de mai bine de un an, BEA Union Investment Management Ltd. cumpără din nou datoria și a spus că oferă în continuare „cele mai atractive oportunități de cumpărare” de pe piața de credit din China. Asta chiar și după ce datoria a acumulat câștiguri uriașe în ultimele luni.
Războiul din Texas împotriva băncilor prietenoase cu ESG a costat pe Citigroup o parte din cea mai mare tranzacție de obligațiuni municipale realizată vreodată de stat. Banca din New York, despre care procurorul general al statului Texas a spus că „discrimina” împotriva industriei armelor de foc, a fost retrasă din oferta de 3.4 miliarde de dolari, care va strânge bani pentru salvarea utilităților de gaze naturale afectate de pierderile financiare cauzate de o furtună mortală de iarnă din 2021. .
–Cu asistența lui Jill R. Shah, Wei Zhou, Tasos Vossos, Caleb Mutua, Paula Seligson și Dana El Baltaji.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/credit-markets-poised-gut-check-210000494.html